ビットコイン (BTC) は9万ドルを下回る水準で推移しており、オンチェーンデータでは、含み益・含み損が歴史的に弱気相場終盤でしか見られなかったレベルまで低下していることが示されている。これにより、保有者は、ストレスが高まるなかで買い増しを続けるか、それとも投げ売りするかという重大な選択に直面している。
何が起きているのか：オンチェーンのストレスが増大
アナリストの Darkfost は、標準的な時価総額だけに依存するのではなく、短期保有者と長期保有者の実現時価総額の両方を組み込んだ、NUPL（Net Unrealized Profit/Loss：未実現損益）の調整版を分析した。
Darkfost が aNUPL と呼ぶこの指標は、市場全体でどれだけの利益または損失が帳簿上で積み上がっているかを、より明確に示す。
ビットコインの直近の史上最高値以降、多くの出遅れ投資家は、不快な価格帯に追い込まれている。
含み益は縮小し、含み損は拡大しており、トレーダーに二者択一の判断を迫るような状況が生まれている。
重要なポイントは、ビットコインが、保有者が歴史的に「買い増しを続ける」か「プレッシャーに耐えきれず撤退する」かに分かれてきたレンジに接近していることだ。この行動の分岐は、流動性やセンチメント、次のトレンド方向を形作るうえで決定的な意味を持つ。
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なぜ重要なのか：市場は微妙な均衡状態
長期参加者がプレッシャーに耐えて保有を続ければ、市場は安定し、回復局面へと再び向かう可能性がある。だが、ストレスを抱える層からの売りが加速すれば、下落はさらに深まり、より広範な弱気局面へつながりかねない。
現在ビットコインは、週間でおよそ4.8％下落した後、約8万9,000ドル前後で推移しており、10万ドル前半付近の上値抵抗線の下で、狭いレンジでの持ち合いに閉じ込められている。
市場は心理的節目である9万ドルの回復に、繰り返し失敗してきた。
8万8,000〜9万ドル帯を守りつつ、9万2,000〜9万5,000ドルを明確に上抜ければ、回復への試みを示すシグナルとなる。一方で、この水準の回復に失敗し続けると、8万ドル前半台への、より深い押し目となるリスクが高まる。
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