글로벌 금융 시스템은 1973년 이래로 국제 간 거래를 촉진하는 메시지 네트워크인 국제 은행 간 금융 통신 협회(SWIFT)에 크게 의존하고 있습니다. 그러나 디지털 경제가 확장됨에 따라 새로운 경쟁자가 등장했습니다: 스테이블코인. 미국 달러와 같은 안정적인 준비금에 고정된 이러한 블록체인 기반 자산은 돈이 국경을 넘어 이동하는 방식을 재구성하고 있습니다. 이는 SWIFT가 맞추기 어려운 속도, 경제성, 투명성을 약속합니다. 기존 금융 인프라와 새로운 디지털 대안 간의 긴장은 은행, 기업 및 개인 사용자 모두에게 영향을 미치는 글로벌 결제의 근본적인 변화를 부각합니다.
현대 금융에서의 SWIFT의 유산과 한계
SWIFT는 회원 금융 기관이 소유한 협동조합으로 운영되며, 200개가 넘는 국가와 영토에 걸쳐 11,000개 이상의 금융 기관 간에 지급 명령을 전송하기 위해 표준화된 메시지 형식과 코드를 사용합니다.
SWIFT 네트워크는 실제로 돈을 이동하지 않으며, 지급 명령이 포함된 보안 메시지를 전송하고 실제 결제는 은행 간 관계를 통해 이루어집니다. 매년 150조 달러를 초과하는 가치를 처리하지만, 디지털 우선 경제에서 인프라는 점점 노후화되고 있습니다.
이체는 일반적으로 3~5일이 걸리며, 이는 각 중개 기관이 처리 시간, 준수 검사를 추가하여 수수료를 추가하여 중계 은행 체인에 의존하기 때문입니다. 이러한 다단계 접근 방식은 연속적인 비효율성을 생성합니다. 국경 간 결제는 평균 6%의 수수료가 들고, 기업과 개인은 숨겨진 수수료, 통화 변환 마진 및 불투명한 가격 구조의 부담을 받습니다. 소액 송금은 불균형적으로 타격을 받아 때로는 거래 금액의 10-15%에 달하는 수수료가 발생할 수 있습니다.
이 시스템의 중앙집중식 설계는 운영 취약성과 지정학적 압력 지점을 만듭니다. 다양한 국제 제재 체제 동안 입증되었듯이 SWIFT 접근은 무기로 사용될 수 있으며, 영향을 받는 국가를 대안 시스템으로 밀어낼 수 있습니다.
배치 처리, 시간대 불일치 및 수동 개입 요구 사항과 같은 기술적 제한은 거래를 더욱 지연시킵니다. 변동성이 큰 통화를 가진 신흥 시장과 한정된 은행 관계를 가진 소기업에 있어 이러한 비효율은 전 세계 상업 참여를 실질적으로 제한합니다.
SWIFT는 이러한 과제를 인식하고 속도와 투명성을 개선하기 위해 Global Payments Innovation (GPI) 이니셔티브를 시작했습니다. GPI는 참가 은행의 평균 결제 시간을 24시간으로 줄였지만, 기본적인 중계 은행 모델로 인해 근본적으로 제한되어 있습니다. 선펀딩된 노스트로 계정(다른 은행에 있는 외화 은행 계정)의 필요성은 자본을 묶고, 특히 개발 도상 시장을 위해 더 작은 금융 기관에 대한 유동성 관리 과제를 만듭니다.
스테이블코인 결제 레일의 출현과 진화
스테이블코인은 금융 기술의 패러다임 전환을 나타내어 블록체인의 프로그래머블성과 전통 통화의 가격 안정성을 결합합니다.
비트코인과 같은 초기 암호화폐는 상당한 가격 변동성을 보였지만, 테더(USDT), USD 코인(USDC), 바이낸스 USD(BUSD)와 같은 스테이블코인은 다양한 지원 메커니즘을 통해 일관된 가치를 유지합니다. 이러한 안정성은 급속한 채택을 자극했으며, 시장 합산 가치는 1,500억 달러를 초과하였고, 현재 국경 간 거래량은 연간 2.5조 달러를 초과하고 있습니다. 다음 내용을 영어에서 한국어로 번역하겠습니다.
번역 중 markdown 링크는 번역을 생략합니다.
준비금 요건, 발행자 라이선스, 운영 기준을 설정하는 것은 기관의 신뢰를 위한 필수 단계이지만, 컴플라이언스 비용을 증가시킬 가능성이 있다.
서로 다른 블록체인 네트워크 간, 그리고 암호화와 전통 금융 간의 상호 운용성 문제는 지속하고 있다. 수십 개의 블록체인이 스테이블코인 거래를 지원하고 있지만, 유동성의 분열과 기술적 비호환성은 네트워크 효과를 제한한다.
다양한 블록체인을 연결하는 크로스체인 브리지는 보안 침해를 겪으며, 이 진화하는 환경에서의 기술적 위험을 강조한다. Interledger Protocol과 신흥 크로스체인 표준과 같은 업계 이니셔티브는 이러한 한계를 해결하고자 하지만, 완전한 통합은 여전히 수년이 걸릴 것이다.
스테이블코인 발행자에 대한 신뢰는 또 하나의 중요한 문제를 나타낸다. 대부분의 주요 스테이블코인은 담보가 있으며, 이는 발행자가 적절한 준비금을 유지할 수 있어야 한다는 것을 의미한다. 일반적으로 달러, 국채, 기타 유동 자산으로 유지된다. 이러한 준비금의 투명성은 발행자 간에 상당히 다르며, 상환 보장에 대한 불확실성을 초래한다.
