Velvet

Velvet란 무엇인가?

Velvet는 온체인 실행, 토큰화된 볼트, AI 보조 리서치, 멀티체인 라우팅을 하나의 인터페이스로 통합한 비수탁형 DeFi 트레이딩 및 포트폴리오 관리 프로토콜로, 트레이더, 자산운용사, DAO, 구조화 상품 발행자를 대상으로 한다.

이 프로토콜이 해결하려는 핵심 문제는 운영의 단편화다. 현물 자산을 거래하거나, 이자 수익 포지션에 진입하거나, 포트폴리오 볼트를 운용하거나, 전략 상품을 운영하려는 사용자는 보통 여러 지갑, DEX 애그리게이터, 분석 대시보드, 커스터디 도구, 실행 venue를 오가야 한다. Velvet의 해자는 새로운 베이스 레이어 합의 시스템이 아니라, 볼트 컨트랙트, 인텐트 기반 라우팅, AI 코파일럿, Safe 기반 커스터디 옵션, 화이트리스트 제어, 전략 자동화를 위한 API 접근 등으로 구성된 수직 통합 애플리케이션 스택에 있다. 이는 product documentation 및 developer documentation에 설명되어 있다.

Velvet는 결제 레이어가 아니라 크립토의 애플리케이션 레이어에 위치한다. DeFiLlama 분류상 토큰화 펀드, 포트폴리오, 이자 전략, 구조화 상품을 만드는 데 쓰이는 DeFi 자산운용 프로토콜이다. 2026년 기준 DeFiLlama 스냅샷에서는 Velvet 프로토콜 TVL이 수백만 달러대(소규모) 수준으로, 대부분의 추적된 가치는 이더리움에, 소규모 잔액은 BNB Chain, Base, 스테이킹, Arbitrum 등에 분포하는 것으로 나타났다. 한편 이 리포트에 제공된 마켓 스냅샷에 따르면 2026년 6월 초 기준 Velvet의 시가총액은 약 1억 900만 달러, 토큰 가격은 약 0.25달러 수준으로 제시된다.

토큰 시가총액과 추적 TVL 간의 이 격차는 분석상 중요하다. Velvet의 평가는 볼트에 잠긴 수동적 자산보다는, 트레이딩 터미널, AI 워크플로 레이어, 수수료 캡처 및 스테이킹 모델이 보고된 사용량을 지속 가능한 프로토콜 수익으로 전환할 수 있는지에 더 크게 의존한다. 공식 사이트는 10만 명 이상의 사용자와 2억 달러 이상의 온체인 현물 거래량을 주장하지만, 기관 독자는 이를 전체 공개 분석 대시보드에서 독립적으로 검증된 활성 사용자 코호트라기보다는, 플랫폼이 직접 보고한 채택 지표로 취급해야 한다. 다만 DappRadar와 Alchemy 같은 서드파티 디렉터리도 Velvet를 DeFi 트레이딩 및 포트폴리오 애플리케이션으로 분류하고 있다.

Velvet는 누가 언제 설립했는가?

Velvet는 2022년에 Vasily Nikonov에 의해 설립되었으며, The Org, Wellfound, Messari 등에서 Velvet.Capital의 설립자이자 CEO로 소개된다. Nikonov는 Boston Consulting Group, LongHash Ventures 경력과 함께 INSEAD 및 Wharton MBA, 응용 수학 배경을 가지고 있어, 리테일 중심 토큰 스왑이 아니라 온체인 자산운용을 초기 문제 정의로 삼은 배경을 설명해 준다. 이 회사는 Terra 및 FTX 붕괴 이후인 2022년, 크립토 리스크 선호가 급격히 위축된 시기에 설립되었다. 이는 재량형 DeFi 상품에는 어려운 환경이었지만, 더 투명하고 비수탁형 포트폴리오 인프라에 대한 수요를 낳은 시기이기도 했다. 이후 Velvet는 YZi Labs, DWF Labs, Selini Capital, Mucker Capital, Gate Labs, Cointelegraph Ventures, FunFair Ventures, Blockchain Founders Fund, Gains Associates 등(프로젝트가 official website에 나열한) 투자자들로부터 벤처 투자를 유치했다.

