Anchorage Digital, Kamino, 그리고 Solana (SOL) Company는 규제 커스터디 안에 담보를 유지한 채, 기관 투자자가 카미노의 대출 마켓에서 스테이킹된 SOL을 담보로 자금을 조달할 수 있게 하는 삼자 구조(tri-party structure)를 도입했다.
이 구조는 대부분의 기관 컴플라이언스 프레임워크가 자산을 스마트 컨트랙트에 직접 예치하는 행위를 금지한다는 근본적인 장애물을 해결하도록 설계되었다.
작동 방식
이 모델 아래에서 스테이킹된 SOL은 연방 인가를 받은 암호화폐 커스터디 기관인 Anchorage Digital Bank의 분리된 계정(segregated accounts)에 그대로 남아 있다.
기관은 연 약 7% 수준의 스테이킹 보상을 계속 받으면서 동시에 솔라나 최대 규모 DeFi 대출 프로토콜 중 하나인 카미노를 통해 유동성을 차입할 수 있다.
앵커리지의 Atlas 담보 관리 플랫폼은 담보인정비율(loan-to-value), 마진 이동, 청산을 24시간 자동으로 감독한다.
차입자는 담보를 프로토콜의 스마트 컨트랙트로 직접 이전하지 않으며, 바로 이 단계 때문에 그동안 규제된 기관들이 DeFi 대출에서 멀어져 있었다.
Nathan McCauley 앵커리지 디지털 최고경영자(CEO)는 이 구조가 커스터디나 컴플라이언스 통제를 훼손하지 않으면서도 기관이 스테이킹된 SOL을 “생산적으로” 활용할 수 있게 해준다고 말했다.
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참여 주체
Solana Company는 장기 SOL 금고(treasury) 역할을 하기 위해 Pantera Capital과 Summer Capital의 파트너십으로 설립된 상장 기업이다.
HSDT 주가는 목요일 기준 약 1.93달러로, 52주 최저가에 근접한 수준에서 거래됐으며, Investing.com에 따르면 회사는 2025년 3분기에 3억 5,280만 달러의 순손실을 기록했다.
이들 회사는 이번 구조를, 커스터디 안전장치를 유지하면서 프로토콜 레벨의 신용을 얻고자 하는 다른 금고 회사와 벤처 투자자들이 반복적으로 활용할 수 있는 템플릿으로 설명한다.
규제 환경
이번 출시 시점에, 미국 입법부는 탈중앙화 금융(DeFi)을 어떻게 규제할지에 대해 여전히 교착 상태에 놓여 있다.
2025년 7월 하원에서 초당적 지지로 294대 134로 통과된 CLARITY 법안은 2026년 1월 개정 문구에 대해 주요 업계 플레이어들이 공개적으로 지지를 철회한 이후 상원에서 계류 중이다.
핵심 쟁점에는 비커스터디형 DeFi 개발자에게 중앙화 중개기관을 위해 고안된 컴플라이언스 의무를 부과해야 하는지, 그리고 스테이블코인 이자 상품을 어떻게 취급해야 하는지가 포함된다.
상원 은행위원회는 1월 15일 예정되어 있던 마크업(markup) 일정을 연기했으며, 아직 새 일정을 잡지 않았다.
이러한 규제 프레임워크가 확정되기 전까지는, 앵커리지-카미노 모델과 같은 하이브리드 구조가 기존 규제의 틀 안에서 기관이 DeFi 대출 시장에 접근할 수 있는 주요 수단이 될 수 있다.
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