ポーランド人アナリストがビットコイン「スーパーサイクル」の終焉を宣言、古典的な弱気相場シグナルが出現

ポーランド人暗号資産アナリストのフィル・コニェチニは、「スーパーサイクル」という物語は公式に終わったと宣言し、Bitcoin's の最近の下落が、歴史的な4年サイクルパターンと一致する古典的な弱気相場局面への突入を確認したと主張している。多くの投資家が2025年の熱狂的な急騰で12万6,000ドルに達した際、この仮説を時代遅れとして退けていた。

詳細な動画分析の中で、コニェチニは、現在8万5,000ドル前後で推移し、10月の高値から28%下落しているビットコインが、確立されたサイクルパターンに従って「教科書通り」に動いていると強調した。アナリストは、ビットコインが50週移動平均線を下回っていることを明確な弱気相場シグナルとし、2023年3月以降で初めてこの重要なテクニカル指標を週足終値で割り込んだと指摘した。

「強気相場の終わりに市場が気づいたのは遅すぎた」とコニェチニは述べ、過去のデータは、延長されたスーパーサイクルへの期待が広がっていたにもかかわらず、サイクル性が今後も続くことを明確に示していたと付け加えた。

歴史的な天井時期がサイクル理論を裏付け

コニェチニの分析は、ビットコイン市場のピークが各サイクルで徐々に早まっているという観察に基づいている。2017年のピークは12月、2021年の天井は11月、そして現在のサイクルの高値は2025年10月に形成された。この一貫した「早期化」のパターンは、ビットコインが半減期に結びついた4年サイクル的な挙動から依然として逃れていないというアナリストの主張を裏付けている。

暗号資産は10月に約12万6,000ドルへと到達した後に下落を開始したが、この下落によって、市場環境は現在の強気サイクルの中で「最も弱気な」水準に達したとCryptoQuantのデータは示している。同社のBull Score Indexは100中20という極端な弱気水準まで低下し、ビットコインは10万2,000ドルという重要な365日移動平均線を大きく割り込んでいる。

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ビットコインドミナンスの弱さが市場の脆弱性を示唆

一般的に弱気相場ではビットコインのドミナンスが強まると期待されるが、今回の局面では広範な市場の弱さにもかかわらず、ドミナンスは大きくは強まっていない。コニェチニは、11月にBTCドミナンスが61.4%から58.8%へ低下したことを指摘し、これはオルトコインへのローテーションを示すものではなく、市場の基礎的な脆弱性を露呈する逆説的な動きだと説明した。

アナリストは、これはビットコインとオルトコインの両方が同時に下落している局面であり、資金が一方から他方へ移っているわけではないと警告した。多くのオルトコインは年初来で60〜80%の壊滅的な下落を記録しており、回復の兆しを示す銘柄はごくわずかだ。オルトコインシーズンインデックスは最近上向きつつあるものの、真のオルトコインローテーションを示す水準には程遠い。

「オルトコイン投資のリスクは高すぎる」とコニェチニは警告し、多くのオルトコインは過去の弱気相場から一度も回復していないと指摘した。Alphractalが追跡する主要55銘柄のうち、過去60日間でビットコインをアウトパフォームしたのはわずか3銘柄に過ぎず、残りは20〜80%の損失を被っている。

マクロ経済の逆風が市場への圧力を増幅

コニェチニは、暗号資産市場の回復を制約するとみるマクロ経済環境の悪化にも大きな時間を割いて分析した。とりわけ、歴史的に信頼性の高い景気後退のシグナルであるイールドカーブの逆転に加え、家計債務の増加や企業倒産件数の増加を強調した。

さらに、激化する米中貿易摩擦と根強いインフレ圧力が、FRBが12月に利下げを実施するとの見方に疑問を投げかけている点にも触れた。ビットコインは一般に利下げ局面で堅調に推移する傾向があるが、現在のマクロ不確実性は、この伝統的な追い風を損なっている。

ETFへの資金流入は下値を支えられず

2025年初頭のビットコインETF（上場投資信託）の登場は大きな期待を呼んだものの、コニェチニは、マクロ環境の支えがなければその効果は限定的だったと主張する。アナリストは、ETFの買いが強気相場初期の「主なけん引役のひとつ」だったものの、広範な景気悪化の中で上昇トレンドを維持することはできなかったと指摘した。

さらに懸念されるのは、ビットコインとS&P 500との間に、暗号資産保有者にとって不利な非対称的相関が生じているとコニェチニが見ている点だ。株式市場が下落するとビットコインも連れ安となる一方で、株が上昇してもデジタル資産価格には同程度の支援が及ばないというダイナミクスが生まれており、ビットコインは「リスクオフ」局面の悪影響を受けやすい一方で、「リスクオン」の恩恵を十分に享受できていない。

最後の考察

極めて弱気な見通しにもかかわらず、コニェチニは投資家に対し、「デッドキャットバウンス」の可能性を無視すべきではないと警告した。これは、さらなる下落の前に買い手を引き寄せる一時的な価格回復を指す。

この種のテクニカルな反発は、売られ過ぎの状態が短期的な買い圧力を引き起こす一方で、基調となる下落トレンドを反転させないという意味で、弱気相場では一般的である。

アナリストの核心的なメッセージは明確だ。ビットコインはこれまでの弱気相場と同じサイクルパターンに従っており、オルトコインの回復余地は極めて限られ、マクロ環境もリスク資産全般にとって「悪い」状況だということである。

スーパーサイクル論を信じていた投資家にとって、コニェチニの分析は、市場がいかにしてビットコインの4年サイクルという持続的な力を改めて思い知らせているかを示す厳しい教訓となっている。