Coinbase Institutional は、新たな月次見通しレポートを公開し、市場環境は Bitcoin's turbulent November に続き、12月に反転上昇が起こりやすい状況にある可能性を示唆した。
Coinbase Institutional は、 reported 暗号資産市場から投機的な過熱感が一掃されたと報告している。
レポートによれば、ポジションのリセットが年末に向けて市場構造を健全化させたという。
「波乱含みの11月が、忘れられない12月の舞台を整えた可能性がある」と、 Coinbase Institutional はソーシャルメディアで stated している。
何が起きたのか
Bitcoin、 Ethereum、 Solana の無期限先物における未決済建玉は、前月比で16%も fell した。
米国の現物ビットコイン上場投資信託（ETF）は、11月に350億ドルの資金流出を recorded した。
現物イーサリアムETFも、 saw 14億ドルの解約が発生し、 2024年7月のローンチ以来、最大の月次流出となった。
ビットコイン無期限先物の資金調達率（ファンディングレート）は、安定化する前に 90日平均から2標準偏差分下方へと低下した。
純粋な投機的ポジションを追跡するシステミック・レバレッジ比率は、 暗号資産の時価総額全体の約4～5%水準にまで declined している。
これは、この夏に observed されていた およそ10%前後の水準から、約50%縮小したことを意味する。
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なぜ重要なのか
レバレッジの低下は一般的に、急激なドローダウンへの脆弱性が小さい、 より健全な市場構造を示唆する。
連邦準備制度理事会（FRB）の量的引き締めプログラムは終了し、 中央銀行は再び債券市場へのオペレーションに戻っている。
「これは通常、暗号資産のようなリスク資産にとってプラス要因だ」と、 Coinbase Institutional は noted している。
同社が引用した Polymarket のデータによれば、市場はFRBによる利下げの可能性を 93%と織り込んでいる。
ビットコインは11月、リスク調整ベースで米国株式を underperformed した。
暗号資産としてのビットコインは、90日平均から3標準偏差以上下に沈んだ一方で、 S&P500は1標準偏差の下落にとどまった。
GSRのグローバルOTC責任者である Spencer Hallarn も、この見方に同意している。
「多くの強気派を振るい落とし、健全な懐疑的姿勢のベースを築いたと思う」と Hallarn 氏は述べた。
「無期限先物の資金調達率は非常に低いかマイナスであり、 これはシステム全体にあまりレバレッジがかかっていないことを示唆している。」
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