ビットコインはなぜ8万4,000ドルのCMEギャップ目標がありながら 6万9,000ドルを維持できないのか

ビットコイン（BTC）は2月7日、6万9,000ドルを上回る水準を維持できず、現在はレジスタンスとして機能している2021年11月の史上最高値を再び下回った。

暗号資産が上昇を維持できなかったのは、週初に付けた6万ドル台の安値から急反発した直後であり、この週末の反発が本格的な回復なのか、一時的な戻りにすぎないのかでトレーダーの見方は割れている。

CME Group のビットコイン先物市場は、週末クローズ中の急落を受けて、2月2日の取引再開時に7万7,400ドル〜8万4,445ドルの間にギャップを形成した。

その後、ビットコインはギャップ上限よりおよそ1万5,000ドル低い水準で推移しており、現在の約6万8,500ドルという価格は、2025年10月のピークである12万6,000ドルから46％の下落となっている。

週末の反発には懐疑論

トレーディングリソース Material Indicators の共同創設者である Keith Alan 氏は、6万ドルからの反発にもかかわらず、「ボトムはまだついていない」とトレーダーに警告した。Alan氏は、資本保全を最優先としていると述べ、持続的な強気相場への回帰を示す「文字通り何の証拠もない」と指摘した。

6万9,000ドルは、ビットコインの前回サイクルのピークとして特に重要な水準とされる。アナリストの Rekt Capital 氏は現在の値動きを2022年の弱気相場と比較し、ビットコインは歴史的に「数カ月におよぶリリーフラリー」を経てから「弱気トレンドの加速」局面に入ると主張している。

Coinglassのデータによると、この下落局面ではレバレッジポジションが200億ドル超清算された。ビットコインは木曜日の激しい6万ドルへの急落の前に、2024年10月以来となる7万ドル割れを記録した。

CMEギャップを巡る見通しは分かれる

CME先物のギャップは、金曜日から日曜日までデリバティブ取引所が休場しているあいだにビットコインが大きく動いたときに発生する。現在の8万4,000ドル近辺のギャップは、2020年3月の新型コロナショック以来、最大級の一つとなっている。

トレーダーの Michaël van de Poppe 氏は、いわゆる「調整の日」のあとに「7万5,000ドル超への上昇継続」を予想している。ビットコイン普及企業 JAN3 のCEOである Samson Mow 氏は、この8万4,000ドルのギャップが「どれほど長く」未充足のまま残るのか疑問を呈した。

しかし、過去の傾向があるとはいえ、ギャップが必ず埋まるとは限らない。機関投資家の参入拡大に伴い、ビットコインと伝統的なリスク資産との相関は高まっており、米連邦準備制度理事会（FRB）の政策や国債利回りなどのマクロ要因が、暗号資産の価格動向にこれまで以上に影響を及ぼしている。

CoinShares のデータによると、現物ビットコインETFは2月初旬までの2週連続で合計17億ドルの資金流出を記録した。CryptoQuant が指摘するように、ETFが4万6,000BTCを買い越していた2025年のパターンとは、鮮明な対照をなしている。