VanEckによる米国初の現物型アバランチ(AVAX)上場投資信託（ETF）は、月曜日の取引初日に純資金流入ゼロとなり、投資家がマクロ経済の不透明感が続くなかでアルトコインへのエクスポージャーを追いかけることに依然慎重であるという厳しい現実を示した。
何が起きたのか：AVAX ETFは静かな船出に
VanEck アバランチETFは1月26日にナスダックでティッカーVAVXとして取引を開始し、運用会社は2026年2月28日まで、最初の5億ドル分の資産に対するスポンサー料を全額免除している。その後は、ETFには0.20％のスポンサー料が課される。
公開されたデータによると、このファンドは初日の売買高がおよそ33万3,970ドル、純資産総額は241万ドルに達したものの、セッション中に新規の純資金流入は一切なかったと示された。
この低調なスタートは、ドナルド・トランプ氏のホワイトハウス復帰後に見られた強気ムードと対照的だ。当時は運用会社がこぞってアルトコインETFの申請に動いたが、その熱気は地政学的緊張やマクロ経済圧力の高まりを受けて冷め、投資家は守りの姿勢を強めている。
一方で、他の暗号資産ETFは月曜日により良い成績を収めた。ビットコイン(BTC)ファンドには684万ドルが流入し、5日連続の流出に終止符を打った。イーサリアム(ETH)ETFには1億1,699万ドルが流入した。XRP(XRP)、ソラナ(SOL)、ドージコイン(DOGE)、チェーンリンク(LINK)ETFには小幅な流入が見られた一方で、ライトコイン(LTC)とヘデラ(HBAR)のファンドには流入がなかった。
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なぜ重要か：採用の「深さ」に疑問符
クリプトインフルエンサーのZia ul Haque氏は、このゼロ流入スタートを象徴的だと指摘した。「ウォール街はETFを上場させることはできるが、投資家が資本を動かさないのであれば、アバランチの採用は依然として浅く、トレーダーは本格的な材料を待っていることを示している」と同氏は述べた。
上場時期については、他の市場関係者からも批判が出ている。トレーダーのGreeny氏は、AVAXがマクロベースで週ごとに安値を更新している状況を踏まえ、「アルトコインETFをローンチするには最悪のタイミングだ」と評した。
それでも、長期的なポテンシャルを指摘するアナリストもいる。Kaleo氏は、市場全体のコンディションが改善すれば、このETFは意味のある存在になり得ると主張している。
オンチェーンデータは異なる姿を映し出す。アバランチのC-Chainにおける日次アクティブユーザー数は1月に約2,000％急増した。このネットワーク活動と投資フローの乖離は、短期的なETFパフォーマンスが、ファンダメンタルな採用指標というよりもマクロ環境に依存していることを改めて浮き彫りにしている。
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