Hyperliquid (HYPE)はオンチェーンのデリバティブプラットフォームで、名目取引高は約2.6兆ドルに達し、Coinbase (COIN)の1.4兆ドルのほぼ2倍となった。これは、分散型取引プラットフォームが、長らく中央集権型取引所に支配されてきた領域に食い込んでいることを示す、最も明確な兆候の一つだ。
何が起きたのか：オンチェーンプラットフォームがコインベースを倍増
分析会社Artemisは2月9日に公開したデータで、Hyperliquidの名目取引高が2.6兆ドル、Coinbaseが1.4兆ドルであることを示した。
「Hyperliquidは静かにCoinbaseを上回りつつある」とArtemisは述べ、この数字が「オンチェーン取引所からの取引高で、Coinbaseのほぼ2倍」であることを指摘した。
この差は単なる取引量の数字を超えている。年初来のパフォーマンスデータでは、Hyperliquidが31.7％上昇している一方で、Coinbaseは27.0％下落しており、58.7％の乖離が生じている。
比較には、世界最大の暗号資産デリバティブ取引所であるBinanceは含まれていない。Binanceは1日あたり530億ドル超のデリバティブ取引高を処理しており、Hyperliquidの64億ドルを大きく上回る。Artemisは分析の焦点をHyperliquidとCoinbaseの関係性に絞っており、この節目は、最大のデリバティブ取引所に対する直接的な挑戦というよりも、市場構造の変化を浮き彫りにするものだ。
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なぜ重要なのか：取引構造の変化
ArtemisのデータアナリストであるAnthonyは、ファンダメンタルズがチャートに表れ始めており、この乖離は短期的なボラティリティではなく、より深い構造的変化を反映していると主張した。
エコシステムを追跡するコミュニティアカウントのHyperliquid Hubは、「人々がHyperliquidを比較しているのはBinance、OKX、Bybitといった主要な中央集権型取引所だけだ」と投稿し、その理由として「他のパーペチュアルDEXはすでに大きく引き離されているからだ」と述べた。
しかし、このトレンドを好意的に見ない向きもある。業界の著名な経営者であるKyle Samaniは、Hyperliquidを「暗号資産業界の問題点のすべてが凝縮された存在」と批判し、クローズドソースのコードであることや、「犯罪やテロを公然と助長している」との主張を挙げた。
一方、2月9日に公開されたCoinGlassのデータでは、分散型パーペチュアル取引所全体で、取引高、建玉、清算の間に大きなギャップがあることが示され、これらの暗号資産市場において「どこまでが『実際の』取引活動なのか」という定義に疑問が投げかけられている。