SECは規則変更を承認し、**ナスダック（Nasdaq）**が主要株式と一部インデックスETFのトークン化バージョンを取引するパイロットプログラムを開始できるようにした。これにより、ブロックチェーンベースの決済が米国株式市場の中核インフラに入り込む一方、より広い暗号資産市場は一晩で4.5%下落し、Bitcoin (BTC) は5.2%下落して7万ドル付近まで後退した。
トークン化取引パイロット
この承認は SR-NASDAQ-2025-072 として提出されたもので、ナスダックは従来の株式と同じ権利、ティッカー、評価額を維持したまま、それらのデジタル表現を作成することが認められる。取引プロセスは**Depository Trust & Clearing Corporation（DTC）**を経由し、すべてのトークン化取引は既存の集中型清算システム内にとどまる。
トレーダーにとって、この変更はほとんど見えない。ある注文がトークン化決済用としてフラグ付けされると、ナスダックはそれをDTCに送信し、買い手のウォレットおよび技術要件が満たされていれば、その取引はオンチェーンで決済される。
問題が発生した場合には、システムは従来型の決済にフォールバックする。このハイブリッドの安全策により、清算機関がコントロールを維持する。ナスダックのエグゼクティブ・バイスプレジデントであるTal Cohen氏は、発行体は「常にエコシステムの中心にとどまるべきだ」と述べており、分散型プロトコルがコーポレートガバナンスを置き換えることはないという姿勢を示している。
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なぜ重要か
このパイロットは、伝統的な金融で長年続いてきた非効率性の一つ、すなわち約定から実際の決済まで1〜2日かかるタイムラグという問題に取り組むものだ。この遅延により、日々数十億ドル規模の資金が拘束されている。トークン化が進めば、最終的にはほぼ即時の決済や24時間取引が可能になる潜在性があるが、現行プログラムは通常の市場時間と清算機関のスケジュールに限定されている。
この承認は、規制当局としての戦略も反映している。
議会がCLARITY Actのような法案の期限に直面する中、SECは既存の権限の範囲内で市場構造を近代化できることを示そうとしているように見える。これは、立法府が介入する前に、トークン化資産に対する管轄権を維持する狙いもある可能性がある。
暗号資産のピュリストたちは、DTCのクローズドな構造はパブリックブロックチェーンの核心である「オープン性」と「許可不要アクセス」という約束を損なうと指摘している。このパイロットの下では、MetaMaskのようなウォレットを用いたトークン化株式のセルフカストディは選択肢に含まれない。
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