イーサリアム (ETH) は、ETF需要の拡大、クジラの積極的な買い、デリバティブ市場の活況を背景に、3,000ドル台乗せのシナリオが現実味を増している。ただし、対ビットコインのETH/BTCレシオが上昇トレンドを裏付ける水準まで切り上がっておらず、強気相場の「最終確認サイン」はまだ点灯していない。
注目ポイント
- イーサリアムのデリバティブ建玉残高は300億ドルに到達。機関投資家とクジラの買い集めが市場を下支え。
- ETH/BTCは0.03の節目を何度も試すも突破に失敗し、重要な確認シグナルが未達のまま。
- ロング偏重のポジションが積み上がるなか、ETHの勢いが鈍れば、レシオがレジスタンスを超える前に下押し圧力が強まるリスクも。
イーサリアム「3,000ドル・セットアップ」
イーサリアムの市場環境は複数の指標で改善している。ETHは今四半期の騰落率が70％超ペースで推移しており、実現すれば過去最強の第3四半期となる見込みだ。これはビットコイン (BTC) のリターンをほぼ倍上回る水準となる。
デリバティブ市場では、ETHの建玉残高が2025年10月以来初めて300億ドルに到達。エクスポージャー換算で約1,200万ETHに相当する規模だ。Binance、Bybit、Bitget、HTX、Gateの主要取引所合計で、ロング・ショート比率の平均は1.54となっており、レバレッジポジションは依然としてロング優位に傾いている。
機関マネーの流入も戻りつつある。Arkham IntelligenceのデータをAMBCryptoが引用したところによると、BlackRockの2本のイーサリアムETFは直近20営業日で合計約10.1億ドル相当のETHを買い付けた。このうち、ETHAが7億8,720万ドル、ETHBが2億2,120万ドルをそれぞれ積み増した格好だ。
クジラのオンチェーン動向も同じ方向性を示している。Lookonchainのデータでは、ある匿名ホルダーが追加で200.71ビットコイン（約1,720万ドル相当）を売却し、6,247ETHへとスワップしたことが確認された。この動きは直近6日間にわたるローテーションの一部で、累計1,308BTC（約1億400万ドル）を4万670ETHに乗り換え、その後ステーキングしているという。
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ETH/BTCレシオのレジスタンス
目先の「欠けているピース」はETH/BTCペアにある。ETH/BTCは直近で8カ月ぶりとなる高水準の週足終値を付けたものの、0.03近辺のレジスタンス突破には、わずか1カ月強の間に3度続けて失敗している。
AMBCryptoは、0.03を明確に上抜けて定着すれば、「イーサリアムがビットコインに対して相対的なモメンタムを取り戻した」と判断できる強力な根拠になると指摘する。一方、このブレイクアウトが起きないまま上昇が一服した場合、積み上がったレバレッジ・ロングが一斉に巻き戻され、売り圧力に転じるリスクが高まる。
この意味で、0.03は「3,000ドルシナリオ」の成否を左右する重要な分岐点と言える。ETFへの資金流入、クジラの買い増し、デリバティブ市場のロング偏重という3点セットが強気材料である一方で、ETH/BTCが示すシグナルは、「市場全体の資金ローテーション」なのか「レバレッジ主導の一時的な上昇」なのかを見極めるカギになっている。
ETH/BTCの足元の推移も慎重姿勢を裏付ける。イーサリアムが記録的な第3四半期リターンに迫る中でも、ETH/BTCは0.03を何度も試しながら、上抜け後に定着することに繰り返し失敗してきた。こうした経緯から、イーサリアムの対ビットコインでの相対的な強さは、現在の強気セットアップの中でなお「未解決の論点」として残っている。
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