資産運用会社アムンディは、初のブロックチェーンベースのファンド取引を実行した。11月4日、同社はAMUNDI FUNDS CASH EURマネー・マーケット・ファンドのトークン化シェア・クラスを立ち上げ、ファンドは従来のチャネルとパブリックなEthereumブロックチェーンの両方を通じて利用可能となった。
このハイブリッドな流通モデルは、パイロットや概念実証を超えた具体的な一歩であり、マネー・マーケット商品をオンチェーン化する世界の資産運用会社の一団にアムンディを位置付けるものだ。運用資産2兆ユーロ超を擁する同社の動きは、ヨーロッパ全域でトークン化金融商品の機関投資家による採用が加速していることを示している。
新たなシェア・クラス「AMUNDI FUNDS CASH EUR J28 EUR DLT」は、分散型台帳技術を用いて保有者情報を記録し、購入・償還を処理、取引はEthereumのパブリックブロックチェーン上で検証される。このインフラにより、注文の即時執行と24時間365日の稼働が可能となり、従来のファンド流通における長年の摩擦点に対処する。
何が起きたのか
アムンディは、クレディ・アグリコルのアセット・サービシング部門であるCACEISと提携し、tokenizationの技術インフラを提供している。CACEISは投資家向けデジタルウォレット、ファンド持分のトークン化レール、購入・償還のためのデジタル注文プラットフォームを提供する。このパートナーシップは、カストディおよびアドミニストレーションで8兆ユーロ超の資産を扱うCACEISの既存のデジタル資産カストディ基盤の上に構築されている。
このハイブリッドモデルにより、従来型の投資家は従来チャネルを通じてファンドへアクセスできる一方、デジタル・ファーストの投資家にはブロックチェーン・ネイティブな流通を提供する。CACEISは2023年にフランスの規制当局AFMEからデジタル資産カストディlicenseを取得しており、暗号資産市場規制（MiCA）の下でデジタル資産サービスプロバイダー（DASP）ライセンスへ拡張する計画だ。
アムンディの機関・法人顧客およびESG部門責任者ジャン＝ジャック・バルベリス氏は次のように述べている。「資産のトークン化は、今後数年で世界中で加速する変革です。今回のマネー・マーケット・ファンドにおける初の取り組みは、具体的なユースケースをカバーする当社の専門性と手法の堅牢性を示すものです。」
CACEISのCEOジャン＝ピエール・ミハロフスキ氏は、インフラに込められた戦略的ビジョンを次のように強調した。「新たなハイブリッド・トランスファー・エージェント・サービスにより、当社のクライアントはブロックチェーンを介した新たな流通チャネルを投資家に対し迅速かつ容易に活用できます。これは、ステーブルコインや将来利用可能となる中央銀行デジタル通貨で支払可能な、ファンド持分の24時間365日の購入・償還サービスを提供するという当社の目標達成に向けた決定的な一歩です。」
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なぜ重要なのか
アムンディによるトークン化の開始は、ブロックチェーンベースのファンド商品への機関投資家の本格進出が進む中で起きている。国際決済銀行（BIS）のデータによると、トークン化マネー・マーケット・ファンド市場は2023年末の約7億7,000万ドルから、2025年11月末時点で約9十億ドル規模に拡大した。2025年にはトークン化された国債およびマネー・マーケット・ファンド資産が74億ドルに達し、年初来で80％増となっている。
フランクリン・テンプルトンは最近、トークン化ファンド・プラットフォーム「Benji」をCanton Networkへ拡大し、銀行やトレーディング企業がプライベートかつ規制された環境でトークン化マネー・マーケット・ファンドを保有・取引できるようにした。同社の「Franklin OnChain U.S. Government Money Fund」は、Stellar、Polygon、Ethereum、Solanaを含む複数のblockchainネットワークで、運用資産を5億8,000万ドル超へ押し上げている。
UBSアセット・マネジメントは、ChainlinkのDigital Transfer Agent標準を用いた初の本番運用のトークン化ファンド取引を完了し、EthereumとPolygon上で構築されたuMINTマネー・マーケット・ファンドへの実際の購入トランザクションを実行した。このtransactionは、ブロックチェーンインフラを通じた機関投資家向けの流動性ソリューションを実証した。
一方、BNYとゴールドマン・サックスは2025年7月、BNYのLiquidityDirectおよびデジタル資産プラットフォームを通じてマネー・マーケット・ファンド持分の購入を可能にする共同イニシアチブを開始し、対応する価値はゴールドマンのGS DAP技術を用いた「ミラード・レコード・トークナイゼーション」によって表現される。ブラックロック、BNY Investments Dreyfus、Federated Hermes、フィデリティ、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントがこのinitiativeに参加した。
ブラックロックのUSD Institutional Digital Liquidity Fundは、25億ドル超のトークン化資産を擁し、オンチェーンのマネー・マーケット分野を現在支配している。同社はBUIDLをEthereumからAptos、Arbitrum、Avalanche、Optimism、Polygonへ拡大し、対応チェーンを広げた。フィデリティは2025年9月にEthereum上でトークン化マネー・マーケット・ファンドをローンチし、Ondo Financeがこのofferingで2億200万ドルを保有している。
トークン化の波はマネー・マーケット・ファンドにとどまらない。業界報道によると、アムンディは2026年初頭にビットコイン上場投資証券（ETN）の導入を準備している。これらのETNは、米国ETF大手と肩を並べ、長年慎重姿勢を取ってきた後に、ヨーロッパで規制されたデジタル資産エクスポージャーを提供するものとなる。ブラックロックの「iShares Bitcoin Trust」は約80万BTC、全供給量の約3.8％を保有しており、アムンディのETNがregionallyに再現し得る機関需要を示している。
最後の考察
これらの動きは、大手資産運用会社のファンド流通と流動性管理へのアプローチにおける根本的な転換を示している。トークン化は、パイロットや概念実証段階から、特にマネー・マーケットや短期商品において本番運用へと進行している。世界のマネー・マーケット・ファンド残高が10兆ドル超に達し、機関投資家の関心が高まる中、これら資産をオンチェーン化する競争は激しさを増している。
アムンディとCACEISが先駆けるハイブリッドモデルは、既存の機関システムを全面的に刷新することなく、ブロックチェーンベースの流通を可能にするという重要な課題に対応するものだ。トークン化ユニットをパブリックブロックチェーン上に記録しながら、従来型のトランスファー・エージェント・サービスを維持することで、このアプローチは従来型投資家とデジタル・ネイティブの参加者の双方を取り込む。
将来的には、ステーブルコイン、トークン化預金、そしてより長期的には中央銀行デジタル通貨の統合により、投資家が購入代金の支払いと償還金の受け取りを直接ブロックチェーン上で行えるようになる可能性がある。24時間365日の購入・償還サービスを可能にするインフラは、従来の市場営業時間や決済サイクルからの脱却を意味し、資産運用業界全体のオペレーションモデルを再構築する可能性がある。
アムンディは、フランスおよび国際的な顧客の利益のために、トークン化イニシアチブを継続・拡大していくとしている。今回のローンチは、具体的ユースケースをカバーする同社の専門性を示すとともに、ヨーロッパ最大の資産運用会社として、ブロックチェーンベースのファンド流通を広く採用するための基盤を築くものだ。
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