Bitcoin は、広範な弱気相場入りを懸念する声が高まるなかでも9万ドルを下回っているが、オンチェーンデータは、長期保有者が数か月続いた売り（ディストリビューション）を終えつつある可能性を示している。アナリストの Darkfost は、Coinbase から移動した約80万BTCを含む異常なトランスファーを調整に反映させたうえで、熟練投資家が保有する供給が安定、さらには回復しつつある可能性があると報告している。
何が起きたのか：供給ダイナミクス
Darkfost の分析は、月次ベースの長期保有者の供給変化（30日ローリング合計で測定）が、7月16日以降マイナス圏にとどまり、継続的なディストリビューションを裏付けていたことを明らかにしている。直近のデータでは、およそ1万700BTCが再び長期保有コインへと移行しており、数か月ぶりにプラスへ転じたことを示している。
この変化は、「長期保有者が記録的なペースでビットコインを売却している」というソーシャルメディア上で広く見られる主張と矛盾する。
こうした過度な売り圧力の印象の多くは、従来の指標をゆがめた大口かつ単発の移動によるものだった。これらの異常値を除外すると、熟練保有者からの売り圧力は弱まりつつあることを、調整後データが示唆している。
この転換は、短期保有者が積極的に売るのではなく、ポジションを維持し続けている局面で起きている。
過去には、長期保有者の供給行動における同様のシフトが、レンジ相場でのもみ合いや、回復局面初期の到来に先行して現れてきた。ただし、このシグナル単体で上昇を保証するものではない。
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なぜ重要か：重要なサポート水準
ビットコインは8万8,000ドル付近でのレンジ推移を続けており、四半期初めに10万～10万5,000ドルのゾーンを維持できなかった後、上向きの200日移動平均線のすぐ上を推移している。
このエリアは攻防の場となっており、下ヒゲが繰り返し出現していることから買い手がこの水準を防衛している様子がうかがえる一方で、その後の上値追いは限定的なままだ。
BTC が200日移動平均線を上回って推移し続ける限り、サイクル初期からのより大きな構造はテクニカル面で依然として維持される。
この水準を守れなかった場合、次の主要なサポートゾーンとして8万～7万5,000ドルのレンジが意識されることになる。
出来高の動向は、積極的な買い集めというより、もみ合い相場を示唆しており、11月と比べて売り圧力は和らいでいるものの、過去のレジスタンスを取り戻すほど需要が拡大しているわけではない。
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