BTSE Token

BTSE 토큰이란?

BTSE 토큰(BTSE)은 BTSE 트레이딩 스택 내부에서 사용자 인센티브를 내부화하기 위해 설계된 거래소 연계형 유틸리티 토큰으로, 특히 로열티의 수익화(수수료 리베이트, 등급별 특권)와 배분 보조(캠페인 및 스테이킹형 프로그램)를 현금 할인만으로 진행하는 것보다 자본 효율적으로 만들기 위한 수단으로 쓰인다.

실제로 BTSE의 “해자(moat)”는 새로운 블록체인 아키텍처가 아니라, 이 토큰이 거래소의 리텐션 엔진을 위한 운영적 기본 단위(operational primitive)로 얼마나 깊게 자리 잡느냐에 달려 있다. 거래소가 사용자 경험의 의미 있는 부분을 BTSE 보유 또는 스테이킹에 연동할 수 있다면, 단기 프로모션 집행에만 의존하지 않고도 이탈률을 줄이고 단위 경제성을 개선할 수 있는데, 이는 중앙화 거래소 토큰 전반에서 흔히 관찰되는 패턴이다.

대외적인 BTSE 자료와 주요 토큰 트래커들은 BTSE의 핵심 유틸리티를 범용적인 온체인 연산이나 결제보다는, 수수료 할인, VIP 등급 접근, 이자/스테이킹 관련 혜택 등에 초점을 맞추어 설명한다.

시장 구조 관점에서 볼 때, BTSE는 이더리움 상에서 ERC-20 형태로 발행된, 계약 주소 0x666d875c600aa06ac1cf15641361dec3b00432ef를 가진 틈새 CEX 생태계 토큰으로 이해하는 편이 가장 적절하다.

L1/L2 자산과 달리, BTSE의 “스케일”은 DeFi 구성 가능성이나 TVL보다 BTSE 고객들 사이에서의 토큰 침투도와 거래소 활동량으로 측정하는 것이 더 설득력이 있다. 2026년 초 기준 애그리게이터들은 시가총액 순위 상 BTSE를 주요 크립토 자산 최상위권 밖에 위치시켰으며, 적어도 한 곳의 주요 가격·데이터 트래커는 BTSE 토큰의 “TVL: N/A”를 명시해, BTSE가 설계상 DeFi 베이스 레이어의 스테이킹/가스 자산이 아님을 뒷받침한다.

BTSE 토큰은 누가 언제 만들었는가?

BTSE 토큰은 2019~2020년 무렵, BTSE가 멀티 제품 기반의 거래소 비즈니스를 확장·자금 조달하려는 시도 속에서 등장했다. 당시에는 거래소 토큰이 자금 조달과 고객 확보 전략을 혼합한 유효한 수단으로 널리 간주되던 시기였다. 초기 세일 관련 보도에서는 이 토큰을 Liquid Network에서 발행되는 거래소 토큰으로, 2020년 3월 출시를 목표로 하고 총 공급량을 2억 개로 설계했으며, 거래소가 수익에 연동된 바이백·소각 메커니즘을 공개적으로 논의했다는 점을 강조했다.

경영진과 관련해서는, 동시기 보도에서 BTSE의 CEO인 Jonathan Leong이 토큰 세일과 Liquid를 사용하는 이유에 대해 언급한 바 있다.

시간이 지나면서 프로젝트 내러티브는 “거래소 토큰”에서 BTSE DeFi 실험(특히 BTSE DEX 통합)을 포함하는 보다 일반적인 BTSE 생태계 토큰으로 확장되었지만, 여전히 구조적으로는 중앙화 거래소의 상품 설계(VIP 등급, 프로모션, 플랫폼 프로그램)에 강하게 연동되어 있다.

가시적인 변화는 프로토콜 설계의 전환이라기보다 유통 채널의 확장에 가깝다. 토큰은 처음에는 거래소 주도의 자산 발행 형태로 시작했다가, 이후 ERC-20 표준에 따른 이더리움 기반 토큰 표현을 도입함으로써, ERC-20 커스터디와 툴링에 익숙한 사용자들을 위한 접근성과 유동성을 개선했다.

BTSE 토큰 네트워크는 어떻게 작동하는가?

BTSE 토큰은 자체 합의를 가진 독립적인 “네트워크”가 아니라, 발행·결제되는 기초 체인의 보안성을 상속받는 애플리케이션 계층 자산이다.

ERC-20 버전은 이더리움의 지분증명(PoS) 합의와 이더리움 검증인 세트의 사회·운영적 보안에 의해 보호된다. 기술적 관점에서 이더리움 상에서 BTSE를 보유·이전하는 행위는 다른 ERC-20 토큰을 다루는 것과 동등하며, 지배적인 위험은 맞춤형 체인 특유의 라이브니스나 리오그 위험이 아니라 스마트 컨트랙트의 정확성, (거래소 보관 시) 커스터디 리스크, 발행사의 행정·재무 운영 행태 등에 집중된다.