프로젝트의 내러티브는 출시 이후 상당히 변화했다. 초기 Velvet 메시지는 크립토 인덱스, 토큰화 포트폴리오, DeFi 볼트, 자산운용사 툴링에 초점을 맞추었다. 시간이 지나면서 프로토콜은 스스로를 “DeFAI” 운영 체제, 즉 리서치, 라우팅, 트레이드 구조화, 포트폴리오 관리를 더 적은 사용자 액션으로 압축하기 위해 AI 에이전트와 인텐트 기반 실행을 활용하는 애플리케이션 레이어로 재포지셔닝했다. 이는 Velvet를 DeFi 자산운용 프로토콜로 설명하는 과거 자료와, 네이티브 앱, 텔레그램 봇, API, 에이전트형 운영체제를 갖춘 수직 통합 트레이딩 생태계로 포지셔닝하는 최신 문서에서 모두 확인할 수 있다. 실질적으로 Velvet는 “온체인 펀드를 출시·운용”에서 “체인 간 트레이딩, 분석, 라우팅, 자동화”로 확장했으며, 자산운용 신뢰만큼이나 제품 개발 속도가 중요한, 더 넓지만 실행 민감도가 높은 시장으로 이동했다.

Velvet 네트워크는 어떻게 작동하는가?

Velvet는 현재 자체 검증인 세트, 합의 알고리즘, 네이티브 블록 생성 능력을 가진 독립적인 레이어 1 또는 레이어 2 블록체인이 아니다. 기존 체인과 실행 venue 위에 배포된 애플리케이션 레이어 프로토콜이며, Base 체인의 토큰 컨트랙트(0xbf927b841994731c573bdf09ceb0c6b0aa887cdd)와 BNB Smart Chain 컨트랙트(0x8b194370825e37b33373e74a41009161808c1488)가 명시되어 있다.

따라서 결제 보안은 Base, Ethereum, BNB Chain, Sonic, Arbitrum, Bitlayer 같은 EVM 체인과 Solana 연동, Hyperliquid 기반 퍼페추얼 접근 등, Velvet가 사용하는 기저 네트워크에 의존한다. 관련 기술 아키텍처는 합의 네트워크라기보다 스마트 컨트랙트 및 인텐트 라우팅 스택에 가깝다. 볼트 컨트랙트가 소유권, 수수료, 토큰 화이트리스트, 양도 가능성, 예치·인출, 리밸런싱 권한 등을 정의하고, 라우팅 모듈과 외부 애그리게이터가 유동성 소스 전반에서 실행을 시도하는 구조다.

프로토콜의 특징은 볼트 토큰화, 권한 관리형 펀드 제어, AI 보조 인텐트 실행을 결합한 점이다.

Velvet의 smart contract documentation에 따르면, 매니저는 수탁형 또는 비수탁형 포트폴리오를 생성하고, 운용·성과·진입·퇴출 수수료를 설정하며, 화이트리스트 토큰과 사용자를 정의하고, Permit2 스타일의 가스 없는 승인으로 멀티 토큰 예치를 지원할 수 있다.

Why Velvet 문서는 각 포트폴리오가 온체인에 자체 컨트랙트와 접근 제어를 가진 상태로 배포되며, 사용자는 포트폴리오 토큰을 민팅·소각하여 진입·퇴출하고, 매니저는 기초 자산의 커스터디를 직접 보유하지 않고 전략을 실행한다고 설명한다. 보안은 검증인 탈중앙화가 아니라 컨트랙트 감사, 모니터링, 관리자 제어에 기반한다. Velvet는 PeckShield, Softstack, Resonance Security, ShellBoxes, Hats Finance 경쟁 등을 포함해 7건의 감사를 완료했다고 밝히며, security documentation에 설명된 대로 Forta, OpenZeppelin Defender, Tenderly 모니터링, 버그 바운티도 활용한다. 이는 스마트 컨트랙트, 라우팅, 오라클, 업그레이드, 관리자 키, 통합 리스크를 낮추지만, 완전히 제거하지는 못한다.

Velvet의 토크노믹스는 어떠한가?

