USDTはMiCA規制の影響を受けていますが、他のステーブルコインがこの機会を利用して王を倒すことができるのでしょうか？

暗号通貨エコシステムは、現在ステーブルコインなしでは機能しません。ステーブルコインは、伝統的に安定している法定通貨とより変動が激しいデジタル資産を結びつけることで、簡単な貸し付け、取引、送金を可能にします。それらは専門的な金融商品として始まりましたが、今や世界中の何百万人もの人々にとって不可欠なものとなっています。

しかし、規制の波が変わりつつあります。アメリカとEUのMiCA（Markets in Crypto-Assets）規制による監視の強化により、ステーブルコイン市場は未知の領域に入ろうとしています。

2024年12月にMiCAが完全に実施されたことで、新しい責任の時代が始まりました。EUでビジネスを行うには、発行者は必要な認可を取得すると同時に、金融の安全性と透明性に関する厳格な要件を満たす必要があります。これは暗号資産を正当性に一歩近づけると同時に、既存のプレイヤーに変革を迫らせ、利益を生む市場から排除されるリスクをもたらします。

時価総額で最大のステーブルコインであるUSDT、Tether、嵐の目として、多くの年月にわたって無敵のリーダーでした。その時価総額は1370億ドルを超え、日々の取引は680億ドルを超えています。しかし、USDCやRLUSDなどの競争相手が規制の障害を乗り越えようと進展しています。

これらの競争相手はTetherを打倒できるのか？それともUSDTは苦境を乗り越えてリードを維持できるのか？

USDTの窮地：規制と市場圧力を乗り越える

USDTの成功は疑う余地がありません。USDTは長らく暗号の変動の中で信頼できるアンカーを求めるトレーダーの選択肢となっていました。その日々の取引量は、Visaのような巨人に匹敵することがあり、その流動性は世界中の多くの暗号取引所を支えています。しかし、その優勢は重大な脅威に直面しています。

MiCAとEU市場

MiCAはヨーロッパ内でのステーブルコインの監視を強化するための舞台を整えました。EUでの営業を続けるためには、発行者はトークンを裏付けるための準備金を証明し、消費者保護を確保し、明確な報告機構を実施しなければなりません。しかし、Tetherはこれらの要件を満たすのに苦労しています。

2025年初頭現在、米Tetherは主要なヨーロッパの取引所、例えばBitstampやKrakenから、未遵守により上場廃止されています。

「EUはもはやステーブルコインにとっての西部開拓時代ではありません。発行者は規則に従わなければならないか、去るしかありません」と、ヨーロッパ中央銀行のアドバイザーであるChristina Segal-Knowles氏は最近のReutersとのインタビューで述べました。

TetherのMiCAの下での認可の欠如が影響を及ぼし、この法律が施行されて以来、時価総額は70億ドル減少したと報告されています。

米国の監視

米国においても、Tetherはその準備金の透明性を巡り法的な挑戦に直面しています。

Tetherは、2021年にCFTCとの間で、トークンが常に完全に備金で裏付けられていなかったとの主張を巡り、4100万ドルの罰金を解決しました。それ以来、Tetherは開示を増やしていますが、批評家はそれでも完全な透明性に達していないと主張しています。

SECの議長であるGary Genslerは、繰り返しステーブルコインのリスクを強調し、「多くは登録されていない証券として運営されており、投資家保護を損なっています」と述べています。

もうすぐGenslerは去りますが、新たにプロ-暗号のトランプ政権が執るTetherの状況への見解は明確ではありません。

公の認識と信頼

Tetherの経営陣、特にCEOのPaolo Ardoinoはその事業を精力的に擁護しています。

Ardoinoは、2024年に15億ドルの利益を上げ、ビットコインマイニングや人工知能といった新興技術への投資を強調しています。

「我々は単なるステーブルコインの発行者ではなく、金融エコシステムの未来を推進する革新者です」とArdoinoはWiredに語りました。これらの保証にもかかわらず、包括的な第三者監査の欠如により懐疑的な見方が残っています。

市場シェアの侵食

様々な圧力により、USDTの支配力は低下しています。

依然として市場でのリーダーですが、そのシェアは2021年の75％から2025年初頭には60％に減少しています。この侵食は、USDTの規制上および評判の課題によって生じたギャップを他の競争相手が埋める機会を提供しています。

新たに台頭する者たち：USDTを打倒できるか？

Tetherが規制と市場圧力に押される中、他のステーブルコインがその場に立ってきています。これらの競争者は、透明性、コンプライアンス、戦略的なパートナーシップといったユニークな強みを持っています。

USDコイン（USDC）

Circleが発行したUSDCは、規制準拠の暗号取引におけるステーブルコインとしての地位を確立しました。その時価総額は450億ドルで、USDTと比べると控えめに見えるかもしれませんが、日々の取引量は43億ドルに達し、その採用が増加していることを示しています。

CircleはMiC