2023年10月10日、暗号資産市場は急落しました。これは、米国大統領が中国に対して100%の関税を課すと発表したためで、24時間で約7,600億ドルの価値が消滅し、190億ドルの強制清算法を引き起こしました。
金は一方でオンスあたり4,000ドルを超えて新高値を記録し、Bitcoinが経済混乱時に信頼できる価値の保管手段としての長年の約束を果たすことができるかどうかについて新たな疑問を提起しました。
知っておくべきこと:
- 暗号資産市場の時価総額は10月10日に4兆ドルから3.24兆ドルに下落し、ビットコインは11%下落して107,485ドル、Ethereumは4,000ドルのサポートレベルを15%以上下回りました。
- 売りが1,600万人のトレーダーを清算し、アナリストは「暗号資産ブラックフライデー」と称し、市場のボラティリティの新たなベンチマークを設定しました。
- 金は10月13日までにオンスあたり4,096ドルに達し、この年で50%以上の上昇を記録している中、ビットコインは安定を取り戻すのに苦戦しています。
関税ショックが歴史的な清算イベントを引き起こす
10月10日の発表は暗号資産市場に衝撃を与えました。ビットコインは10月6日に126,000ドルを超えた史上最高値をつけたばかりでしたが、その価値の11%以上を失いました。イーサリアムは4,000ドルの閾値を突破し、売り圧が強まる中、15%以上下落しました。
流動的な清算が1,600万以上のレバレッジポジションを消しました。これは、市場が昼夜を問わず取引される中での脆弱性を浮き彫りにしました。暗号資産アナリストであるニック・パクリン（The Coin Bureauの共同創設者）は、週末の混乱を「固有の脆弱性の残酷なリマインダー」と呼びました。
「暗号資産市場が成長し成熟するにつれて、リスクは増幅されます」とパクリンは語りました。「スポット暗号ETFと機関投資家の関心が投資家に偽りの安全感を与えましたが、依然としてアフターマーケットで取引される唯一の市場です。」
薄い流動性に加えて過剰なレバレッジと機関プレーヤーの影響力の増大が、パクリンが「有毒なカクテル」と表現したものを形成し、売りを加速させました。大統領のその後のコメントが関税懸念を和らげ、反発を引き起こしました。ビットコインは115,000ドルを超え、イーサリアムは4,000ドルを取り戻しました。
翌日には市場全体の時価総額が5%以上上昇しました。
「皮肉なことに今、状況が落ち着いて、多くのブルーチップトークンが強い反発を見せています – イーサリアムも4,000ドルを超えて特に強く見えます」とパクリンは語りました。「したがって、多くのスポット投資家は、フラッシュクラッシュ前と同様のポジションにいます。これは、不安定な流動性を持つ市場での過剰なレバレッジに対する明らかな反論です。」
金の分離、価値の保存議論再燃
同じ期間中の金の軌跡は、劇的に対照を成しました。
貴金属は10月13日に新たな記録を樹立し、ビットコインが回復モードに留まる中でオンスあたり4,096ドルに達しました。経済学者のピーター・シフはその違いに注目しました。
「金とリスク資産、ビットコインを含め登録が上がっています」とシフは語りました。「しかしビットコインが金曜日の損失を一部取り戻している間、金はオンスあたり4,050ドル以上で取引され、新たな記録高に近く、金曜日の損失を取り戻す必要がありません。銀も新たな記録高近くです。」
この分岐は、ビットコインが「デジタルゴールド」としての性格についての議論を再燃させました。金のパフォーマンスは、地政学的緊張とインフレの懸念の中で伝統的な安全資産としての役割を強化しました。一方で、ビットコインのボラティリティとマクロ経済ショックへの感受性が、危機時に信頼できる価値の保存手段として金と張り合う能力についての主張に疑問を投げかけます。
パクリンは、金のラリーにも自己のリスクがあると警告しました。今年に50%以上上昇した後、貴金属が認知度の高いトレーダーを引きつけており、もし感情が変われば迅速に撤退する可能性があります。
「金が他の資産を今後予見可能な将来を上回り続けることは非常に可能ですが、それは既に混み合った取引になっています」と彼は言いました。「従って、現段階でのエクスポージャーの開始にはリスクが伴います。」
市場用語と投資ダイナミクス
清算は、取引所がトレーダーが証拠金請求を満たせなくなった後にレバレッジポジションを自動的に終了する際に発生し、通常は価格の急落時に発生します。レバレッジにより、トレーダーは借り入れ資金を利用してより大きなポジションをコントロールでき、潜在的な利益と損失の両方を増幅します。10月10日のイベントは、レバレッジのかかったポジションが価格が一斉にトレーダーに対して動いたときに市場クラッシュを加速させる方法を示しました。
安全資産は経済的不確実性の中で価値を保ったり増加させる傾向があります。金は、その物理的な希少性と普遍的な認識により、数世紀にわたってその機能を果たしてきました。ビットコイン支持者は、暗号資産が2100万枚で供給量が固定されていることで類似の特性を提供すると主張していますが、その短い歴史と価格のボラティリティが、危機時のヘッジとしての広範な受け入れを妨げてきました。
ゴールドマン・サックスは現在、金が2026年12月までに4,900ドルに達すると予測しています。パクリンは、投資家の関心が金に類似したヘッジ特性を提供する代替資産にシフトする可能性があると示唆しました。これには他の金属、商品、トークン化された現実世界の資産、ビットコインが含まれ、これらはすべて金に対して比較的低評価です。
「金の記録的なランは新たな価格予想を煽っています。ゴールドマン・サックスは今回、来年12月までに光り輝く金属が4,900ドルに達すると予想しています」とパクリンは言いました。「例え金のラリーが崗となり、ゴールドマン・サックスの2026年の年末目標に至るまで続くとしても、他の資産は既に追い上げを始めています。このシフトは、金が一時的にブレスを取るとしても、2025年の残りの間で支配的な物語になる可能性があります。」
最後の考え
「暗号資産ブラックフライデー」と呼ばれるクラッシュは、グローバルな緊張の中でデジタル資産市場に持続する脆弱性を露呈しました。ビットコインの反発は迅速でしたが、そのボラティリティに関する問題をほとんど解決せず、金の急騰は不確実な時期に伝統的な安全資産への投資家の信頼を示しました。