네이티브 토큰은 VELVET이며, 문서에 따르면 총 공급량 상한은 1,000,000,000개이고, 초기 설계상 최소 10년 동안은 이 상한에 도달하지 않도록 방출 스케줄이 짜여 있다. Velvet의 supply and emissions page는 초기 유통량을 약 12%, 월별 방출량을 약 1.3%로 제시하며, 프로토콜 수수료 및 veVELVET 락업과 연동된 보류 메커니즘을 설명한다. 또한 런치 venue, 거래소 요건, 마켓 구조에 따라 스케줄이 변경될 수 있다고 경고한다.

보다 폭넓은 tokenomics page는 팀 및 어드바이저, 생태계 및 커뮤니티, 재단 트레저리, 초기 투자자, 유동성, 스테이킹 보상, 성장 인센티브, 향후 상장 등에 상당한 비중을 배분한다.

경제적으로 보면, 이는 총 공급량 상한이 있으나 초기에 방출 비중이 큰 모델이다. 단지 공급 상한이 있다는 이유만으로 구조적 디플레이션이 되는 것은 아니며, 핵심 질문은 수수료 바이백, 스테이킹 락업, 유기적 수익이 투자자·팀·트레저리·인센티브·유동성 프로그램에서 발생하는 언락 압력을 얼마나 상쇄할 수 있는지에 있다.

VELVET의 핵심 유틸리티는 veVELVET로의 보팅 에스크로 스테이킹, 수수료 할인, 거버넌스, 리퍼럴 경제, 리워드 참여, 잠재적인 수익 연동 바이백 등이다.

토크노믹스 문서에 따르면, 스테이킹된 VELVET는 veVELVET를 생성하며, 더 긴 락업일수일수록 더 큰 투표권과 혜택을 얻는다. veVELVET 보유자는 프로토콜 수익의 일부로 시장에서 VELVET를 매수해 재원으로 사용하는 리워드, 스테이킹 및 플랫폼 활동 기반 방출, 수수료 할인, 리퍼럴 수익 배분 부스트, 파트너 리워드, 거버넌스 권한 등을 받을 수 있다.

프로토콜은 또 프로토콜 수수료의 50%를 VELVET로 스왑해 veVELVET 스테이커에게 지급하고, 나머지 50%는 DAO 트레저리에 귀속되는 구조를 설명한다. Velvet는 또한 AI 추론 비용 지불에 사용되는 Velvet Unicorn(VU) 토큰을 언급하는데, 각 VU 호출의 3분의 1은 소각되고, 3분의 1은 트레저리 R&D에, 나머지 3분의 1은 VELVET 리워드 형태로 veVELVET 스테이커에게 분배된다고 한다.

이는 여러 잠재적 가치 포착 경로를 만들어 주지만, 각 경로는 지속적인 트레이딩 수수료, 볼트 운용 수수료, AI 추론 수요, 사용자 유지에 의존한다. 플랫폼 거래량이 반복 이용이 아니라 인센티브에 의해 일시적으로 부풀려진 것이라면, 토큰 방출이 수수료 공유가 보상하는 속도보다 더 빠르게 보유자 지분을 희석시킬 수 있다.

Velvet는 누가 사용하고 있는가?

Velvet의 사용 사례는 VELVET 자체에 대한 투기적 토큰 트레이딩, Velvet 터미널을 통한 수수료 발생 트레이딩, 토큰화 볼트 또는 포트폴리오 구조에 예치된 자본의 세 가지 범주로 나누어 볼 필요가 있다.

프로젝트는 official website에서 10만 명 이상의 사용자와 2억 달러 이상의 온체인 현물 거래량을 주장하는 반면, DeFiLlama의 2026년 스냅샷은 추적 TVL이 약 500만 달러 수준에 불과한 것으로 나타났다. 이 대비는 현재 시점에서 Velvet가 대규모 수동 유동성 프로토콜이라기보다는 트레이딩 및 실행 애플리케이션에 더 가깝다는 점을 시사한다.

사용자 활동은 DeFi 트레이딩, 토큰 런치 탐색, 밈코인 및 long-tail 자산 실행, AI 지원 리서치, 금고(vault) 기반 포트폴리오 상품, 그리고 보다 최근에는 무기한(perpetual) 마켓까지 다루고 있다. 프로젝트의 April 2026 update는 Velvet 앱 내 Hyperliquid 기반 퍼프(perps) 출시, 레버리지 트레이드를 위한 AI 페어 분석, x402 에이전트 API, Helixa 통합, Velvet X 개발, Printr 통합, 그리고 Gems 프로그램을 통한 $VELVET 보상 분배를 보고했다.

