予測市場トレーダーは、米連邦最高裁判所が大統領 ドナルド・トランプ の非常時権限による関税に反対する可能性を高く織り込んでおり、マクロ投資家は、これがインフレ期待や金利、リスク選好に波及し、それが Bitcoin（BTC）にとって重要な入力要因だと見ている。
Polymarket では、「最高裁がトランプの関税を支持するか？」というコントラクトが火曜日時点で約27％で取引されており、最高裁がトランプに反対するという、市場が織り込む確率は73％となっている。
この裁判の焦点は、トランプ氏が国際緊急経済権限法（IEEPA）を用いて関税を課すことで権限を逸脱したかどうかであり、関税に反対する判決となれば、複数のセクターにまたがる複雑な巻き戻しを引き起こす可能性がある。
関税違憲判決が市場にもたらし得る影響
この結果が重要となる主な理由は、関わるマネーの規模だ。
最高裁が関税を違法と判断した場合、米政府は関税制度に紐づく推計によれば、輸入業者に対して約1,500億ドル規模の払い戻しに直面する可能性がある。
また、投資家や予測市場は関税に反対する判決に傾いており、消費関連株や小売株は、関税圧力が和らぐとの見通しに反応している。
マクロ市場にとって、直接的な伝達チャネルはインフレと金利だ。一般に関税は輸入コストを押し上げ、生産者物価や消費者物価に波及し得る。
ボストン連銀 のリサーチは、2018年の関税がコアPCEインフレ率を数十ベーシスポイント程度押し上げたと推計している。
スウェーデン中銀（リクスバンク）スタッフによるメモも同様に、輸入関税の引き上げが物価を押し上げると結論づけ、2018年の関税引き上げ時期にはインフレ率が約0.1ポイント高かったとする推計に言及している。
関税が無効とされれば、ストラテジストたちは、短期的なマクロ効果を「インフレ圧力が一つ減る」と表現することが多く、これは金利予想の周辺部分に影響し得る。
しかし、法的・財政的なメカニクスも市場の変数となり得る。どの国や産業まで影響が及ぶのか、また関税の巻き戻し・払い戻しのオペレーションがどれほど複雑になるか、といった点も重要だ。
ビットコインはどこに位置づけられるか
ビットコインは、通商政策そのものよりも、通商政策が流動性やドル、実質金利に与える影響に反応する傾向がある。
関税のエスカレーションが市場をリスクオフのポジションに追いやる局面では、アナリストたちは株式と並行して、暗号資産にも波及が及ぶと観察してきた。
たとえば Binance Research は、2025年における関税エスカレーションが、暗号資産の時価総額全体の急激なドローダウンを含む、広範なリスクオフ局面と重なったと説明している。
Morningstar も、貿易戦争期のリスクオフ局面がビットコインの急激な値動きと重なったケースを指摘している。
こうした背景があるため、トレーダーは今回の最高裁のシグナルを潜在的なマクロ・カタリストとして注視している。関税を撤廃・制限する判決が出れば、インフレと金利の組み合わせが変化し、クロスアセットのリスクポジションを動かしてきたドライバーに変調をきたし得るからだ。
今後注目すべきポイント
評決そのものに加えて、市場は一般メディアが取り上げる二次的な論点にも焦点を当てるとみられる。具体的には、判決がどれほど迅速に効力を持つのか、払い戻しプロセスがどのような姿になるのか、また仮にIEEPAを用いたアプローチが退けられた場合でも、通商政策が他の法的メカニズムへと移行するのか、といった点だ。
ビットコインにとっての実務的な問いは、この決定が最終的に金融環境を引き締めるのか、それとも緩和するのか、そして、これまで暗号資産のマクロ感応的な値動きを左右してきたドル高・金利動向の方向性を変えるのかどうかである。