イーサリアム (ETH) の共同創設者である ヴィタリック・ブテリン は、 予測市場の方向性に疑問を呈し、短期的な投機的ベッティングへと流れ、 社会的な広い価値から離れつつあると警告するとともに、 暗号資産におけるステーブルコインの役割 に挑戦しうる急進的な再設計案を提案している。
日曜日の X の投稿で、 ブテリンは予測プラットフォームが一定の規模に達し、フルタイムのトレーダーを 支えられるだけの出来高を持つようになったと述べた。
しかし彼は、これらが「不健全なプロダクト・マーケット・フィットへと過度に収束」 しており、収益は上がるものの長期的な情報価値の乏しい暗号資産価格へのベットや スポーツギャンブルにますます集中していると主張した。
投機からヘッジへ
ブテリンは、予測市場で最終的に誰が損をしているのかという観点から問題を整理した。
現状では、多くのモデルが「ナイーブなトレーダー」が不利なベットを行うことに 依存していると示唆した。
それ自体が本質的に不道徳というわけではないものの、こうした構図に過度に依存すると、 プラットフォームが質の低いエンゲージメントを助長するインセンティブを持つようになり、 彼はこの滑りを「corposlop」と表現して警鐘を鳴らした。
代わりに彼は、市場は「ヘッジャー」を優先すべきだと論じた。 つまり、リスク削減と引き換えに小さな期待損失を受け入れる参加者を中心に据えるべきだという。
一例として彼は、バイオテクノロジー株を保有する投資家が、 自身のポートフォリオのエクスポージャーに影響する選挙結果をヘッジするために、 政治関連の予測市場を利用するシナリオを挙げた。
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この見方では、予測市場は娯楽商品というより保険メカニズムとして機能することになる。
ステーブルコインのその先へ
ブテリンの最も先進的なアイデアはさらに踏み込んだものだ。
彼は、ユーザーが最終的に本当に欲しているのはUSD建てステーブルコインなのか、 それとも現実世界の支出に連動した価格の安定性なのかを問い直した。
彼は、ユーザーが自分が実際に消費する財やサービスの物価指数にリンクした 予測市場シェアのパーソナライズされたバスケットを保有する仕組みを提案した。
ローカルのAIモデルが、想定される数日分の支出を表すテイラーメイドのヘッジを 生成できるとした。
このモデルでは、法定通貨は不要になる可能性がある。 ユーザーはETHや株式のようなボラティリティの高い資産を成長のために保有しつつ、 安定性のために予測市場によるヘッジに依存できる。
実務面と規制面のハードル
このコンセプトを実現するには、深い流動性、高度なプライシングメカニズム、 そして参加者が保有したいと望むものを単位とした資産が必要になる。
また、こうした市場が 実世界の経済的成果 に対するシンセティックなエクスポージャーに類似する場合、 規制上の問題も提起される。
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