VeChain

VeChain이란 무엇인가?

VeChain은 실제 세계의 데이터와 비즈니스 프로세스를 온체인에서 감사(audit) 가능하게 만들기 위해 설계된 퍼블릭, 엔터프라이즈 지향 레이어 1 블록체인으로, 공급망 출처(provenance)와 지속가능성 연계 애플리케이션에 명시적으로 초점을 두고 있다. 이 과정에서, 네트워크의 가치 토큰 가격 변동성과는 분리하면서도 트랜잭션 비용을 운영 관점에서 예측 가능하게 유지하기 위한 듀얼 토큰 설계를 사용한다.

VeChain의 핵심 경쟁력은 이더리움 L2 및 고성능 L1들이 주도하고 있는 “최대치의 퍼미션리스 컴포저빌리티”를 추구하는 것보다는, 기업들이 운영 리스크 관점에서 받아들일 수 있는 거버넌스·검증자 모델과, VeChain의 dual-token economic model 및 VeThor (VTHO)의 역할에 관한 자체 문서에서 설명하듯, “안정적 사용(steady-state usage)”을 목표로 명시적으로 설계된 비용 구조를 제공하는 데 더 가깝다.

마켓 구조 관점에서 VeChain은 하이브리드 틈새 시장에 위치하는 편이다. 범용 스마트 컨트랙트 체인이지만, 브랜드와 go-to-market 전략은 전통적으로 DeFi 주도의 성장 루프보다는 엔터프라이즈 및 지속가능성 내러티브에 더 초점을 맞춰 왔다.

2026년 초 기준으로, 시가총액은 대형 알트코인 구간의 하단부에 위치해 왔으며(예를 들어 CoinMarketCap 기준으로 VET은 날짜에 따라 대략 70–80위 권을 오가는 수준), 주요 거래소에서 유동성을 유지하기에는 충분히 크지만, 순수한 매크로 베타보다는 사용성 지표와 생태계 트랙션이 더 중요한 구간에 속한다.

VeChain은 누가, 언제 설립했나?

VeChain은 2015년에 설립되었으며, Sunny Lu가 핵심 창립자이자 초기 대외적(퍼블릭) 경영자로 널리 알려져 있다. 프로젝트는 처음 등장했을 당시, 오늘날의 롤업 중심 환경과는 달리 “프라이빗/컨소시엄 체인” 내러티브와 공급망 블록체인 파일럿이 기관들 사이에서 더 각광받던 시기였다.

이 초기 맥락은 VeChain의 거버넌스 태도를 형성했다. 시작 단계에서부터 익명 검증자 세트의 탈중앙 극대화를 추구하기보다는, VeChainThor는 기업 사용자들의 운영 리스크를 줄이기 위해 신원 연계 검증자 접근법을 택했고, 이후 네트워크의 PoA(Proof-of-Authority) 설계와 Authority Masternode 요건으로 공식화되었다.

시간이 지나면서 VeChain의 내러티브는 위조 방지 및 공급망 추적성에서 출발해, VeBetterDAO 및 X-to-earn 스타일 애플리케이션, 그리고 현실 세계의 행동을 토큰 발행과 연계하려는 시도를 통해, 보다 일반적인 “지속가능성 및 인센티브 설계” 프레임으로 확장되었다.

이는 엔터프라이즈에서 완전히 벗어나는 피벗이라기보다는, 순수하게 기업主도 배포만으로는 속도가 더디며, 퍼블릭 체인의 네트워크 효과는 점점 더 개발자 친화성, 소비자 지향 앱, 토큰 네이티브 인센티브에서 나온다는 인식에 가깝다. “Renaissance” 로드맵은 이더리움의 툴링과 수수료 시장 규범과의 격차를 줄이면서, 역사적으로 수동적이었던 보유 구조에 더 강한 참여 인센티브를 부여하기 위한 현대화 프로그램으로 읽는 편이 적절하다.

VeChain 네트워크는 어떻게 작동하나?

VeChainThor는 레이어 1 스마트 컨트랙트 네트워크로, (역사적으로) 고정된 검증자 세트를 사용하는 PoA(Proof-of-Authority) 스타일 합의를 사용해 왔으며, 블록은 개방된 익명 채굴자가 아닌 제한된 수의 알려진 검증자들에 의해 생성된다.

