ビットコイン (BTC) はすでに弱気相場を抜け出し、新たな強気サイクルに入った――。 こうした見方を示したのは、直近のリポートでビットコインのサイクル天井が 18万5,000〜21万5,000ドルに達する可能性を示した BIT Research だ。
主なポイント
- BIT Researchは、ビットコインが6万2,900ドル超を維持したことでサイクルボトムを付けたと分析。
- 取得原価ベースのモデルから、2028〜2029年に18万5,000〜21万5,000ドルの天井シナリオを提示。
- 一方で、ドル高と過熱感を理由に、いったん調整・持ち合い入りするリスクも警告。
BIT Research「ビットコインは底入れ完了」
BIT Researchは、ビットコインが6万2,900ドルを下回らずに踏みとどまり、 その後21週移動平均線（6万9,272ドル）を上抜けて7万ドル台を回復したことで、 サイクルの安値をすでに付け終えたと 指摘 している。
その後、ビットコイン価格は2024年3月の高値7万3,084ドルを突破。 足元では水曜日時点で8万3,000ドル台と、直近1週間で4％超下落している水準で取引されている。
目先の水準として同社が重視するのが「True Market Mean」だ。 これは全保有者の平均取得単価を推計した同社独自の指標で、現在は約7万6,897ドルに位置する。 ビットコイン価格がこの水準を上回って推移していることから、 市場全体としては評価益状態に戻っており、含み損を抱えた投資家の売り圧力が和らいでいると分析する。
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BITが描くビットコイン21万5,000ドルシナリオ
同社が見込む上値目標は過去サイクルの実績に基づく。 これまでの強気相場では、ビットコインはTrue Market Meanを少なくとも85％上回った後にピークを付けてきた。 現在、その85％プレミアムに相当する水準は約14万2,260ドルだ。
前回サイクルでは、このプレミアム水準を初めて付けたのが2024年3月の約7万3,000ドル近辺で、 その後ビットコインは約12万6,000ドルまで上昇し、True Market Meanの約1.7倍の水準で天井を付けた。
ただしBITによれば、この倍率（マルチプル）はサイクルを追うごとに縮小している。 今回、True Market Meanに対する倍率が1.3〜1.5倍程度に低下すると仮定すると、 ベースとなる約14万2,000ドルから計算されるピークは18万5,000〜21万5,000ドルのレンジに収まると試算される。
ビットコイン上昇相場、ドル高という試練
一方で、ピーク到達までの「時間軸」は不透明だ。 前回サイクルでは、True Market Meanに対し85％上回ったシグナル点から 実際のピークに到達するまで、約19カ月を要した。 このパターンを当てはめると、BITはビットコインが20万ドル前後の天井を付けるのは 2028〜2029年が現実的なシナリオだとみる。
また同社は、米連邦政府の債務残高（約40.1兆ドル）を起点にした「債務モデル」も提示しており、 その算定によるビットコインの理論的なフェアバリューは約10万5,000ドルとしている。
足元については、ドル高進行とテクニカル面での過熱感を背景に、 相場がいったん持ち合い・調整局面に入る可能性を指摘する。 火曜日には、ビットコインは約1％高の8万4,200ドル強まで 上昇。 ただし FxPro のアナリスト、Alex Kuptsikevich 氏は、 ドル高基調と株式市場の不安定さが投資家心理の重荷になっているとコメントした。
今四半期の上昇は、緩やかな右肩上がりではなく「急伸」型だった。 ビットコインは7〜8月の大半を6万2,000〜6万6,000ドルのレンジで推移した後、 8月21日を含む週にかけて 急騰。 9月は7万5,000〜8万8,000ドルの広いレンジで乱高下した。
7月1日からのリターンは約42％と、2017年以来最高の第3四半期となった一方で、 依然として1年前の水準からは約26％下回っている。
