ビットコイン（BTC）は、水曜日に9万ドル超の上昇分を維持できず、金が1オンスあたり過去最高となる5,300ドルに急騰する一方で、米ドル指数は数年ぶりの安値圏に下落した。
暗号資産は一時的に到達した9万500ドルから反落し、米連邦準備制度理事会（FRB）の2日間の政策会合を前に8万8,800ドルまで下落した。
市場では、連邦公開市場委員会（FOMC）が、2025年後半の3回連続利下げ後に設定された3.5％〜3.75％のレンジで金利を据え置くとの見方が広く共有されていた。
金の上昇は、安全資産需要とドル安に支えられた年初来20％の上昇トレンドをさらに延長した。ドナルド・トランプ大統領が弱いドルへの懸念を退ける発言をしたことで、政権が通貨の強さより輸出競争力を重視しているとの見方が強まった。
何が起きたのか
ビットコインは2025年11月以降、8万6,000ドル〜9万3,000ドルのレンジでもみ合いが続いており、本来であれば実物資産に追い風となるマクロ不透明感を十分に生かせていない。
過去のデータによると、ビットコインは2025年の8回のFOMC会合のうち7回で下落しており、決定後の平均下落率は9％に達している。
現物ビットコインETFは1月23日までの1週間で13億3,000万ドルの純流出となり、過去2番目の規模の週次解約を記録した。暗号資産市場のセンチメントを示すCrypto Fear & Greed Indexは「極度の恐怖」ゾーンまで低下しており、トレーダーはパウエル議長の会見を前にリスクポジションを回避している。
アナリストのRekt Capitalは、レンジ下限からの今回の反発が4％にとどまり、以前の13％の上昇と比べて弱く、サポートの弱体化を示唆している可能性があると指摘した。先月の週足チャートでは弱気トレンドラインのクロスオーバーが発生しており、過去サイクルで数カ月に及ぶ下落に先行して現れたパターンと類似している。
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なぜ重要なのか
金とビットコインのパフォーマンスの乖離は、地政学的緊張と金融政策の不確実性の中で、安全資産としての選好が変化していることを反映している。金は、2022年以前の月平均17トンを大きく上回る、月平均60トンという力強い中銀買いに支えられている。
機関投資家の参入拡大に伴い、ビットコインと伝統的なマクロ資産との相関は高まっており、金利見通しやドル流動性の変化に対する感応度が増している。狭まるレンジと低下するボラティリティは、いずれブレイクアウトが起こることを示唆するが、その方向性は依然として不透明だ。
トレーダーは、今後の利下げについてのパウエル議長のガイダンスに注目しており、市場は2026年に2回の利下げを織り込む一方で、FRBの中央値予測は1回の利下げにとどまっている。タカ派的な発言が出れば、実質金利の上昇を通じてビットコインには下押し圧力となり得る。
8万6,000ドル〜9万3,000ドルのレンジでは流動性が両端に集中しており、どちらか一方のオーダーを一掃する形で、いずれ大きな値動きが生じるとみられている。テクニカル指標では、8万4,400ドルが重要なサポートラインとされ、上値抵抗は9万590ドル付近に位置している。
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