ビットコインの上昇相場は失速しつつあるのか？アナリストが供給リスクに警鐘、イーサリアムは堅調に推移

ビットコイン (BTC) と イーサリアム (ETH) は年末を前に、モメンタムよりも供給要因に左右される市場構造に直面している。アナリストらは、ビットコインの反発局面が強い上値売りにより頭打ちとなる一方で、イーサリアムは安定化の初期サインを示しつつあると警告している。

Yellow.com に送付されたレポートで、Bitfinex のアナリストは、ビットコインが8万ドル前半の水準から反発したものの、およそ9万4,000〜12万ドルの価格帯で買い集めた投資家によって形成された厚い供給ゾーンにぶつかっていると指摘した。

彼らによれば、この保有集中は、上昇局面が繰り返し売り圧力に直面する「上値の重い」構造を生み出している。

このパターンは、過去サイクルの弱気相場初期に見られた局面と類似しており、反発を試みても持続的な上昇につながらなかった局面を想起させる。

ビットコインは供給による上値抵抗に直面

Bitfinex は、ビットコインがこの上値レンジを上抜けられず、特に短期保有者の取得コストとされる約10万589ドルといった重要な構造的水準を回復できない限り、下方リスクは高止まりしたままだと述べた。

オンチェーンデータによれば、含み損状態で保有されている供給量は7日移動平均ベースで約670万BTCに達しており、現在のサイクルで最も高い水準にある。

この指標が11月中旬以降も高止まりしている状況は、過去の弱気相場入りの初期に見られた移行期と類似している。

ただし、同社は現在のサイクルには重要な違いもあると指摘する。

現物ビットコインETFの登場以降、2024年8月と2025年4月に見られた類似の局面は、最終的に上方へと解消し、新たな史上最高値更新につながった。

Bitfinex は、次の局面は、新たな需要が現在の上昇局面を支配している上値供給を吸収できるかどうかにかかっていると述べている。

一方、Fairlead Strategies による別のテクニカル見通しは、両資産に対してより中立的な短期見通しを示している。

Fairlead によれば、ビットコインはサイクルの上昇トレンドを定義する雲ベースの重要なサポートである約8万600ドルを依然として上回っており、短期指標は売られ過ぎからの反発を示唆していて、約9万2,700ドルの50日移動平均線近辺のレジスタンスを試す可能性があるという。

同社は中期スタンスを「中立」に引き上げたものの、月足ベースの売りシグナルが2026年前半のビットコイン相場に下押し圧力をかけ、弱含みが再開した場合には7万ドル近辺への下落リスクがあると警告した。

イーサリアムについては、Fairlead は約2,750ドルのサポート水準上での安定化を指摘し、モメンタム指標の改善がこれを裏付けていると述べた。

3,100ドルを明確に上抜ければ、修正安値が確定したとの見方が強まり、200日移動平均線（約3,570ドル）方向への上値余地が開ける可能性がある。