VeChain의 문서에 따르면, 네트워크의 PoA는 재단과의 신원 공개 및 KYC 절차를 거친 101개의 Authority Masternode에 의해 운영되며, 평판 및 법적 책임이 PoW/PoS 시스템에서 볼 수 있는 순수 경제적 보안 모델을 일부 대체하도록 설계되어 있다.

최근의 아키텍처 방향은 보다 이더리움 호환 개발 환경과 보다 명시적인 수수료 시장·소각 모델로의 전환이다. VeChain의 “Renaissance” 프로그램은 Galactica, Hayabusa, Interstellar라는 단계적 업그레이드 세트로 설명되며, 여기에는 EVM 업그레이드(예: Paris→Shanghai, 이후 Shanghai→Cancun), EIP-1559에서 영감을 받은 동적 수수료 메커니즘, 그리고 위임 가능한 스테이킹 NFT를 활용해 위임 및 거버넌스 권리를 표현하는 새로운 스테이킹 재설계가 포함된다.

VET 토크노믹스는 어떠한가?

VET은 네트워크의 가치 및 조정(coordination) 자산이며, VeChain 문서에 따르면 총 공급량은 867억 개로 고정되어 있어(즉 “새로운 VET은 더 이상 발행되지 않는다”), 기초 자산 수준에서는 비인플레이션적이다. 보다 경제적으로 변동성이 있는 “가변 공급” 요소는 가스 토큰인 VTHO에 있다.

이 분리는 핵심 설계 선택이다. VET은 네트워크 참여와 권리를 위해 보유·스테이킹되는 자산으로 의도되며, VTHO는 실행에 사용되고 정책 및 수수료 시장 메커니즘을 통해 조정 가능하도록 설계되었다.

VTHO는 네트워크 수요를 추적하도록 발행·소각이 조정되는 적응형 “리소스 토큰”에 더 가깝다. VeChain의 문서는 이더리움의 EIP-1559와 유사한 동적 수수료 메커니즘(VIP-251)을 설명하는데, 여기에는 프로토콜이 설정하고 소각하는 베이스 수수료와 블록 생산자에게 지불되는 우선 수수료가 포함된다. 중요한 점은, 업그레이드 이후 모델에서 VTHO 생성이 기존의 “VET 보유 → VTHO 자동 생성”에서, 전체 잠금·스테이킹된 VET을 기반으로 한 모델로 이동한다고 설명된다는 것이다. 이는 보상을 수동적 보유 잔고보다는 적극적인 보안 참여에 집중시키려는 시도이다.

누가 VeChain을 사용하고 있는가?

VeChain(및 대부분의 “엔터프라이즈 내러티브” L1) 분석에서 지속적으로 제기되는 과제는, 브랜드 파트너십과 오프체인 PoC를 실제 온체인 경제 활동과 구분해 측정하는 일이다.

DeFi 관점에서 보면, VeChain은 범용 L1 동종 체인들에 비해 역사적으로 작은 존재감을 보여 왔다. DefiLlama와 같은 서드파티 대시보드는 VeChain 네이티브 프로토콜의 TVL이 비교적 소규모임을 보여주며(예: 거버넌스 인센티브 프로토콜 veDelegate가 미화 수백만 달러대 저수준 TVL, VeChain 기반 DEX들은 그보다 더 작은 규모 등), 이 수치는 그리 크지 않다.

투자자 입장에서 이는 VeChain의 “사용” 케이스가 DeFi에 잠긴 자본보다는, 트랜잭션 처리량, 앱 활동, 그리고 지속가능성 앱 스택에서의 인센티브·발행 참여로 더 자주 나타난다는 의미다.

기관·엔터프라이즈 측면에서 VeChain은 잘 알려진 브랜드 및 조직과의 파트너십·통합을 반복적으로 강조해 왔다(프로젝트와 서드파티 요약은 소매·컨설팅/보증 생태계와 관련된 관계를 자주 언급하며, VeChain은 자체적으로도 지속가능성과 추적 가능성을 강조한다).

핵심 실사 포인트는 “파트너십”이 곧 “유의미한 온체인 수요”를 의미하는 것은 아니라는 점이다. 중요한 것은, 이러한 관계가 반복적인 트랜잭션 발생과 수수료 소각을 만들어 내는지, 그리고 파일럿 단계를 넘어 지속되는지 여부다.

