2022년 초, 한 새로운 크립토 카테고리는 그 누구도 해내지 못했던 일을 약속했다. 밖에 나가 걷기만 해도 실제 돈을 벌 수 있게 해 주겠다는 것이었다.
무브투언(move-to-earn, M2E)은 순식간에 폭발적으로 성장하며, 수백만 명의 신규 사용자를 처음으로 크립토 지갑 세계로 끌어들였다. 그러나 등장만큼 빠르게 이 모델은 완전히 붕괴했다. 2022년 말까지 대표 토큰들은 가치의 90% 이상을 잃었고, 관련 내러티브도 사실상 묻혔다.
이제 2026년 5월, Sweat Economy의 SWEAT가 24시간 만에 516% 급등하면서 무브투언 논의가 다시 돌아왔다. 실제로 무슨 일이 있었는지, 그리고 이번에는 왜 의미가 있는지를 이해할 필요가 있다.
요약(TL;DR)
- 2022년 무브투언은 신규 유저의 예치금에서 찍어낸 토큰으로 기존 유저에게 보상하는 구조였고, 유지되려면 무한 성장에 의존해야 했다.
- Sweat Economy는 로열티 포인트 레이어와 블록체인 토큰을 분리해, 투기적 토큰 수요에 대한 의존도를 낮추며 살아남았다.
- 2026년의 부활은 개선된 토크노믹스, 실제 사용자 행동 데이터, 처음부터 순수 투기만이 아니었던 피트니스 앱 유저층 덕분에 나타났다.
무브투언(M2E)이 실제로 의미하는 것
무브투언(M2E)은 블록체인 프로토콜이 검증된 신체 활동(주로 걸음 수, 달리기, 운동)에 대해 암호화폐 토큰으로 보상하는 모델이다. 이 검증 레이어는 일반적으로 스마트폰의 GPS와 가속도 센서 데이터, 또는 웨어러블 기기를 활용해 실제 움직임 여부를 확인한다.
핵심 아이디어는 이미 검증된 플레이투언(P2E) 게임에서 차용되었다. 사람들은 금전적 인센티브가 붙으면 제품과 서비스에 훨씬 더 적극적으로 참여한다는 점이 P2E를 통해 드러나 있었다.
M2E는 그 인센티브 구조를 피트니스에 적용했다. 이는 정부와 건강보험사가 수십 년 동안 훨씬 비효율적인 수단들로 장려해 온 행동이었다.
무브투언은 운동을 ‘생산적인 노동’으로 다시 정의했다.
무료로 칼로리를 소모하는 대신, 칼로리를 소모하면서 자산을 버는 구조였다.
이 재정의는 2021년 당시에는 상당히 혁신적이었다.
초기 프로젝트들은 단순한 루프를 제시했다. 걷거나 뛰면 토큰을 벌고, 그 토큰을 쓰거나 판다. 토큰은 앱 생태계 내에서 가상 아이템을 업그레이드하거나 기능을 잠금 해제하는 데 쓰이거나, 거래소에서 다른 크립토나 현금으로 교환할 수 있었다. 수백만 명에게 이는 피트니스와 크립토 모두에 대한 완전히 새로운 관계를 의미했다.
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STEPN이 카테고리를 만들고 무너뜨린 방식
STEPN은 무브투언이 대중적으로 알려지는 데 가장 큰 역할을 한 프로젝트다. 2021년 말 Solana 블록체인에서 출시된 STEPN은, 유저가 토큰을 벌기 전에 반드시 NFT 운동화를 구매하도록 요구했다. 운동화 가격은 출시 초기 수백 달러에서 2022년 4월 정점에는 수천 달러까지 치솟았다. 이후 유저는 걷거나 뛰면서 GST(Green Satoshi Token)를 벌고, 이 GST를 운동화 수리, 레벨 업, 새 운동화 민팅에 사용할 수 있었다.
이 ‘운동화 게이트(진입장벽)’ 메커니즘은 자기강화적인 수요 루프를 만들었다.
신규 유저는 운동화를 사야 하고,
운동화를 만들려면 기존 유저가 민팅을 해야 하고,
민팅에는 기존 유저가 걷기로 벌어 놓은 GST를 써야 했다.
정점일 때 STEPN은 월 1억 달러가 넘는 매출을 기록했고, 거버넌스 토큰 GMT의 시가총액은 40억 달러를 넘어섰다.
붕괴는 거의 기계적이었다. 2022년 5~6월에 신규 유저 증가세가 둔화되자, GST 시장의 수요 측이 공급 측이 조정할 수 있는 속도보다 더 빠르게 줄어들었다. 걷기를 통해 벌리는 토큰이, 운동화 업그레이드에 소각·사용되는 토큰보다 많아지기 시작했다. 가격이 떨어지자, 운동화를 투자 자산으로 보는 논리가 무너졌다. 진입자가 줄어들고, GST 수요는 더 감소했다. 이 악순환은 빠르게 완성됐다. 2022년 10월까지 GMT 가격은 정점 대비 95% 이상 빠졌다.
