SQD

SQD란 무엇인가?

SQD(이전 명칭 Subsquid)는 개발자가 풀 아카이브 노드를 직접 운영하거나 중앙화된 RPC 및 API 벤더에 의존하지 않고도, 분산 데이터 레이크와 쿼리 엔진을 통해 온체인 이력 데이터를 저장·검증·제공하는 탈중앙화 블록체인 데이터 네트워크다.

이 프로젝트가 다루는 핵심 문제는 트랜잭션 결제가 아니라, 다수의 체인에 걸친 블록체인 이력 상태에 빠르게 접근해야 하는 애플리케이션, 인덱서, 애널리틱스 시스템, AI 에이전트, 컴플라이언스 워크플로우를 위한 데이터 가용성이다.

프로젝트가 주장하는 진입장벽(모트)은 아키텍처에 있다. 워커 노드는 압축된 데이터 청크를 저장하고, Portal이 애플리케이션으로 데이터를 스트리밍하며, 단일 관리형 데이터베이스와 API 키 구조 대신 암호학적으로 검증 가능하고 변경 불가능한 Parquet 레코드를 사용한다. 이를 통해 SQD는 소비자 지향 레이어 1 자산이라기보다는 대규모 인덱싱을 위한 인프라로 포지셔닝된다. 프로젝트는 네트워크가 200개가 넘는 체인을 커버하고 탈중앙화된 접근 레이어를 통해 데이터를 제공한다고 설명한다. 한편 2026년 6월 중순 기준 서드파티 시장 트래커들은 SQD를 상위 레이어 1 또는 DeFi 자산이 아닌, 중간 시가총액 규모의 인프라 토큰 카테고리로 분류했으며, 순위는 유통량 처리 방식과 소스별 방법론에 따라 400위대 후반을 오르내렸다. SQD Network documentation (docs.sqd.dev) CoinMarketCap SQD profile (coinmarketcap.com)

SQD의 시장 포지션은 “틈새지만 의미 있는 미들웨어”로 보는 것이 적절하다. 범용 스마트컨트랙트 플랫폼이 아니며, 이더리움·솔라나·아비트럼 수준의 자체 DeFi TVL을 보유하지도 않는다. SQD 컨트랙트 예치금을 애플리케이션 경제 규모로 간주해 분석해서는 안 된다. SQD의 “TVL 관련성” 은 간접적이다. 회사 측은 자사 인프라를 사용하는 프로토콜들의 합산 TVL이 150억 달러를 넘는다고 밝혔지만, 이는 고객 노출 규모일 뿐 SQD 자체에 잠겨 있는 가치가 아니다. 보다 의미 있는 사용 지표는 네트워크 용량, 쿼리 수, 제공된 데이터 양, 독립 워커 수이다. SQD의 자체 자료에 따르면 2024년 7월 로드맵 게시 당시 온라인 워커 811개, 저장 데이터 594TB에서 2026년에는 2,000개 이상의 워커 노드와 페타바이트 규모 데이터로 확장된 것으로 나타난다. 2026년 2월 수익 풀 업데이트에서는 24시간 기준 460만 건, 90일 기준 4억 2,468만 건의 쿼리를 처리했다고 보고했으며, 이후 기업 자료에서는 하루 약 500만 건의 쿼리를 언급했다. 이 수치는 실제 인프라 사용을 시사하지만, 독립적으로 감사된 활성 사용자 수가 아니라 프로젝트가 스스로 보고한 메트릭이라는 점은 여전히 유의해야 한다. SQD 2024 roadmap (sqd.dev) SQD sustainable rewards update (sqd.dev) Rezolve acquisition announcement (sqd.dev)

SQD는 누가, 언제 설립했나?

Subsquid는 DeFi, NFT, 앱체인 생태계가 급성장하면서 일반적인 RPC 엔드포인트로는 경제적으로 감당하기 어려운 블록체인 인덱싱 수요가 폭증하던 2021년에 등장했다. 프로젝트는 보통 Dmitry Zhelezov와 Marcel Fohrmann과 연관되어 언급된다. Zhelezov는 기술 공동 창업자이자 인수 이후 구조에서 CTO를 맡았고, Fohrmann은 Rezolve Ai에 인수된 뒤 SQD의 CEO가 되었다. 법인 발행 주체이자 초기 개발 엔티티는 Subsquid Labs GmbH였으며, 토큰 문서에서는 SQD를 워커 보상, 위임, 네트워크 접근, 거버넌스를 조정하는 데 사용되는 ERC-20 프로토콜 토큰으로 설명한다. 이 프로젝트의 토큰 경제 런칭 맥락 또한 중요하다. SQD는 무위험 자본 환경이 아니라, 벤처 자본이 지원하는 Web3 인프라 프로젝트들이 중앙화 노드 제공업체를 대체하기 위해 경쟁하던 시기에 등장했으며, 당시 개발자들은 여전히 호스팅 서브그래프, RPC 엔드포인트, 데이터 웨어하우스형 애널리틱스 제품에 강하게 의존하고 있었다. CoinMarketCap SQD profile (coinmarketcap.com) SQD tokenomics documentation (docs.sqd.ai)