이더리움 상에서의 정식 계약 참조는 Etherscan에서 확인할 수 있다.

BTSE가 “네트워크” 개념과 교차하는 지점은 BTSE의 DeFi 부문인 BTSE DEX이며, 이는 Orderly Network 인프라 위에서 운영된다.

다만 Orderly는 NEAR 위에 구축되고 EVM 환경으로 확장된 퍼미션리스 유동성 레이어로, 자체 스택을 가진다. BTSE 토큰은 이 인프라의 가스, 스테이킹, 결제 자산으로 명시되어 있지 않다.

따라서 BTSE DEX(오더북 매칭, 옴니체인 라우팅, 결제)의 보안 모델은 BTSE 토큰 자체의 보안 모델과 의미 있게 분리되어 있다. 기관 투자자는 “BTSE가 DEX 상품을 운영한다”는 사실을 “BTSE 토큰이 DEX 체인의 보안을 담당한다”는 주장과 혼동해서는 안 된다.

BTSE 토큰의 토크노믹스는?

BTSE는 역사적으로 총 공급량 2억 개 설계를 중심으로 공급 구조를 설명해 왔으며, (제3자 보도에 따르면) 초기 세일 자료에서는 수익 연동 바이백·소각을 통해 장기적으로 공급을 줄여 나가, 계획대로 실행될 경우 유통 기반을 더 작게 만들 수 있다는 의도를 밝혀왔다.

이는 프로토콜 차원의 통화 정책보다는 배당·자사주 매입과 유사한, 주식형 자본 환원 정책에 가깝다. 일부 수수료 소각형 L1처럼 트랜잭션 레이어에서 불가피한 소각을 강제하는 구조는 아니며, 디플레이션 동학의 신뢰도는 발행사의 지속적인 사업 성과와 바이백 실행 의지에 좌우된다.

실무적으로는, 주요 시장 데이터 애그리게이터들이 “유통 공급”의 정의, 브리지된 토큰 표현의 집계 방식, 락업·비유통 물량 인식 등 방법론 차이로 인해 공급 통계를 서로 다르게 제시할 수 있다.

예를 들어 2026년 초 기준, 일부 트래커는 유통 공급을 총 2억 개 설계에 근접하게 표시한 반면, 다른 곳은 훨씬 낮은 유통 수치를 제시했다. 이러한 편차는 기관 규모 포지셔닝, 유동성 기대, 밸류에이션 배수에 영향을 미칠 수 있는 데이터 품질 리스크로 인식할 필요가 있다.

유틸리티와 가치 포착은 그만큼 발행사에 의해 중개된다. BTSE 문서에 따르면, BTSE 토큰 스테이킹 기준에 따른 VIP 지위 획득과 거래소가 정의한 혜택(출금 한도, 계정 관리 지원 등)이 제공되며, 이는 수요가 필연적인 온체인 수수료 수요가 아니라, 활동적인 트레이더에게 해당 특권이 지니는 한계 효용에 연동되어 있음을 의미한다.

BTSE 토큰은 누가 사용하고 있는가?

BTSE를 이해할 때 가장 명확한 구분은 토큰의 “투기적 유동성”(2차 시장에서의 토큰 매매)과 BTSE 내부에서 실제로 사용자 경험을 바꾸는 “생산적” 사용 사이의 구분이다.

후자에는 BTSE 토큰을 활용해 스테이킹 및 관련 거래소 프로그램 메커니즘을 통해 VIP 등급을 충족하는 행위가 포함된다. 이는 DeFi 의미의 온체인 유틸리티는 아니지만, 빈번한 거래자에게 수수료를 낮추거나 운영상 혜택을 제공할 수 있다는 점에서 여전히 “실질적” 유틸리티로 볼 수 있다.

이에 비해 DeFi형 TVL 기반 채택 지표는 BTSE 토큰 자체에는 미약하거나 적용되지 않으며, 적어도 한 곳의 주요 트래커는 이 자산에 대해 TVL을 아예 보고하지 않는다.

기관·기업 채택 측면에서 보다 방어 가능한 주장 범위는 BTSE 토큰을 기관 결제 자산으로 보는 시각이 아니라, BTSE를 거래소 및 인프라 제공자로 보는 시각에 가깝다.

예컨대 BTSE는 Brave New Coin과의 인덱스 상품 협업 등 시장 데이터·지수 이니셔티브에 참여해 왔으며, Orderly Network와 같은 써드파티 인프라를 통해 DEX 확장을 진행한다고 공개적으로 설명해 왔다.

이러한 통합은 신뢰 가능한 출처 기반 사례지만, 자동으로 BTSE 토큰에 대한 기관급 대차대조표 수요로 이어지지는 않는다. 토큰의 핵심 사용자층은 여전히 결제 레일로서 BTSE를 필요로 하는 외부 기업이 아니라, 거래 마찰을 줄이려는 BTSE 거래소 이용자들일 가능성이 크다.

