XRP (XRP) は Ripple Network のネイティブトークンであり、価格が1.40ドルまで下落し、保有者が大きな損失を確定させる中で、オンチェーン上の収益性がマイナスに転じました。Spent Output Profit Ratio（SOPR）は、2022年以来初めて1を下回りました。
何が起きたのか：XRPの収益性がマイナスへ転換
Glassnode のデータによると、この下落は2025年8月に始まりました。XRPは7月中旬の3.5ドルから10月下旬には2.4ドルまで着実に下落し、その下げ幅は27%に達しました。2024年11月以前に保有を積み上げていた長期保有者は、支出額を1日あたり3,800万ドルから2億6,000万ドルへと580%増やして対応しました。
こうした売りは11月初旬まで続き、アナリストはこのパターンを「強さではなく弱さへの分配」と表現しました。
これまでの上昇局面に重なる利確ラッシュとは異なり、熟練トレーダーは単にポジションを手仕舞いし、下押し圧力を強めていた。
11月半ばには、含み益状態にあるXRP供給量の比率は58.5%まで低下し、トークン価格が0.53ドルだった2024年11月以来の水準となりました。
この時点でXRPは約2.15ドルで取引されており、1年前の価格の4倍でありながら、供給量の4割超が含み損という状況で、市場は構造的に脆弱で、後から参入した買い手に支配されていたことを示していました。
その後、価格は11月半ばに2ドルを割り込み、30日移動平均ベースの1日当たり推定実現損失は7,500万ドルに急増しました。年初以降、XRPが2ドル水準を再テストするたびに、投資家は週あたり5億〜12億ドルの損失を計上しており、2ドルは大きな心理的節目となっています。
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なぜ重要なのか：投げ売りか、それとも崩壊か
現在XRPは1.40ドルで取引されており、保有者全体の平均取得コストを下回っています。これが投げ売り（パニック売り）を招いている主因です。問題は、これが「弱い手」が一掃される一時的なキャピチュレーションなのか、それともより構造的な問題を示しているのかという点です。
専門家の多くは前者だと見ています。彼らは、Rippleを取り巻く規制の明確性がなかった2021〜2022年の下落局面と比べると、現在はファンダメンタルズがより強固であると指摘します。
過去のSOPR急落時の前例からは、その後に安定化が続く可能性が示唆されますが、その前に長期的なレンジ相場・持ち合い期間を経ることが多いと見られています。
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