프로젝트의 내러티브는 시간이 지나며 상당히 변화했다.

초기 Subsquid는 주로 Substrate 및 이후 멀티체인 개발자를 위한 인덱싱 스택으로 포지셔닝되었다. 2024년 즈음에는 더 넓은 탈중앙화 데이터 레이크, 라이트 인덱서, 데이터 스트림, SQL 스타일 쿼리, 쿼리 검증으로 방향을 재조정했다.

2025년 10월, Rezolve Ai는 Subsquid 인수를 발표하며 SQD를 블록체인 데이터, AI 시스템, 디지털 자산 결제를 결합한 더 큰 “에이전틱 커머스” 스택 안의 데이터 레이어로 제시했다.

이 인수로 SQD 토큰의 명시된 유틸리티 자체가 바뀐 것은 아니지만, 프로젝트의 전략적 무게중심은 변화했다. SQD는 이제 부분적으로는 탈중앙 인프라 네트워크이자, 부분적으로는 나스닥 상장 회사의 AI 커머스 내러티브 안에 포함된 데이터 자산이다.

이런 이중 정체성은 배포 측면에서 잠재적 가치를 줄 수 있지만, 실행과 거버넌스 복잡성을 키우기도 한다. 특히 SQD 팀이 토큰 리브랜딩이 여전히 규제 당국 및 거래소 승인을 필요로 한다고 밝힌 점이 그렇다. Rezolve acquisition announcement (sqd.dev)

SQD 네트워크는 어떻게 작동하나?

SQD는 레이어 1 합의 블록체인이 아니며, 블록 생성에 전통적인 PoW나 PoS 합의 메커니즘을 사용하지 않는다. 경제적 조정과 정산 기능이 ERC-20 스마트컨트랙트에 의존하는 탈중앙 데이터 인프라 네트워크로 분류하는 것이 더 적절하다. 자산 컨트랙트 데이터에 따르면 네트워크 운영의 상당 부분은 아비트럼(Arbitrum)에서 이루어지며, SQD는 Base, Arbitrum One, BNB Smart Chain 등 여러 체인에 브리지되거나 배포되어 있다. 네트워크 아키텍처는 데이터 공급자, 영구 스토리지, 스케줄러, 워커, 게이트웨이(또는 Portal), 로그 수집기, 검증인, 리워드 매니저, 온체인 레지스트리로 구성된다. 데이터 공급자는 블록체인 데이터를 수집하고, 해시 비교를 통해 검증한 뒤, 이를 압축된 청크로 분할해 워커가 사용할 수 있게 만든다. 워커는 스토리지와 컴퓨팅을 제공하고, P2P 방식으로 데이터를 서빙하며, 실행된 요청에 대한 서명 로그를 기록한다. 이는 임의 상태 전이에 대한 합의를 형성하는 체인이라기보다, 탈중앙화된 스토리지 및 쿼리 마켓에 더 가깝다. SQD whitepaper (docs.sqd.dev)

이 네트워크의 특징적인 기술 설계는 실행이 아니라 데이터 접근을 중심으로 한 모듈성이다. SQD는 블록체인 이력 데이터를 변경 불가능한 Parquet 파일 형태로 저장하고, 워커 노드에 데이터를 복제하며, Portal이라는 스트리밍 접근 레이어를 통해 제공한다. 이를 통해 애플리케이션은 기존 RPC보다 더 효율적으로 여러 블록과 세분화된 데이터 범위를 조회할 수 있도록 설계되어 있다. 로드맵에는 데이터 스트림, SQL 쿼리 기능, 탈중앙 데이터셋 제공, 암호학적 검증 방법(초기 로드맵에서 설명된 ZK 및 TEE 옵션 포함)을 활용한 쿼리 검증 등이 포함되어 있다. 워커는 등록을 위해 SQD를 본딩해야 하고, 검증 가능한 프로토콜 위반 시 슬래싱될 수 있다. 보상은 가용성(liveness), 제공한 데이터 양, 위임 규모, 공정성, 쿼리 로그 등을 기준으로 산정된다. 2026년 ChainSecurity 평가는 스테이킹, 워커 등록, 리워드 트레저리, 게이트웨이 레지스트리, 리워드 분배 등 스마트컨트랙트 컴포넌트를 다루었으며, 감사 보고서에는 항상 그렇듯이 “감사가 취약점 부재를 보장하지 않는다”는 한계가 명시되어 있다. SQD Network page (sqd.dev) SQD roadmap (sqd.dev) ChainSecurity audit (reports.chainsecurity.com)

