2010年3月から休眠していた Bitcoin マイナーのウォレットが、12月上旬に約433万ドル相当の50BTCを移転し、2025年に行われた最古級のオンチェーン移動の一つとなった。このウォレットの“覚醒”は、ビットコイン価格が 9万ドルを割り込んだ タイミングと重なり、アナリストが「ネットワーク開始以来、マイナーにとって最も厳しい事業環境」と評する状況下で起きた。
何が起きたのか：サトシ時代ウォレットの移動
オンチェーン追跡サービス Lookonchain は12月2日、約15.7年間アクティブでなかったマイナーウォレットが50BTCを外部アドレスへ送金したと 報告した。このウォレットは当初、2010年3月18日にマイニングによってコインを得ており、当時は Satoshi Nakamoto がまだビットコインコミュニティで活動していた時期にあたる。
OnchainLens もこのトランザクションを 確認し、ウォレットをサトシ時代のものと分類。今年動いたコインの中でも最古クラスに位置付けられる可能性を示唆した。
この移転が行われた背景には、マイナーに対する財務的プレッシャーの急速な高まりがある。
CryptoQuant のデータによると、ビットコインマイナーの保有準備は2024年初頭の183万BTC超から減少を続け、過去2年間で約30万BTCが売却されたとみられる水準にまで低下している。ネットワークの採掘難易度は149.30Tの史上最高値に達し、有効なブロックを発見するには平均して約149.30兆回のSHA-256ハッシュ計算が必要になっている。
採掘の収益性は急激に悪化している。
The Miner Mag のレポートによれば、ハッシュレートあたりの収益は2025年第3四半期の1ペタハッシュ毎秒あたり約55ドルから、11月には35ドル/PH/sへと低下した。同誌は、ビットコインマイニングは「事実上、史上もっとも厳しいマージン環境に突入した」と指摘する。
現在の収益水準は、大手マイニング企業の平均採掘コストである44ドル/PH/sを下回っている。最新世代のマイニング機器を使用しても、投資回収期間は1,000日超に達しており、約850日後に控える次回半減期までのカウントダウンを大きく上回る状況だ。
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意味するところ：経済的プレッシャーの臨界点
15年もの間眠っていたウォレットのアクティベーションは、ネットワーク全体でマイナーが被っている財務ストレスの大きさを浮き彫りにしている。アナリストの Ted は、現在のビットコイン価格は、1BTCを採掘するのに必要な電力コストよりもわずか19%高いに過ぎないと指摘する。もし価格が1BTCあたりの平均電力コストである7万1,087ドルを下回れば、マイナーは操業停止や保有コインの売却を余儀なくされる可能性がある。
一方で、Tedの分析はビットコインの潜在的なサポートゾーンも示唆している。
過去のデータからは、ビットコイン価格は電力コスト水準を概ね上回るか、その水準から反発する傾向が見られ、2016年以降一貫してこのパターンが続いている。こうした局面で古いコインが動いていることは、初期マイナーが現在の価格水準を利用して保有分を現金化している可能性を示すが、その真意は明らかではない。
マイナーからの売り圧力は、短期的な価格変動を超えたオペレーション上の現実を反映している。難易度は過去最高、収益は生産コストを下回る中、業界は持続可能性という根本的な問いに直面しており、次回の 半減期 を前にマイニング業界の勢力図が塗り替えられる可能性がある。
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