Bitcoin スポット ETFsは水曜日に$56.23Mの顕著な純流出を観測しました - これは、$2B以上の新規機関投資資金を引き込んでいた8日間の印象的な流入ストreakの終焉を示しています。この急激な逆転は、4月16日以来の初めてで、BTCの横ばいの価格動向と$95,427レベル付近の持続的な抵抗の中での短期的な機関投資家の心理の変化を反映しています。
開発は、取引者がビットコインの2025年のブルランが一時的に停止したのか、年初来で約77%の増加後に疲弊の兆候を示しているのかを評価する中、暗号通貨市場にとって重要な分岐点で発展しました。
広範なETFの後退にもかかわらず、BlackRockのiShares Bitcoin Trust (IBIT)は市場の明るいスポットとして残り、ほとんどのファンドが償還を経験している同じ日に$267.02Mの新規資金を引き付けました。この一貫した資本の誘引は、IBITの総歴史的流入を2024年1月の立ち上げ以来、支配的な$42.65Bに押し上げ、ビットコインへのエクスポージャーに最も選ばれる機関投資の乗り物としての地位を強化しています。BlackRockの成功は、そのマーケティング力と伝統的な金融のデジタル資産への関心の拡大を捉える一歩先んじた利点の証として立っています。
「BlackRockはこの分野での驚異的な支配を継続しています」と、Bloomberg IntelligenceのシニアETFアナリスト、Eric Balchunasは指摘しました。「私たちが目にしているのは、IBITが暗号のSPDRになりつつあることです。これは、本質的に機関がビットコインへのエクスポージャーを望むときに使用するデフォルトの手段です。ブランド認識と流動性の利点が自己強化的なサイクルを生み出しています。」
大きなコントラストとして、水曜日のセッション中にいくつかの競争相手は大規模な流出を経験しました：
- FidelityのWise Origin Bitcoin Fund (FBTC)は、起源以来$11.63Bの全体的な流入結果を維持しながらも、$137.49Mの大規模な1日の償還を見ました
- Bitwise Bitcoin ETF (BITB)は$65.71Mの流出を経験しました
- ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)は$51.82Mの償還を記録しました
- Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO)は$43.76Mの流出を見ました
GrayscaleのGBTCは、最も大きな全体的な流出乗り物としての歴史的傾向を続け、水曜日にさらに$24.47Mを失いました。2024年1月の閉鎖型ファンド構造からの転換以来、GBTCは約$18.3Bの資産を失いました - これは、市場アナリストがその高い料率構造（1.5%対競合の0.20-0.25%）と、より新しく低コストのオプションにわたるエクスポージャーを分散しようとしている以前の機関エントリーからの重要なレガシー保有に起因すると考えています。
集約フェーズ
流出は、ビットコインの価格が$93,749から$95,427の間で厳密に統合を続け、4月25日以来限定的なボラティリティを伴っていた中で発生しました。この低勢いの稀な期間 - ビットコインの30日ボラティリティが2月以来の最低レベルの22.7%に低下し - は、4月にビットコインが約12.4%の強いパフォーマンスを見せた後、機関プレーヤーが短期的なリスク管理戦略や利益確定を促した可能性があります。
「これは、重要なラリーの後の典型的な集約フェーズを観察しています」と、Matrixportのリサーチ責任者マーカス・ティーレンは説明しました。「ビットコインは4月に$81,000からほぼ$96,000までラリーし、市場はこれらの利益を消化するのが自然です。ETFの流出は、おそらく機関投資家の食欲の根本的なシフトではなく、戦術的なポジショニングを表しています。」
集約は、いくつかの重要なマクロ要因の背景に対して発生しています：
- FRB政策の不確実性：最近の経済データはインフレについて混合信号を示し、連邦準備制度理事会の利下げタイムラインに対する不確実性を生み出しています