SQD의 토크노믹스는 어떤 구조인가?

SQD는 즉각적인 무제한 인플레이션 모델이 아니라, 고정된 초기 공급 스케줄을 갖고 있다. 2026년 6월 기준 공개 시장 트래커들은 최대 공급량을 약 13.37억 SQD, 유통량을 10억 개 이상으로 보고했다. 공식 토크노믹스 페이지는 할당을 백커, 팀, 트레저리, 워커 보상, 커뮤니티 세일, 테스트넷 인센티브 등으로 구분한다.

가장 큰 공식 할당 구간은 예약 트레저리 28.1%, 시드 및 프리시드 백커 합산 28.3%, 팀 15%, 워커 보상 10%, 유동 트레저리 5%, 커뮤니티 세일 5%, 전략적 백커 6.6%, 테스트넷 관련 할당 2%다.

베스팅 일정은 카테고리마다 다르다. 예를 들어 워커 보상은 84개월에 걸쳐 베스팅되고, 예약 트레저리는 TGE 이후 36개월에 걸쳐 베스팅된다. 투자자 및 팀 할당 상당수는 6개월 락업 후 부분 해제 및 선형 베스팅을 결합한 구조다.

이는 초기 공급 상한이 고정되어 있더라도 언락을 통해 SQD 유통량이 계속 증가해 왔음을 의미한다. 따라서 투자자는 “최대 공급량”과 실제 매도 압력 사이를 구분해 볼 필요가 있다. SQD tokenomics documentation (docs.sqd.ai) CoinMarketCap SQD profile (coinmarketcap.com)

토큰의 가치 포착 모델은 실사용(utilitarian)에 기반해 있지만, 기계적으로 동일한 구조는 아니다 to gas on an L1. SQD는 워커 노드에 대한 보상, 워커에 대한 위임, 신뢰할 수 있는 인프라 큐레이션, 거버넌스 참여, 더 높은 데이터 접근 용량을 위한 락업에 사용된다. 화이트페이퍼 모델에 따르면, 각 워커 등록에는 100,000 SQD의 본드가 필요하며, 위임자는 하드웨어를 직접 운영하지 않고도 워커에게 SQD를 위임해 보상의 일부를 받을 수 있다. 초기 3년의 부트스트래핑 단계 동안 보상은 총 공급량의 10%에 해당하는 풀에서 지급되며, 과도한 분배를 막기 위한 상한이 설계되어 있다. 그 이후에는, 향후 발행량은 런칭 시점에 영구적으로 고정되는 대신 거버넌스에 의해 결정될 것으로 예상된다.

2026년 토크노믹스에서 중요한 발전은 Portal Revenue Pool의 베타 출시로, SQD 보유자가 유료 수요를 처리하는 포털 뒤에 토큰을 락업하고 포털 수수료에서 발생하는 USDT 표시 보상을 받을 수 있게 된 것이다. 프로젝트 측은 수수료의 최대 50%까지가 독립적으로 운영되는 풀에 흘러갈 수 있으며, 나머지는 네트워크 인센티브와 장기적인 공급 관리에 사용된다고 밝혔다.

이는 순수 발행(emissions)에만 의존하는 것보다 더 신뢰성 있는 가치 포착(value accrual) 내러티브지만, 여전히 초기 단계이며 토큰홀더 간 순환이 아니라 지속적인 유료 수요에 의존한다. SQD whitepaper (docs.sqd.dev) SQD Revenue Pools update (sqd.dev)

Who Is Using SQD?