VeChain이 차별화되었다고 주장할 수 있는 지점은, 익명 검증자 세트가 아닌 신원 연계 검증자 및 거버넌스 구조를 구축하여 기업 리스크 팀에 설명하기 더 쉽다는 점이다. 다만 이는 탈중앙성 측면에서의 트레이드오프를 수반한다.

VeChain의 리스크와 과제는 무엇인가?

VET의 규제 리스크는, 2026년 초 기준 1차 자료에서 두드러지게 문서화된 특정 프로토콜 대상 집행 사례가 있다기보다는, 토큰 분류, 거래소 상장 기준, 재단 및 구조화된 거버넌스를 가진 토큰에 특히 빠르게 변할 수 있는 관할별 준수 의무 등 전반적인 불확실성과 더 관련이 깊다.

미국에서는 상품 기반 암호화폐 ETP의 상장 기준을 포함해 ETF 관련 시장 인프라가 진화하고 있지만, 이를 VET 자체에 대한 구체적인 ETF 승인이나 규제 “인증”으로 혼동해서는 안 된다. 규제된 미국 선물 시장과 그에 수반되는 감시 프레임워크가 없는 상황에서 VET 현물 ETF 논지는 여전히 투기적이다.

보다 즉각적인 프로토콜 레벨 리스크는 중앙집중화 경로와 거버넌스 정당성이다. VeChain의 합의 문서에서도 검증자 세트가 제한적(101개 Authority Masternodes)이며 재단이 중개하는 프로세스를 통해 신원 제한이 이루어짐을 분명히 하고 있는데, 이는 특정 공격면을 줄이는 대신, 제도적 거버넌스 의존도를 높이고, 퍼미션리스 PoS 시스템과 비교했을 때 생존성(liveness)·검열 리스크를 키울 수 있다.

dPoS 및 스테이킹 NFT로의 로드맵이 있다 하더라도, 실질적인 질문은 위임이 권력을 의미 있게 분산시키는지, 아니면 단지 소수 검증자 집단과 집중된 지분에 의해 중개되는 구조를 만드는지에 있다.

VeChain의 미래 전망은 어떠한가?

가장 신뢰할 수 있는 미래 동인은 이미 구체적으로 제시된 “Renaissance” 로드맵 자체다. 이는 단계적 EVM 업그레이드, 이더리움 표준 개발자 인터페이스(JSON-RPC 등)로의 전환, 스테이킹·토크노믹스 재설계(스테이킹 NFT, 위임, EIP-1559 유사 수수료·소각 구조)를 포함한다.

이러한 변화가 무리 없이 실행된다면, 툴링 호환성, 인센티브 정렬, 수동적 토큰 보유 동학과 같은 오랜 마찰 지점을 해소하고, 메인스트림 EVM 개발자들이 체인을 더 쉽게 통합할 수 있게 함으로써 “엔터프라이즈 전용” 의존도를 줄일 수 있다.

구조적인 난점은, 이제 “EVM 호환성”만으로는 차별화 요소가 아니라 기본 전제에 불과하며, 유동성·개발자 관심·보안 신뢰도가 진짜 희소 자원인 시장에서 경쟁해야 한다는 점이다.

지속가능성 및 앱 레이어(예: VeBetterDAO의 발행 설계)는 자체적인 내부 활동 루프를 만들어낼 수 있지만, 인센티브 시스템의 전형적인 실패 양상—발행이 일시적인 참여만 끌어내고, 블록 공간이나 수수료에 대한 지속 수요로 이어지지 못하는 상황—을 피해야 한다. 생존 가능성 측면에서 VeChain의 핵심 질문은, 거버넌스 태도와 엔터프라이즈 브랜드를 반복 가능하고 측정 가능한 온체인 활용으로 전환하는 동시에, 퍼미션리스 경쟁자들과 겨룰 수 있을 만큼 탈중앙성과 개방성을 설득력 있게 강화할 수 있는지에 달려 있다. 시장에 그 검증인/위임 설계가 퍼블릭 결제(정산) 레이어로서 충분한 탈중앙화와 검열 저항성을 제공한다는 점을 입증해야 한다.