金融プライバシーは絶対であるべきなのか、それとも必要に応じて規制当局に合わせて曲げるべきなのか──この問いは長らく暗号資産コミュニティでくすぶってきたが、最近の業界関係者との対話から、その分断がどれほど深刻になっているかが浮き彫りになってきた。
一方には、プライバシーはユーザーを守りつつコンプライアンス要件を満たす「選択的開示」システムへと進化すべきだと考えるビルダーたちがいる。もう一方には、オフにできるプライバシーは本当のプライバシーではなく、余計な手続きを加えた監視にすぎないと主張する擁護派がいる。
どちらの陣営も、自分たちこそが暗号資産の未来を体現していると主張する。両方が同時に正しいことはありえない。
進化を求める側の主張
一方の陣営は、プライバシーコインは一定の成果を示したものの、今や壁に突き当たっていると考えている。
強力な暗号技術と追跡不能なトランザクションは技術的には可能だが、完全に不透明なシステムは規制された金融の世界から締め出されてしまった、というのが彼らの見立てだ。
EUのMiCA規制枠組み、ドバイによる2026年1月からの禁止、そして2025年だけで73件にのぼる取引所での上場廃止が、そのメッセージを明確にした。
解決策は、プライバシーを標準としつつ、コンプライアンスが求められたときに限定的な透明性を提供する「選択的開示」だと、推進派は言う。
ゼロ知識証明を使えば、基礎となる取引データを開示せずに、マネーロンダリング対策などの条件が満たされているかを検証できる。
zkVerifyの創業者でありHorizen LabsのCEOでもあるRob Viglioneは、プライバシーへの関心は投機サイクルではなく構造的な変化を反映していると語る。
彼の見方では、プライバシーは特定トークン固有のニッチな機能ではなく、現実世界での金融利用に必須の要件として扱われつつある。
「正当性への道筋は『ノー・プライバシー』ではなく『選択的開示』だ。ユーザーにはプライバシーをデフォルトとしつつ、規制コンプライアンスのために制御された開示を行うことだ」と彼は述べている。
Bitget WalletのマーケットアナリストであるLacie Zhangも、プライバシーは資産レベルではなくシステムレベルになりつつあると指摘する。
彼女は、完全に透明なブロックチェーンでは大規模な決済、給与支払い、商取引を支えるのが難しく、業界はプライバシーを基盤インフラとして捉え直さざるを得なくなっていると述べた。
ゼロ知識証明やビューキーのようなツールは、規制と対立するものではなく、規制と両立しうる概念としてプライバシーを再定義している、と彼女は説明する。
彼女によれば、業界は監督に抵抗しているのではなく、秘密保持を「規制と敵対するもの」から「規制と両立しうるもの」へと位置づけ直しているのだという。
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抵抗を掲げる側の主張
これに対し、反対陣営は受け入れ姿勢を「降伏」とみなす。
プライバシー・ツールは政府と協調するのではなく、政府をものともせず機能すべきだ──何十年にもわたってそうしてきたTorのように、というわけだ。
彼らは、その正しさの証拠としてMonero（XMR）の市場パフォーマンスを挙げる。
このプライバシーコインは、2024年にBinanceから上場廃止された後も400％上昇し、2026年初頭には797.73ドル超の史上最高値をつけた。規制当局が締め付けを強めるほど、価格は上昇している。
CakeWalletのCOOであるSeth for Privacyは、プライバシーがコンプライアンスに屈するべきだという考えを退ける。
彼はMoneroを、地政学的圧力や規制承認の有無にかかわらず機能するよう設計された、Torに匹敵する「金融の自由のテクノロジー」と表現する。
そうした観点からすると、監視が強まることはプライバシーコインを弱体化させるのではなく、レガシー金融システムとより深く統合されていくBitcoin（BTC）やEthereum（ETH）と対照的に、その存在意義を強めることになる。
「ビットコインやイーサリアムのような一部のコインがレガシー金融システムにどんどん接ぎ木されていく一方で、モネロのようなコインはまったく逆の方向へ進んできた」と彼は言う。「規制上の承認は得たり失ったりするものだが、プライベートな支払いに対する明確な市場需要は消えない」
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