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Sweat Economy가 처음부터 다르게 설계된 이유
Sweat Economy와 SWEAT 토큰은 Sweatcoin이라는 피트니스 앱에서 출발했다. Sweatcoin은 2016년부터 운영되며 블록체인과 연결되기 전까지 이미 1억 1천만 건 이상의 다운로드를 기록했다. 이 차이는 매우 크다.
Sweatcoin의 초기 제품은 로열티 포인트 시스템이었다. 유저는 걸음을 통해 “Sweatcoin”을 벌었고, 이는 제휴 브랜드 마켓플레이스에서 상품, 할인, 이벤트 응모권 등으로 교환할 수 있는 인앱 포인트였다.
이 포인트는 암호화폐가 아니었다. 항공 마일리지나 리워드 포인트에 더 가까운 개념이었다.
덕분에 Sweat Economy는, 투기와 무관한 실제 사용 목적을 가진 대규모 유저 베이스 위에 블록체인 레이어를 얹을 수 있었다.
SWEAT 토큰이 출시되기 전, Sweat Economy는 이미 1억 1천만 명의 기존 사용자를 확보하고 있었다.
반면 STEPN은 크립토 네이티브 채널을 통해 유저를 확보해야 했고, 초기 유저 대부분은 본질적으로 투기 참여자였다.
Sweat Economy는 2022년 9월 NEAR 블록체인 상에서 SWEAT 토큰을 출시하면서 듀얼 레이어 모델을 도입했다. 유저는 기존처럼 걸음으로 Sweatcoin(로열티 레이어)을 벌고, 선택적으로 이 Sweatcoin을 블록체인 상의 SWEAT 토큰으로 전환할 수 있게 했다. 블록체인 토큰 참여는 의무가 아니었고, 덕분에 코어 제품은 STEPN을 무너뜨린 토큰 가격의 자기강화적 변동성으로부터 어느 정도 보호될 수 있었다.
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1세대 M2E를 무너뜨린 토크노믹스 문제
1세대 M2E 프로젝트가 줄줄이 붕괴한 이유를 이해하려면, 토큰 발행 구조를 봐야 한다. 대부분의 초기 M2E 프로토콜은 공통된 구조적 결함을 갖고 있었다. 보상 토큰을, 생태계 내에서 소각·사용·락업되는 속도보다 더 빠르게 발행했다는 점이다.
토큰 발행(emission)은 신규 토큰이 유통으로 풀리는 속도를 의미한다.
토큰 싱크(sink)는 토큰을 유통에서 제거하는 모든 메커니즘이다.
소각, 락업, 인앱 결제, 수수료 등이 여기에 속한다.
지속 가능한 토큰 경제는, 발행 속도에 최소한 맞먹는 수준의 싱크가 필요하다.
그렇지 않으면 순유통량이 수요보다 빠르게 증가하고, 유저 수가 늘더라도 구조적으로 가격 하락 압력이 쌓이게 된다.
STEPN의 경우, 모든 걷기 활동이 GST를 만들어냈다. 싱크는 운동화 수리, 레벨 업, 민팅뿐이었다. 하지만 “걷기만 하면 된다”는 진입 장벽 덕분에, 단순히 토큰을 버는 유저 비중이 토큰을 소비·투자하는 유저보다 훨씬 높게 유지되었다. 토큰의 미래 가치에 대한 신뢰가 있어야만 소비가 발생하는 구조였기 때문이다. 가격이 떨어지기 시작하자 소비는 급감했고, 걷기를 통한 발행은 계속되면서 하락을 가속했다.
Sweat Economy는 여기에 대응해 Jar 상품을 도입했다. 유저가 SWEAT 토큰을 일정 기간 락업하고 이자를 받을 수 있게 한 것이다. 또한, 토큰 보상을 단순한 움직임 양이 아니라 실제 참여 지표에 연동하는 Growth 펀드 구조를 도입했다. 완벽한 해법은 아니지만, 1세대 M2E가 전혀 갖추지 못했던 “벌기와 바로 매도 사이의 마찰”을 만들어 냈다.
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2026년에 무엇이 달라져 M2E가 다시 가능해졌나
2026년 5월 SWEAT의 516% 급등은 당연히 의문을 낳는다. 구조가 정말 나아진 것인지, 아니면 이름만 바뀐 동일한 투기 사이클인지 말이다.
2026년에는 몇 가지가 실제로 달라졌다. 첫째, 일부 관할 지역에서 피트니스·웰니스 토큰에 대한 규제 환경이 명확해졌다.
미국 SEC는 폐쇄형 생태계 내에서 교환 가능한 유틸리티 토큰에 대해 보다 구체적인 가이던스를 제공했다. 이는 2023년 M2E 앱과 제휴를 꺼리게 만들었던 제도 리스크를 줄였다.
둘째, 웨어러블 하드웨어 통합이 성숙했다. 2022년에는 걸음 수 검증이 거의 전적으로 스마트폰 GPS에 의존했기 때문에, 휴대폰을 세탁기 위에 올려두거나 차에 넣어두는 식으로 쉽게 조작할 수 있었다. 현재의 M2E 앱(업데이트된 Sweat Economy 포함)은 다중 센서 검증을 사용하고, 선택적으로 인증된 건강 기기와 연동해 조작 비용을 크게 높였다.
