Bitcoin の取引所準備残高は今月、過去最低水準まで低下した一方で、暗号資産の価格は12万6,000ドル超から約8万6,500ドルまで下落した。取引プラットフォームに保管されるコインの減少は通常、強気の蓄積を示すが、流動性の低下と資本フローの集中が、この従来の市場シグナルの効力を弱めている。
何が起きたのか：準備残高は過去最低
CryptoQuant のデータによると、2025年を通じて取引所準備残高は着実に減少し、とくに9月以降は流出が加速している。現在、取引所に保管されているビットコインは約275.1万BTCで、新たな史上最低水準を記録した。
取引所間でのビットコイン移動を測定する「Inter-Exchange Flow Pulse（IFP）」も大きく低下している。
「IFPが高いときは、裁定取引や流動性供給が円滑に機能します。板が厚くなり、価格変動も比較的安定しやすい」と、アナリストの XWIN Research Japan は説明している。
「IFPが低下すると、市場の『血流』が弱まり、比較的小さな取引でも価格が動きやすくなります。」
ここ最近、多くの取引所ではフロー指標がマイナスとなり、ビットコインの蓄積傾向が示されている。
しかし、最大の流動性を持つプラットフォームである Binance では、他の取引所が流出を記録するなかで大きな流入が観測された。
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なぜ重要か：流動性クライシス
「これは、Binanceが最大のビットコイン流動性ハブだからです」とアナリストの Crazzyblockk は述べている。
「そこでのユーザーやクジラの行動は、短期的な価格推移に過大な影響を与えがちです。」
Binanceへの資本集中は、市場全体のモメンタムを弱め、他のプラットフォームで見られる蓄積シグナルを相殺している。
板が薄い状態では、比較的小さな売り圧力でも相場が急変動しやすく、市場はボラティリティに脆弱になる。
さらに、日本銀行の利上げ観測が、世界的な流動性環境への懸念を高めている。トレーダーは、円キャリートレードに影響しうる金融政策変更を前に、リスク資産のポジションを縮小している。
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