SQD 사용성은 투기적 트레이딩과 구분해서 봐야 한다. 거래소 상장, 일일 거래량, 중형 시가총액 토큰이라는 점은 시장의 관심을 보여주지만, 인프라 관점에서 중요한 것은 개발자와 기업이 실제로 네트워크를 쿼리하고 있는지 여부다. 보고된 SQD의 프로덕션 사용 사례는 디파이, 애널리틱스, AI 에이전트, 지갑, 결제, 컴플라이언스, 대용량 인덱싱 워크로드에 집중되어 있다. 자체 자료에서는 일일 수백만 건의 쿼리, 페타바이트 규모의 인덱싱·제공된 블록체인 데이터, 수백 개의 지원 네트워크를 언급하는데, 이는 인프라 채택이 진행 중이라는 방향성 있는 신호로 볼 수 있지만, 중립적인 온체인 활성 주소 데이터가 아닌 회사 발표 운영 지표로 취급해야 한다.

따라서 이 네트워크의 사용자 기반은 일반 지갑이 dApp과 트랜잭션을 주고받는 것이 아니라, 개발자, 프로토콜, 게이트웨이, 데이터 소비자, 노드 운영자로 구성된다. 데이터 네트워크는 지갑 단에서 보이는 활동은 적더라도 백엔드 트래픽을 상당히 처리할 수 있다는 점에서 이 구분은 중요하다. SQD Network page (sqd.dev) SQD sustainable rewards update (sqd.dev)

가장 눈에 띄는 기관 관련 발전은 2025년 10월 Rezolve Ai의 Subsquid 인수로, 이를 통해 SQD는 나스닥 상장 AI 커머스 기업과 그 소매, 결제, 에이전트 커머스 전반 전략에 연결되었다. 2026년 5월 Rezolve는 SQD가 Revolut에서 라이브로 전환되었다고 발표했으며, 이를 통해 토큰은 크립토 네이티브 거래소만이 아니라 주류 핀테크 인터페이스를 통한 유통 채널을 확보했다. Rezolve는 또한 SQD가 Coinbase, Binance, Bybit를 포함한 주요 거래소에서 계속 거래되고 있다고 밝혔다. 엔터프라이즈 채택 측면에서 SQD 공식 웹사이트는 디파이 및 트레이딩, 애널리틱스, AI 에이전트, 지갑 및 결제, 컴플라이언스, 스테이블코인, RWA 등 다양한 사용 사례를 언급하지만, 애널리스트는 모든 로고나 섹터 소개 페이지를 검증된 매출로 간주해서는 안 된다. 보다 방어 가능한 평가는 다음과 같이 좁혀진다: SQD는 순수한 개발자 툴 프로젝트 단계를 넘어 Rezolve를 통한 기업 유통 채널로 진출했으며, 지속 가능한 채택 여부는 유료 포털 고객의 성장 속도가 토큰 발행과 인프라 비용보다 빠른지에 달려 있다.

Rezolve SQD Revolut announcement investor.rezolve.com Rezolve acquisition announcement (sqd.dev)

What Are the Risks and Challenges for SQD?

SQD의 규제 지위는 비트코인이나 이더리움과 동등하지 않으며, 이 자산을 둘러싼 현물 ETF 내러티브나 상품(commodity) 스타일의 규제 컨센서스도 존재하지 않는다. 2026년 6월 기준 리서치는 SQD를 대상으로 한 공개적으로 알려진 집행 소송을 찾지 못했지만, 눈에 보이는 소송이 없다고 해서 법적 확실성이 보장되는 것은 아니다. 발행사는 EU/EEA 거래 플랫폼 상장을 위한 MiCA 토큰 백서를 준비했으며, 프로젝트 커뮤니케이션에서 토큰 리브랜딩이 규제 및 거래소 승인에 따를 것임을 명시적으로 언급해 왔다. 미국 내 분류 리스크는 투자자 배분, 스테이킹 보상, 거버넌스 권한, 기업 홍보가 결합된 유틸리티 토큰 전반에 대한 일반적인 리스크로 남아 있으며, 특히 Rezolve 인수 이후 SQD가 공모 시장 투자자들의 시야에 더 노출되면서 그 위험이 부각된다.

중앙화 리스크 역시 무시하기 어렵다. 화이트페이퍼에 따르면 부트스트래핑 단계 동안 Subsquid Labs GmbH가 단일 데이터 제공자 프록시 역할을 수행하며, 데이터 제공자 확대는 거버넌스와 신뢰할 수 있는 참여자에 의존하고, 리워드 제출 및 데이터셋 관리 등 여러 운영 구성 요소가 1일 차부터 완전히 자율 분산화된 구조가 아니라 구조화된 역할에 의지한다. SQD MiCA white paper (cdn.sqd.ai) SQD whitepaper (docs.sqd.dev) Rezolve acquisition announcement (sqd.dev)

경쟁 리스크는 매우 크다. 블록체인 데이터는 인프라 영역 중에서도 경쟁이 가장 치열한 세그먼트에 속하기 때문이다.

