Circle（USDC) Internet Group の株価は水曜日に約30%急騰し、約80ドル近辺まで上昇した。同社が、第4四半期の売上高7億7,000万ドル（前年同期比+77%）と、調整後EBITDAが1億6,700万ドル（+412%）となったことを発表したためだ。
この結果はアナリスト予想を上回り、William Blair は流通コスト控除後のマージンが40%以上と試算し、自社モデルを約240ベーシスポイント上回ったと指摘した。
USDC の流通額は年末時点で753億ドルに達し、2024年から72%増加した。さらに同社は、今後数年間で USDC 流通額の年平均成長率40%を見込むガイダンスを示した。
2025年度通期では、サークルは総売上高27億ドルを計上した一方、継続事業からの純損失は7,000万ドルとなった。これは主に、IPOのベスティング条件に紐づく株式報酬4億2,400万ドルが要因となっている。
何が起きたのか
サークルの第4四半期における継続事業の純利益は1億3,300万ドルとなり、前年同期の400万ドルから大幅に増加した。調整後EBITDAの1億6,700万ドルは、William Blair の予想を12%上回った。
アナリストの Andrew Jeffrey 氏と Adib Choudhury 氏は「アウトパフォーム」評価を継続し、サークルを「現在の公開市場における、高品質な暗号資産インフラ銘柄の中でも数少ない一社」と評価した。
株価は現在、同社の2027年EBITDA予想の約17倍で取引されており、フィンテック同業他社に対して約8%のプレミアムとなっている。
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USDC 取引ボリューム
オンチェーンにおける USDC の取引ボリュームは四半期に11.9兆ドルに達し、前年同期比で247%増加した。サークルの決算スライドによると、USDC は第4四半期のステーブルコイン全体の取引ボリュームの約47%を占め、2024年第4四半期の32%から大きくシェアを伸ばした。
水曜日に CNBC の「Squawk Box」に出演した CEO の Jeremy Allaire 氏は、この数字について Visa の取引データを根拠に「約50%」だと説明した。
なぜ重要なのか
Allaire 氏は、USDC の成長はビットコインの価格サイクルから切り離されつつあり、いまや主に決済、財務管理、金融インフラ需要によって牽引されていると主張した。
また、ステーブルコイン分野に参入する大手銀行との競争激化を認めつつも、スケールとネットワーク効果により、活動は少数の発行体に集中する傾向があると述べた。
USDC は流通額ベースでステーブルコイン市場全体の約28%を占めるにとどまり、約1,830億ドル規模の Tether には大きく水をあけられている。