バイナンスは木曜日、Indication of Interest（IOI：関心表明）機能を導入した。これは暗号資産市場構造における注目すべき進展であり、株式や外国為替で一般的に用いられてきた仕組みを、これまで公開オーダーブックや非公式な OTC チャネルに大きく依存してきたセクターにもたらすものだ。informal OTC channels.
何が起きたのか
IOI システムにより、機関投資家は大口の資産を「買う・売る・借りる・貸す」ことへの拘束力のない関心を、公にその意図を即座に開示することなく示すことができる。
伝統的な市場では、IOI は価格を動かしかねないシグナルの漏洩を最小限に抑えつつ、潜在的なカウンターパーティを特定する手段として機能している。
暗号資産市場への IOI の登場は、これまで主にプライベートなブローカーネットワークや断片化したコミュニケーションチャネルで行われてきたプロセスを、取引所が形式知化し始めていることを示唆している。
IOI の導入は、多くのリテールユーザーの市場との関わり方を変えるものではないが、ブロックサイズの取引がどのように交渉され、約定されるかを変える可能性がある。
大口注文をそのまま公開オーダーブックに出すと、スリッページやスプレッド拡大を招いたり、自動売買アルゴリズムの反応を引き起こしたりすることがある。
規模探索のための別チャネルを提供することは、こうした影響を軽減するかもしれない一方で、より多くの出来高が画面外で交渉されるようになれば、透明性や価格発見がどのように進化するのかという疑問も生じる。
この動きはまた、暗号資産市場への参加構造が広くシフトしている流れとも一致している。
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なぜ重要なのか
機関投資家が現物、レンディング、ストラクチャードプロダクトにわたって活動を拡大するなかで、取引所はトラディショナル・ファイナンス（TradFi）をなぞる実行手法に対応できるよう、インフラを調整している。
IOI が最終的に、コンディショナルオーダー、ミッドポイントマッチング、機関投資家専用の流動性プールといったさらなるセグメンテーションへとつながるかどうかはまだ不明だが、その導入は、より多様なオーダーハンドリング要件に備える市場の姿勢を反映している。
この開発は、全体的な市場ボラティリティや流動性環境がトークンごとに依然として不均一なタイミングで起きている。
流動性の低い資産では、執行品質が大きく変動しうるため、市場インパクトを抑えることを目的とした機能が、さまざまな取引所でより一般的になる可能性がある。
「バイナンスは、流動性と効率性を優先するツールを提供することで、機関向け暗号資産取引の発展をリードし続けています。Indication of Interest 機能は TradFi の標準と整合しており、大口取引の執行を必要とする機関投資家トレーダーの高度な要件に応えるものです」と、バイナンスの VIP & Institutional 責任者である Catherine Chen 氏は述べた。