イーサリアムのステーキングコントラクト残高が2,560億ドルを突破、供給量のほぼ半分がロック

Ethereum's のプルーフ・オブ・ステーク（PoS）預入コントラクトには現在、約2,560億ドル相当の7,785万ETHが保管されており、過去1年間で38.4%増加した結果、暗号資産全体の供給量の46.59%を占めている。

この預入コントラクトはイーサリアムのセキュリティモデルの基盤として機能しており、ステーキングプロセスを通じてネットワークを保護することを約束したバリデータが預け入れた暗号資産を保持している。

マーケットインテリジェンスプラットフォーム Santiment はこの節目を土曜日に報告し、このような高い集中度は、ときに「クジラウォレット」が突然保有資産を取引所に投げ売りするのではないかという誤解を招くと指摘した。

プロトコルのセーフガードが急速なエグジットを防止

イーサリアムのアーキテクチャは大量引き出しを防ぐ厳格なレート制限を実装しており、ValidatorQueue のデータによると、プロトコルはバリデータのエグジットを1エポック当たり256ETH、あるいは1日あたり約57,600ETHに上限設定している。

エグジットを要求したバリデータは、需要が高い時期には数週間に及ぶこともある待機キューを経なければならないが、2026年1月初旬時点では、エグジットキューの待ち時間はわずか7分で、出金待ちのETHは288ETHにとどまっている。

こうした段階的な出金メカニズムにより、バリデータが短時間で大量のETHを取引所に放出できないようにし、移行期間中もネットワークのセキュリティを維持することで、不安定化イベントを防いでいる。

強気派は、この集中した保有状況をイーサリアムユーザーの長期的な信認の表れとみており、アクティブにステーキングされているETHは過去最高の3,590万トークンに達し、流通供給量の29.6%を占めている。

エントリーキューには現在、預入待ちのETHが132万ETH存在し、エグジットを大きく上回っている。これは、ETH価格が2024年8月の高値約4,000ドルから約30%下落しているにもかかわらず、バリデータの参加が継続的であることを示唆している。

一方で批判的な見方をする人々は、価格急落時に多くのバリデータが一斉にエグジットを試みた場合、出金キューが膨らむことによる流動性リスクを懸念している。プロトコルにレート制限が設けられているとはいえ、保有の集中がセンチメント転換時に供給ショックを生む可能性があると指摘する。

機関投資家の参加も拡大を続けており、BitMine がここ数週間で34万2,000ETH超をステーキングしているほか、主要な資産運用会社もステーキングを上場投資商品に組み込みつつある。これにより、より規模の大きな主体にバリデータ権限が一段と集中する構図が強まりつつある。