크립토 애널리스트 **맷 휴즈(Matt Hughes)**는 2020년부터 시작된 현재 글로벌 유동성 확장 국면이 약 6년 차에 접어들었으며, 이 사이클이 기록상 가장 긴 유동성 사이클이 될 가능성이 크다고 주장한다. 그는 이런 흐름이 왜 비트코인 (BTC)과 전체 크립토 시장에 대한 베어(하락) 포지션을 유지하는 것이 특히 큰 비용을 초래했는지를 설명해 준다고 말한다.
무슨 일이 있었나: 애널리스트가 제시한 슈퍼 사이클 논지
“The Great Mattsby”라는 이름으로 활동하는 휴즈는 월요일에 자신의 분석을 공개하며, 통상 4~6년 주기의 유동성 패턴이 그가 말하는 “슈퍼 사이클(super-cycle)”로 늘어나고 있다고 설명했다. 그는 글로벌 부채 대비 GDP 비율이 350%를 넘어서면서, 이를 “리파이낸싱 악몽(refinancing nightmare)”이라고 부르며 정책 결정자들을 “영구적인 지원 모드(perpetual support mode)”로 몰아넣고 있다고 지적했다.
그는 또 글로벌 통화 시스템의 단편화를 핵심 요인으로 꼽았다. 휴즈는 “과거 달러 중심의 단일 세계가 붕괴되고 있다”고 적으며, BRICS 국가와 중국에서 창출되는 유동성이 **연준(Federal Reserve)**의 긴축 국면을 상쇄할 수 있다고 주장했다.
휴즈는 인공지능(AI), 재생에너지, 데이터 센터, 블록체인 인프라 등에서의 막대한 자본 수요도 추가적인 유동성 흡수 요인으로 지목하며, 이들이 위험자산 가격을 높게 유지시키는 힘으로 작용하고 있다고 분석했다.
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왜 중요한가: 베어 포지션은 ‘시스템 전체의 전환’ 필요
이 논지는 크립토 포지셔닝에 중요한 시사점을 갖지만, 모든 관측자들이 이 타임라인에 동의하는 것은 아니다. 한 이용자는 **마이클 하월(Michael Howell)**의 연구를 인용하며 유동성 모멘텀이 둔화되고 있고, 조만간 정점에 이를 수 있다고 지적했다.
이에 대해 휴즈는 유동성이 “경제가 견조한 한 다른 자산으로 회전할 수 있다”고 응답했다. 그의 프레임워크에 따르면, 베어 트레이더들은 단순한 모멘텀 둔화만으로는 부족하며, 매크로 환경이 크립토에 불리하게 돌아서기 전에 유동성의 명확하고 시스템 전반적인 롤오버(반전)가 필요할 수 있다.
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