独占インタビュー：暗号企業は「執行は終わった」と考えるべきではない、 SECのヘスター・ピアース氏が警告

デジタル資産に対するSECの姿勢が軟化したとして歓声を上げる暗号企業は、もはや執行は終わったと考えるべきではない――ヘスター・ピアース委員は月曜日にそう警告し、同庁はこの分野のルールを見直しつつ、証券法違反を含む事案については依然として訴追する用意があると語った。

「はっきりさせておきたいのですが、規制当局の仕事は、暗号市場が常に上昇し続けるように手助けすることではありません」とピアース氏はYellow.comのインタビューで述べ、ワシントンの最近の方向転換が「不干渉」姿勢を意味するという見方を退けた。「証券市場で起きている良くない行為が暗号と関わっているのであれば、私たちはいまもなお、執行措置を講じることに非常に前向きです。」

彼女の発言は、監視の緩和というよりも、SECの管轄権を再定義し、商品先物取引委員会（CFTC）との協調を正式化し、トークン化された資本市場が既存の法律の枠組みの中で運営できるようにする道筋をつけることに主眼を置いた「規制のリセット」を描き出している。

登録違反から明確な証券詐欺への執行シフト

ピアース氏は、複数の過去の執行措置の巻き戻しについて、多くの暗号資産がそもそも証券に当たるのかどうかに関する法的なあいまいさがあったと説明した。

「基礎となる資産が何であるかについての誤解に基づく登録違反を土台にして執行措置を取るのは有益ではありません」と彼女は述べ、同庁は現在、事案ごとに事実と状況にもとづいてケースを再評価していると付け加えた。

同時に彼女は、SECの法律上の権限の外側にある活動について、執行措置を通じて迂回的に取り締まることはしないと強調した。

「暗号が関わる好ましくない行為のなかには、SECの管轄外のものもあり、その場合、私たちは議会から何かをする権限を与えられていません。別の規制当局に通報する以外にできることはないのです」と彼女は語った。

Also Read: Bitcoin Rebounds After Iran Strike Shock As $250M Liquidations Rock Crypto Market

長期的な市場構造を見据えたSECとCFTCの調和

新たなアプローチの中心的な柱は、デジタル資産プロダクトに関する規制の「空白地帯」をなくすために、CFTCとの連携を一段と深めることだと、ピアース氏は述べた。

「いまの段階でいくつかの指針を示し、両当局が定期的に話し合い、一緒に作業するような実務慣行を確立しておけば、そのようなパターンは長期的な影響を持ち得ます」と彼女は語った。

こうした取り組みは、議会で進む市場構造法案の作業によって後押しされており、それが現政権を越えて、機関間の協力を「固定化」する助けになる可能性があると彼女は述べた。

彼女によれば、長期的な目標は、トークンの発行体がローンチ後の執行ではなく、プロダクト設計段階で明確な指針を得られるような、持続可能な分類体系を確立することにある。

トークン化証券市場への橋渡しとして設計されたイノベーション免除

ピアース氏はまた、提案中の「イノベーション免除」についても言及し、それを規制のサンドボックスではなく、トークン化証券を規制市場に取り込むための移行的な仕組みとして位置づけた。

「目標は、適切な投資家保護を備えた、長期的かつ規制的な解決策に到達することです」と彼女は述べた。「企業に、商業的に持続可能な、長期的かつ恒久的な方法を見据えることなく、何かを試させる意味はありません。」

このアプローチは、SECを単なる暗号規制当局ではなく、オンチェーン資本市場の主要な設計者として位置づけるものであり、ブロックチェーン基盤が名義書換代理人や決済後プロセスの役割をどのように再形成し得るかについて、積極的な検討が進められている。

ステーブルコイン、カストディ、そしてSEC権限の限界

ステーブルコインについてピアース氏は、新たな法的枠組みの下では、決済用ステーブルコインはSECの管轄外である一方、利回りを生む商品については今後も個別に評価していくと改めて述べた。

「私たちは各資産の事実と状況を見ます」と彼女は述べ、一律の分類を適用することを避けた。

彼女はまた、銀行によるデジタル資産のカストディを事実上困難にしていたSAB 121の撤回を擁護し、システムリスクの監督はSECではなく、健全性規制当局や金融安定監督評議会（FSOC）の役割だと主張した。

「暗号資産市場はかなり小規模です」と彼女は述べた。「リスク管理は、金融機関が多くの時間を費やして考えていることです。」

同時に彼女は、セルフカストディを政策原則として維持することの重要性を強調し、それは「法律が保護すべきもの」だと述べた。