BTSE 토큰의 리스크와 과제는?

규제 노출은 1차적 리스크다. 토큰의 가치 제안이 BTSE 거래소 운영의 지속 가능성과, 관할 지역별로 사용자를 온보딩·유지하는 능력에 밀접하게 연결되어 있기 때문이다.

구체적 사례로, 2025년 9월 17일자 세이셸 금융서비스청(SFSA)의 공개 성명은 2024년 제정된 가상자산 서비스 제공자(VASP) 법에 따라 BTSE가 제출한 VASP 라이선스 신청을(2025년 7월 24일부로) 거절했으며, 해당 관할에서의 영업 중단 또는 서비스 이전을 지시했다고 밝혔다. 또한 2025년 7월 2일부로 코스타리카 법인으로의 사용자 이전이 이뤄지고 있음을 언급했다.

BTSE 토큰 보유자에게는, 토큰 자체가 온체인에서 계속 이체 가능하더라도 이런 관할권 단절이 중요하다. 토큰의 주된 유틸리티(거래소 특권)가 온체인 규칙이 아니라 오프체인 정책에 의해 좌우되기 때문이다.

중앙집중성 리스크 또한 크다. BTSE 토큰은 분산 검증인 세트에 의존한 “거버넌스” 구조를 갖고 있지 않으며, 대부분의 의미 있는 토큰 기반 혜택(VIP 등급, 리베이트, 프로그램 참여 자격 등)은 BTSE가 운영·조정할 수 있다.

VIP 정책 자체도 운영자가 프로그램 조건을 해석·변경할 재량을 명시적으로 보유하고 있어, 수요를 견인하는 “규칙”이 신뢰 가능한 불변 규칙이 아님을 다시 한 번 확인시켜 준다.

경쟁 위협은 비교적 명확하다. BTSE 토큰은 트레이더의 인지·지갑 점유율을 두고 다른 거래소 토큰들과 경쟁하지만, 더 넓게 보면 “토큰 보유를 요구하지 않고도 동등한 수준의 실질 수수료와 유동성을 제공할 수 있는 모든 거래소”가 경쟁자다. 침체기에는, 리테일 참여가 감소하고 수수료 압박이 심화되면, 수수료를 직접 보조하는 대체 거래소가 등장하거나 규제 제약으로 인해 토큰 연계 인센티브가 약화되는 경우, 사용자들이 각종 혜택을 위해 거래소 토큰을 보유해 두려는 의지도 약해질 수 있습니다.

BTSE 토큰의 향후 전망은 어떠한가?

지난 약 12–18개월 동안 가장 검증 가능한 “기술 로드맵” 항목들은 BTSE 토큰 컨트랙트 변경보다는 BTSE의 더 넓은 생태계 확장과 관련이 있습니다. 특히 BTSE DEX의 확장, “BTSE DEX 2.0” 출시, 더 넓은 EVM 체인 호환성과 무기한 선물(perpetual futures) 시장을 지원하기 위한 Orderly 인프라 통합 등이 이에 해당합니다.

이는 BTSE 토큰에 직접적으로 영향을 미치기보다는 간접적으로 중요합니다. BTSE가 (CEX + DEX) 멀티 베뉴 기반의 견고한 트레이딩 퍼널을 구축하고, 사용자 보상·등급·리베이트 구조를 전체 스택에 걸쳐 일관성 있게 묶어낼 수 있다면, 토큰의 활용성 내러티브는 순수한 중앙화 거래소 로열티 자산을 넘어 더 넓게 확장될 수 있습니다.

구조적 난점은, 공개된 내용만 놓고 보면 이러한 개발 어느 것도 BTSE 토큰을 DEX 결제 레이어에서 필수적인 실행 자산으로 만들지는 못한다는 점입니다. 이 개발들은 주로 BTSE의 제품 범위(프로덕트 서피스 에어리어)를 넓히는 역할을 합니다.

더 큰 제약은 규제와 운영의 연속성입니다.

2025년 세이셸 규제 조치와 그 이후의 마이그레이션 관련 공시는, 거래소의 법인 구조와 라이선스 보유 지역이 얼마나 빠르게 바뀔 수 있는지, 그리고 그러한 변화가 온체인이 아니라 오프체인에서 관리되는 토큰 유틸리티에 어떻게 직접적인 영향을 줄 수 있는지를 잘 보여줍니다. 기관 투자자 입장에서는, 따라서 미래를 바라볼 때 핵심 질문이 “이 ERC-20 토큰이 기술적으로 잘 작동할 것인가”보다는(이더리움이 존속하는 한 작동할 가능성이 높습니다) BTSE가 핵심 시장에 대한 안정적인 접근을 유지하고, 은행 및 법정화폐 레일을 보존하며, 관할권 압력에 따라 계속해서 수정되지 않는 지속적이고 투명한 토큰 연계 인센티브를 제공할 수 있는가에 더 가깝습니다.