SQD는 The Graph와 같은 탈중앙화 인덱싱 프로토콜, Goldsky 같은 매니지드 인덱싱·파이프라인 제공업체, Covalent 같은 통합 API 제공업체, Alchemy·QuickNode와 같은 대형 중앙화 인프라 사업자, 그리고 거래소·펀드·대형 프로토콜의 내부 데이터 팀과 경쟁한다. The Graph는 탈중앙 인덱싱 카테고리의 레퍼런스로 남아 있고, Goldsky와 Covalent는 개발 편의성, 멀티체인 커버리지, 엔터프라이즈 신뢰성을 두고 경쟁한다. SQD의 차별점은 탈중앙 데이터 레이크, 워커 모델, Portal 스트리밍 API, 레베뉴 풀 설계이지만, 개발자는 실용적이다. 이들은 엔지니어링 리스크를 최소화하면서 가장 저렴하고 빠르며 신뢰성 높은 스택을 선택한다. 중앙화 벤더가 충분한 가용성과 지연 시간, 더 낮은 통합 비용을 제공하거나, The Graph와 상업적 인덱서들이 동일한 AI 에이전트·애널리틱스 수요를 흡수한다면, SQD의 토큰화 인프라 모델은 기술적으로 신뢰할 수 있는 아키텍처임에도 마진 압박에 직면할 수 있다. The Graph indexing docs (thegraph.com) Goldsky docs (docs.goldsky.com) Covalent API profile (postman.com)

What Is the Future Outlook for SQD?

단기적으로 SQD의 전망은 토큰 가격보다는 기술적 역량을 지속 가능한 유료 수요로 전환할 수 있는지에 더 크게 좌우된다. 검증 가능한 로드맵 및 최근 운영 항목에는 2026년 초부터 베타 단계에 있는 Portal Revenue Pool, 2026년 5월부터 시행된 퍼블릭 게이트웨이 API 키 요구 사항, MCP 및 Substrate 패리티를 위한 툴링 업데이트, SQL 스타일 쿼리, 셀프 호스티드 포털, 프라이빗 및 구조화 데이터셋, AI 에이전트의 포털 API 접근 등이 포함된다.

2026년 4월 SQD Cloud에 대한 가격 인상(호스팅 및 RPC 애드온 요금 인상 포함)은 프로젝트가 사용량을 무기한 보조하기보다는 상업 인프라 경제성을 정상화하려 한다는 신호로도 해석된다.

구조적 과제는 SQD가 탈중앙성, 정확성, 비용 효율성을 동시에 증명해야 한다는 점이다. 중앙 조정이 지나치면 Web3 논리가 약해지고, 탈중앙화가 과도하면 엔터프라이즈 신뢰성이 떨어지며, 토큰 인센티브가 너무 크면 수요가 유기적인지 판별하기 어렵다. SQD changelog (docs.sqd.dev) SQD pricing update (docs.sqd.dev) SQD Network roadmap page (sqd.dev)

냉정하게 보면 SQD에 대한 인프라 논지는, 블록체인 데이터 볼륨이 대부분의 애플리케이션 팀이 아카이브 노드를 직접 운영하려는 의지보다 더 빠르게 증가하고 있으며, AI 에이전트·컴플라이언스 시스템·트레이딩 데스크·디파이 프로토콜은 또 다른 실행 체인보다 구조화된 히스토리컬 데이터에 더 큰 가치를 둔다는 점에 기반한다.

반대로 회의적인 시각에서는, 데이터 인프라는 고객이 지연 시간과 가격에 민감하고 신뢰 가정이 허용되는 한 중앙화 벤더를 기꺼이 사용하는 탓에 경제적 방어력이 약하다고 본다. 따라서 SQD의 미래는 포털의 측정 가능한 채택, 수익 기반 스테이킹, Rezolve 인수 이후 엔터프라이즈 고객 유지, 검증 및 셀프 호스팅 마일스톤의 실행 여부에 달려 있다. 가격 예측은 타당하지 않으며, 보다 의미 있는 질문은 SQD가 수익을 창출하는 중립적 데이터 레이어로 자리매김할지, 아니면 개발자 편의성이 종종 탈중앙화 순수성을 이기는 시장에서 기술적으로 흥미로운 토큰화 인덱서 수준에 머물지 여부다.