기관 또는 엔터프라이즈 사용 사례는, 깊이 있는 규제 금융 채택 주장보다는 툴링 파트너십과 자산운용사 인프라 맥락에서 볼 때 더 신뢰성이 있다.

Velvet는 네이티브 혹은 화이트라벨 금고, 수수료 구조, 유연한 커스터디, 선택적 KYC/KYB 스타일 권한 관리가 필요한 자산운용사를 위해 DeFi-as-a-Service 기관용 상품을 마케팅하고 있다. 프로토콜은 또한 자사 웹사이트와 문서 전반에서 Safe, TradingView, Jupiter, 1inch, 0x, KyberSwap, OKX DEX, DFlow, Hyperliquid, Enso, Printr, Trade[XYZ], Turnkey, Forta, OpenZeppelin, Tenderly, Webacy와의 통합 또는 인프라 관계를 강조한다.

보다 보수적인 해석에 따르면, Velvet는 은행이 실물 대차대조표를 프로덕션에 배치할 때 연상되는 수준의 규제된 엔터프라이즈 채택을 입증했다기보다, 펀드, DAO, KOL, 리테일 지갑이 사용할 수 있는 미들웨어 및 트레이더 대상 인터페이스를 구축하고 있다고 보는 편이 적절하다. 보고된 투자자 기반과 Safe 기반 금고 설계는 기관 친화성을 강화하지만, 그것만으로는 기관급 프로덕트-마켓 핏을 입증하지는 못한다.

Velvet의 리스크와 도전 과제는 무엇인가?

Velvet의 규제 노출은 토큰, 스테이킹 리워드, 수수료 공유, 금고 관리, AI 지원 트레이딩, 추천 인센티브, 레버리지 마켓 접근을 결합한다는 점에서 상당하다. 프로젝트 약관은 토큰 상품이 미국인 또는 제한 대상자가 취득해서는 안 된다고 명시하며, 웹사이트에는 콘텐츠가 재정, 법률, 세무, 투자 조언이 아니라는 면책조항이 포함되어 있다.

이러한 제한은 미국 규제 당국이 역사적으로 수익(yield), 풀(pool)된 자산, 운용 전략 상품을 패키징하는 DeFi 플랫폼을 면밀히 들여다봐 왔다는 점에서 의미가 있다. SEC가 2024년에 타결한 Rari Capital 사건은 “탈중앙화” 인터페이스 역시 투자자 오도, 미등록 증권 발행, 브로커 활동과 관련한 혐의에 직면할 수 있다는 점을 보여주는 업계 선례다.

본 보고서를 위한 리서치 시점 기준으로, 신뢰할 만한 공공 소스에서 VELVET에 특정된 소송, ETF 신청, 공식적인 미국 상품/증권 분류는 발견되지 않았다. 이 부재를 법적 확실성으로 해석해서는 안 된다. 수수료 공유, 스테이킹 리워드, 매니저가 운용하는 금고의 존재는, 특히 사용자가 Velvet, 금고 매니저, AI 에이전트, 연관된 프로모터의 노력으로부터 이익을 기대하도록 유도될 경우, 일부 관할권에서 증권법 민감도를 높일 수 있다.

프로토콜의 중앙집중성과 실행 리스크도 상당하다. Velvet는 여러 체인의 결제 가정을 그대로 이어받는 동시에, 자체 스마트컨트랙트 계층, 라우팅 통합, AI 오케스트레이션, 관리자 권한, 수수료 모듈, 사용자 인터페이스 의존성을 추가한다.