2022년에 시장 메커니즘에 의존하여 직접 담보 없이 운영되었던 알고리즘 스테이블코인 TerraUSD의 붕괴는 견고한 뒷받침 모델의 중요성을 강조하며, 더 넓은 분야에 대한 신뢰를 저하시켰다.
확장성, 에너지 소비, 보안과 관련된 기술적 문제는 많은 블록체인 네트워크에 여전히 남아 있다. 대량의 결제 처리는 초기 블록체인인 비트코인이나 이더리움이 본래 처리할 수 있었던 것보다 훨씬 더 높은 처리 능력이 필요하다. 레이어-2 프로토콜(기존 블록체인에 구축된 2차 프레임워크), 전문 결제 체인, 대안 합의 메커니즘을 포함한 차세대 솔루션은 이러한 제한을 해결하려고 하며, 이제 여러 가지가 전통적인 카드 네트워크와 견줄 수 있는 거래 능력을 구현 중이다.
SWIFT의 대응 및 떠오르는 하이브리드 생태계
SWIFT는 디지털 경쟁에 직면하여 정체하지 않았다. SWIFT gpi(글로벌 결제 혁신)와 블록체인 기술 실험과 같은 이니셔티브를 통해 인프라를 현대화하는 데 상당한 투자를 했다.
2023년 실험에서는 여러 블록체인 네트워크와의 SWIFT 메시징 상호 운용성을 보여주어 기존 시스템이 완전히 대체되기보다는 새로운 디지털 레일과 소통할 가능성을 열어주었다.
글로벌 거의 모든 유의미한 금융 기관과 연결된 SWIFT가 누리는 네트워크 효과는 떠오르는 대안들이 맞서기 어려운 강점으로 남아 있다. 핵심 은행 시스템과의 깊은 통합, 확립된 준법 절차, 기관의 친숙성은 잠재적 이탈자들에 대한 상당한 전환 비용을 창출한다. 보안과 안정성이 비용 고려보다 중요한 고가치 기관 송금에서는, SWIFT의 지위는 단기적으로 비교적 안전한 것으로 보인다.
가장 현실적인 결과는 전면적인 교체가 아닌, 다른 레일들이 다른 목적을 수행하는 하이브리드 생태계의 부상이다.
스테이블코인은 전자상거래 결제, 프리랜서 보상, 개인 송금 등 속도와 비용 효율성이 중요한 분야에서 시장 점유율을 높일 수 있다. SWIFT가 지원하는 전통적인 은행 채널은 대규모 기업 거래, 증권 결제, 광범위한 규제 감독이 필요한 시나리오에서 지배력을 유지할 수 있다.
이 공존 모델은 전통 금융 기관과 암호화 인프라 공급자 간의 협업을 통해 이미 부상하고 있다. DBS, 스탠다드 차타드, BNY 멜론을 포함한 주요 은행은 규제된 프레임워크 내에서 스테이블코인 효율성을 활용하는 디지털 자산 부서를 설립했다. 은행이 은행 간 송금에 스테이블코인을 사용하면서 메시징 및 컴플라이언스에는 SWIFT를 유지하는 결제 모델은 두 시스템의 강점을 결합하는 실용적인 전환 접근 방식이다.
국경 간 금융의 미래
스테이블코인이 현재의 틈새 시장에서 벗어나 SWIFT를 더 광범위하게 대체하려면 몇 가지 발전이 필요하다. 주요 관할구역에 대한 규제 명확성은 기관의 신뢰를 제공할 것이며, 크로스체인 상호작용을 위한 기술 표준은 네트워크 효과를 향상시킬 것이다. 중앙은행 직접 지원이나 예금보험 메커니즘을 포함할 수 있는 더 견고한 스테이블코인 준비금 모델은 지속적인 신뢰 문제를 해결할 수 있다.
프로그래머블 파이낸스, 즉 미리 정의된 조건에 의해 트리거되는 자동화된 프로세스의 등장은 스테이블코인 인프라의 가장 변혁적인 측면일 것이다. 단순한 송금을 넘어서 스마트 계약은 에스크로 서비스, 조건부 해제, 중개인 개입 없이의 다자간 결제를 포함한 정교한 결제 흐름을 가능하게 한다. 이러한 기능은 SWIFT의 메시징 기능을 넘어서는 것으로, 스테이블코인이 기존 결제 프로세스를 단순히 대체하는 대신 재정의할 수 있음을 시사한다.
중앙은행 디지털 화폐는 이 진화에 크게 영향을 미칠 가능성이 높다. 정부 지원 디지털 화폐는 전통 시스템의 안정성과 규제 컴플라이언스를 제공하면서 블록체인의 효율성을 캡처할 수 있다. 프라이빗 스테이블코인은 특히 다른 국가 디지털 화폐 간의 상호 운용성이 필수적인 국경 간 거래에서 CBDC와 경쟁적인 환경에서 공존할 수 있다.
스테이블코인은 국경 간 결제에 대한 SWIFT의 반세기를 넘는 지배에 대한 가장 실질적인 도전 과제이다. 아직 전통적인 레일을 완전히 대체할 준비는 되어 있지 않지만, 그들의 성장은 탈중앙화되고 효율적인 글로벌 금융으로의 근본적인 방향 전환을 알린다. 규제 프레임워크가 성숙하고 기술적 제한이 해결됨에 따라 향후 10년은 소매 및 기관 응용 프로그램 전반에서 가속화되는 채택을 목격할 가능성이 높다. 국경 간 금융의 미래는 점점 더 디지털화되어 보이며, 스테이블코인은 가치를 세계 곳곳으로 더 빠르고 저렴하며 투명하게 이동시키는 데 중심적인 역할을 할 것이다.