ストラテジーによる10億ドル規模のビットコイン購入が市場ラリーを引き起こさなかった理由

Bitcoin は、ストラテジーによる10億ドル規模の購入発表に対して限定的な反応にとどまった。同社は12月9日に1万BTC超を取得したが、市場参加者が予想していた即時のラリーは起こらなかった。

何が起きたのか：OTCメカニズム

アナリストの Quinten Francois は、この取引が価格に目立った影響を与えなかった理由を説明した。店頭（OTC）デスクが、パブリックな取引所に注文を出すことなく、購入フローのすべてを吸収したためだ。

OTC業者は数日間にわたり、複数のプライベートチャネルから供給を調達した。マイナーが放出するブロック報酬が在庫の一部を構成し、ポジションを整理するベンチャーキャピタルは追加の供給を提供した。

ポートフォリオをリバランスするマーケットメイカーや、準備金構成を見直す企業財務部門が、残りの供給を埋めた。

Andrew Tate は、12月9日に価格が動かなかったことに疑問を呈した。Francois は、5,000〜10,000 BTC規模の機関投資家の注文が単一ブロックで執行されることはないと指摘。デスクは、市場への影響を避けるため、数日から数週間にわたって調達を分散させると説明した。

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この購入は、機関投資家による蓄積が、いかにパブリックな価格発見プロセスを通らずに行われているかを示している。OTCインフラは、大口買い手とプライベートな売り手を事前にマッチングさせ、取引所の流動性に触れる前にスリッページを防いでいる。

価格ラリーが起こるには、公開市場での需要が、目に見える供給を上回る必要がある。ストラテジーの配分はパブリックなオーダーブックに載ることはなかった。この取引は、価格の安定を維持しつつ数十億ドル規模のポジションを移転するよう設計されたプライベートチャネルを通じて処理された。