멀티체인 지원은 분산(디스트리뷰션)을 개선하지만 공격 표면을 넓히며, 금고 아키텍처는 화이트리스트 자산, 수수료 변경, 리밸런싱 권한, 손상된 매니저, 악성 토큰, 오래된 통합, MEV, 슬리피지, 브리지 익스포저, 오라클 가정과 관련된 리스크를 야기할 수 있다. 경쟁 측면에서 Velvet는 여러 방향에서 압력을 받는다. 실행 측면에서는 1inch, Jupiter, 0x, OKX DEX 같은 DEX 애그리게이터, 금고 측면에서는 Enzyme, Index Coop, Set 스타일 포트폴리오 툴, DAO 금고 플랫폼, 유저 획득 측면에서는 온체인 트레이딩 터미널과 텔레그램 봇, 무기한 계약 실행 측면에서는 Hyperliquid 네이티브 인터페이스, 내러티브 측면에서는 AI 에이전트 트레이딩 플랫폼과 경쟁한다. Velvet의 과제는 이러한 기능을 번들링하는 것이, 사용자가 개별 영역에서 최고의 툴을 직접 조합하는 것보다 더 높은 유지율과 수수료 포착을 만들어낸다는 점을 입증하는 것이다.

Velvet의 향후 전망은 어떠한가?

Velvet가 공개한 로드맵은 좁은 의미의 금고 프로토콜이라기보다는 보다 넓은 DeFAI 트레이딩 운영체제를 지향한다.

product roadmap에는 완료된 항목으로 BNB 체인 베타 런칭, Arbitrum 베타 작업, Intent OS 개발, 인텐트 기반 실행, Base 배포, 펀드 운용 API, 여러 체인에서의 트레이딩 터미널 출시, DeFAI 프레임워크 통합, 통합 지갑 지원, AI 코파일럿 트레이딩 및 DeFi 실행, DAO 거버넌스, 스테이킹, 토큰 론칭 등이 기재돼 있다. 예정된 로드맵 항목에는 Solana, Base, BNB 체인에서의 DeFAI 텔레그램 트레이딩 봇, TWAP·지정가 주문·추가 주문 타입 등 실행 업그레이드, 지갑 및 소셜 트래킹, 카피 트레이딩, 옴니체인 실행을 포함한 체인 추상화, AI 기반 프롬프트-투-전략 포트폴리오 관리, Ethereum·Base·BNB 체인·Solana 전반에 걸친 API 업그레이드, DeFAI용 Velvet 블록체인 네트워크, 프라이버시 기능 등이 있다. 최근 2026년 업데이트에서도 Hyperliquid 퍼프 통합, Solana 라우팅을 위한 DFlow 통합, 더 긴 Gems 에포크, Trade[XYZ]의 Velvet 인터페이스를 통한 주식, 지수, 상품, 크립토 무기한 마켓 접근 등 지속적인 실행 성과가 제시되고 있다.

핵심 질문은 Velvet가 기능 확장을 지속 가능한 경제적 처리량으로 전환할 수 있는지 여부다. 프로토콜에 유리한 논리는, 온체인 트레이딩이 체인, 론칭 베뉴, 퍼프 마켓, AI 지원 리서치 레이어 전반에 걸쳐 점점 더 분산되고 있어, 라우팅·애널리틱스·금고·자동화를 갖춘 통합 비수탁 인터페이스에 대한 수요가 커지고 있다는 점이다.

가장 약한 논리는, 이러한 폭넓은 범위가 엔지니어링 포커스를 희석시키고, 유동성·실행 품질·규제 태도·디스트리뷰션이 인터페이스 통합보다 더 중요한 혼잡한 시장에 프로토콜을 노출시킬 수 있다는 점이다.

VELVET 자체의 장기 전망은, 스테이킹 락과 수수료 기반 바이백이 발행 물량(에미션)을 흡수할 수 있는지, 금고 TVL이 틈새 수준을 넘어 성장하는지, AI와 퍼프 기능이 반복적인 수수료 수익을 창출하는지, 그리고 프로젝트가 확대되는 통합 범위 전반에서 보안 규율을 유지할 수 있는지에 달려 있다. 신뢰할 만한 투자 논리는 가격 예측에 의존해서는 안 된다. 인프라 관점에서의 질문은, Velvet가 능동적인 온체인 사용자에게 지속적인 실행·포트폴리오 레이어로 자리 잡는지, 아니면 더 큰 네이티브 베뉴와 애그리게이터와 경쟁하는 인센티브 중심 애플리케이션에 머무는지 여부다.