- 財務省収益率：10年財務省収益率が4.63%に上昇し、リスク資産に圧力をかけています
- 技術収入：主要な技術収益報告が株式市場のボラティリティを生み出し、それが暗号に波及しています
- 報酬半減事後：市場は、4月のビットコイン半減イベントの長期的な供給含意を消化し続けています
- 現物イーサリアムETFの期待：機関資本は、一時的に潜在する現物イーサリアムETFの承認を見越して傍観している可能性があります。 コンテンツ: アメリカの承認より数年早いにもかかわらず、資本がアメリカの車両に移動するにつれて、1月以降約8億7500万ドルの流出を記録しています
- 香港ETF: 香港のスポットビットコインとイーサリアムETFは2024年4月に開始され、約1億ドルの資産を蓄積しましたが、小売アクセスを制限する規制の制限に直面しています
- ブラジルETF: 主にQRアセットのQBTC11によって支配されているブラジルのビットコインETF市場は、アメリカの承認を受けて新たな流入を引きつけ、2025年第1四半期に約1億9300万ドルが流入しました
- オーストラリアETF: オーストラリアのスポットビットコインETFは、採用が限られているため、2023年4月に開始されたにもかかわらず、合計で約2億6000万ドルしか管理されていません
- カナダETF: 北米初のビットコインETFであるパーパスビットコインETFは、アメリカの製品が発売されて以来、4億2000万ドルの流出を経験し、AUMが約35％減少しました
この機関投資家によるビットコインへのグローバルな集約は、より効率的な価格発見メカニズムを生み出しますが、同時にアメリカのETFエコシステムにシステム的な市場影響を潜在的に集中させる可能性があります - これにより、水曜日のような流出の日が世界市場のセンチメントにとってより重要になります。
最後の考察
要約すると、最近のETFの流出は、おそらく勢いの一時停止を示しているものであり、機関投資家の関心の完全な反転ではない可能性があります。ビットコインが重要な価格レベルの近くにとどまる中、いくつかの潜在的な触媒と逆風が、価格と機関投資家の流れの次の方向性を決定する可能性があります。
潜在的な触媒:
- イーサリアムETFの承認: スポットイーサリアムETF申請に関するSECの決定は、5月下旬に期待され、より広範な暗号エコシステムへの機関投資家の関心を新たに喚起する可能性があります
- 連邦準備制度の政策転換: 利下げについての明確なシグナルは、ビットコインのようなインフレ抵抗資産への需要を再活性化する可能性があります
- 企業財務の採用: マイクロストラテジーの積極的な累積戦略に続く追加の企業によるビットコイン財務配分
- 規制の明確化: 法執行行動ではなく、立法による包括的な暗号規制の進展
- レイヤー2のスケーリング進展: ライトニングネットワークの採用とサイドチェーンによるビットコインの実用性向上の技術的進展
潜在的な逆風:
- 規制の執行: 暗号エンティティに対するSECの執行行動の増加は、機関投資家の熱意を減退させる可能性があります
- 技術的抵抗: 96,000ドルを超えることができない状態が続くと、より大きな利食いを引き起こす可能性があります
- 株式市場の相関: 大規模な株式市場の修正は、流動性の制約によって一時的にビットコインに影響を与える可能性があります
- 採掘経済: 半減期後の採掘ストレスが、ビットコイン採掘者からの売却の増加を余儀なくさせる可能性があります
- 地政学的ショック: グローバルな紛争の激化は、すべての資産クラスにわたるリスク回避のセンチメントを引き起こす可能性があります
現在、ETFの流れ、先物のポジショニング、スポット市場のダイナミクスの間に微妙なバランスが崩れ、ビットコインの次の大きな動きが100,000ドルを超える突破口となるのか、市場ダイナミクスをリセットするためのより深い修正となるのかを見極める市場の分岐点にあることを示唆しています。現在、7,800億ドル以上がアメリカのビットコインETFに保有されており、これらの機関投資家用車両は市場のセンチメントと潜在的な価格方向の重要な指標となっています。