셋째, 거시 시장 환경도 중요하다. 2026년 5월 비트코인 (BTC)이 8만 1천 달러 근처에서 거래되면서, 중소형 크립토에도 다시 투기적 자금이 유입되고 있다.
위험 선호가 높을 때, 탄탄한 사용자 기반과 내러티브를 가진 토큰은 비례 이상으로 좋은 성과를 내는 경향이 있다. SWEAT는 뚜렷한 내러티브(피트니스 보상)와 실제 유저 베이스를 모두 갖추고 있어, 순수 투기성 토큰보다 상대적으로 방어력이 높다.
마지막으로, 2022년 붕괴를 살아남은 M2E 프로젝트들은 건강보험사, 기업 웰니스 프로그램, 정부 보건 기관과의 파트너십을 구축하며 생존했다. 이러한 파트너십은 토큰 가격과 무관한 법정화폐 수익원을 창출해, 1세대에는 없었던 재무적 하방을 만들어 준다.
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오늘날 무브투언의 실제 수혜자
무브투언 앱을 받는 모든 사람이 이를 투자 수단으로 바라볼 필요는 없다. 라이트 유저가 걷기로 벌 수 있는 SWEAT 토큰의 기대값은 크지 않다. 현재 가격과 발행 속도를 감안하면, 일상적인 걷기로 SWEAT를 모으는 유저가 의미 있는 수입을 올리려면 토큰 가격이 상당히 오를 것을 전제로 해야 하는데, 이는 본질적으로 투기적 가정이다.
오늘날 M2E가 실제로 가치를 제공하는 영역은 세 가지 뚜렷한 집단에 걸쳐 있다.
첫 번째는… group is health-motivated users who are already active and want a marginal reward for existing behavior. For them, SWEAT tokens are a bonus on top of a habit they would maintain regardless. The downside risk is zero because they are not changing their behavior to earn.
두 번째 그룹은 기업 웰니스 프로그램이다.
복지 플랫폼에 Sweat Economy의 API를 연동한 고용주는 토큰 기반 보상을 제공하는 검증된 걸음 수 챌린지를 운영할 수 있다.
이는 기프트카드 인센티브를 양도 가능한 디지털 자산으로 대체하는 것으로, 서로 다른 세금 처리 방식이 적용되며 기프트카드에는 없는 2차 시장이 존재한다.
세 번째 그룹은 잠긴 SWEAT 포지션에서 수익률을 파밍하려는 DeFi 네이티브 사용자들이다. 이들은 피트니스 레이어를 토큰 획득 수단으로, 락업 메커니즘을 수익 전략으로 활용한다. 이는 1차 M2E 물결에서는 존재하지 않았던, 보다 정교한 제품 사용 방식이다.
주의해야 할 그룹은 24시간 동안 516% 폭등한 뒤 단지 가격이 움직였다는 이유만으로 공개 시장에서 SWEAT 토큰을 매수하는 사람들이다. 극단적인 변동성 역사가 긴 토큰의 수직적 가격 움직임을 쫓는 것은 솔직한 자기 평가가 필요한 위험 성향이다.
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결론
2022년의 무브투언(Move-to-earn) 붕괴는 아이디어 자체의 실패가 아니었다. 그것은 행동 보상 시스템 위에 투기적 수익을 지속적으로 올려놓으려 했던 특정 토크노믹스 모델의 실패였다. 인센티브 구조 자체가 틀린 것은 아니었지만, 토큰 발행 수학이 잘못되었다. 신규 이용자가 만들어낸 수요를 기반으로 새로 발행한 토큰으로 기존 이용자에게 보상하던 프로토콜은 무한 성장을 전제로 한 구조를 만들고 있었고, 무한 성장은 비즈니스 모델이 될 수 없다.
이후 수년간 변화한 것은 크지 않지만 실질적이다. Sweat Economy가 로열티 레이어와 토큰 레이어를 분리하고, 이미 존재하던 실제 사용자 기반과 더 나은 검증 기술을 결합함으로써, 현재 버전은 2022년 코호트보다 훨씬 방어력 있는 기반을 갖추게 되었다. 516% 가격 급등이 유지될지 여부와 무관하게, 근본적인 제품 구조는 1차 물결 당시보다 훨씬 건전하다.
2026년에 M2E에 접근하는 누구에게나 적절한 관점은, 토큰 보상을 주 수입원이 아니라 이미 가지고 있는 건강 습관 위에 얹어지는 잠재적인 보너스로 보는 것이다.
다음 사이클에서 살아남는 프로젝트는 토큰 가격이 조정될 때도 여전히 운영을 이어가고, 여전히 사용자를 유지할 수 있는 곳일 것이다. 그 시험은 언젠가 반드시 찾아올 것이고, 그때 남아 있을 것은 실질적 효용과 비투기적 실제 사용자를 보유한 프로토콜이다.
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