ビットコイン (BTC) は、長期保有分の4割超が含み損に転落するなかでサイクルの「大底」形成局面にある 可能性が高い──こうした見方をフィデリティが示している。6カ月超の長期保有枚数は1,500万枚に迫り、過去最高水準に達した。
重要ポイント
- フィデリティは、長期保有枚数が過去最高の1,500万枚に迫るなかでビットコインがサイクル底値圏入りの可能性と指摘。
- そのうち約4割が含み損となっており、過去のサイクルの底値局面と類似した水準に接近。
- 一方で現物ビットコインETFへの資金流入は鈍く、Glassnodeは短期的な反発が頓挫するリスクを警告。
フィデリティ「サイクルボトム」示唆
フィデリティのリサーチアナリスト、**Zack Wainwright（ザック・ウェインライト）**は、 コインを半年以上保有し続ける「長期ホルダー」が抱えるビットコイン残高が、過去最大となる1,500万枚に迫っていると 指摘した。
そのうち約4割は現在、取得価格を下回る水準で取引されており、この含み損比率は、過去サイクルで相場が底打ちした局面と たびたび重なってきた水準だ。
30日移動平均でみると、含み損状態にある供給割合は、今週ビットコイン価格が6万3,000ドルを割り込んだことで5割に達した。 過去のサイクルでは、この割合が概ね46〜56％に達したあたりで、ビットコインは反転上昇に向かっている。
2022年のベアマーケットでは、価格が1万6,000ドル近辺で底を打った際、含み損比率は5割前後でピークを付けた。 もっとも、アナリストは「歴史は繰り返すというより“韻を踏む”」として、過去と全く同じパターンを当てはめるべきではないと くぎを刺す。
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Glassnode、ETF需要の弱さに警鐘
現物ビットコインETFは今週火曜日以降、3営業日連続で資金流入超となったものの、 前月比ベースでみたトレンドは依然として弱含みだ。Glassnodeのデータによれば、 最大手2社であるブラックロックとフィデリティのETFからは売りが続いており、そのペースは2025年を通じてみられた 流出局面に匹敵する水準にある。両ファンドとも、明確な方向感を欠いたままだ。
6月単月では、2024年初頭のローンチ以来、最悪となる月次流出額を 記録した。 30日ベースの平均では、初夏にかけて1日あたり2,000枚超の流出が続き、その後、今週は1,250枚程度にまで縮小した。
出来高の細りは投機的な買い意欲の後退を映しており、Glassnodeは「本格的な買い手が戻ってこない限り、 腰の据わった回復局面入りは後ろ倒しになる可能性が高い」と分析する。
ビットコイン、6万ドル攻防戦
足元でビットコインは約6万2,800ドル近辺で取引されており、前日比で約4％安。 低調なインフレ指標を受けた短期的な反発分をほぼ吐き出す格好となっている。
オプション市場では、直近1日で守りを固める動きが強まり、6万2,500ドルと5万6,000ドルにプット（売り）中心の 弱気ポジションが積み上がる一方、一部の強気筋は6万8,000ドルや7万9,000ドルへのコール（買い）で上値を狙っている。 これらの建玉分布からは、7月相場がおおむね5万5,000〜7万ドル前後のレンジに収れんするとのコンセンサスが読み取れる。
相場全体の下落局面は昨年10月、ビットコインが12万6,000ドル超でピークを付けて以来続いている。 その後の下落率は足元で5割超と、2022年安値に向けた77％下落と比べれば緩やかではあるものの、市場は依然として 「どこが底か」を模索している状況だ。
フィデリティの**Jurrien Timmer（ユリアン・ティマー）**は、ビットコイン価格が2015年以降意識されてきた 長期のパワーローサポートラインに接近していると 分析しており、 その水準は現在、5万8,000ドル近辺に位置するとされる。 市場参加者の多くは、マクロ要因が次のトレンドを決定づける前に、まずは6万ドルを死守すべき防衛ラインとして意識している。
