의견 글에 따르면, 런던 학교 경제학 방문 연구원 Ousmène Jacques Mandeng은 국제 결제 시스템의 미래에 대한 새로운 시각을 제시합니다. Mandeng은 $7.5조 달러 규모의 일일 외환 시장의 비효율성을 해결할 수 있는 수단으로 토큰화된 머니 마켓 펀드가 스테이블코인보다 우수한 대안이라고 주장합니다.
알게 될 내용:
- 토큰화된 머니 마켓 펀드는 스테이블코인이 제공할 수 없는 이자 지급 기능을 제공하며, 전통적인 스테이블코인보다 낮은 위험 프로필을 유지합니다.
- 외환 결제는 현재 상당한 도전에 직면해 있으며, 2/5의 거래가 적절한 위험 완화 없이 진행되고 결제 시간이 T+2 이상으로 연장되는 경우가 많습니다.
- 제안된 시스템은 통화 간 즉각 결제가 가능하도록 하며, 대응 은행 노출을 제거하고 규제 자본 요구 사항을 줄입니다.
현재 결제 시스템의 주요 구조적 문제
글로벌 외환 시장은 일일 거래가 $7.5조 달러를 초과하며, 세계 최대의 금융 시장입니다. 그러나 이 거대한 시스템은 참가자들에게 상당한 위험을 야기하는 근본적인 결점이 있습니다.
결제 위험은 주요 우려 사항으로, 특히 거래의 약 40%가 적절한 위험 완화 조치 없이 이루어지고 있습니다. 시장은 높은 집중도를 보이며, 거래된 통화 쌍 10개 중 9개에 미 달러가 포함되어 있습니다.
세계 최대의 다중 통화 현금 결제 시스템 중 하나인 CLS 은행은 18개의 통화에 대해서만 효율성을 제공합니다. 많은 소규모 통화의 경우 결제 시간이 일반적으로 T+2 또는 그 이상으로 연장됩니다. 달러-위안 거래에 대한 강력한 위험 완화 조치의 부재는 시스템의 상당한 취약성을 초래합니다.
머니 마켓 펀드는 검증된 대안 제공
머니 마켓 펀드는 1970년대부터 국제 금융 생태계의 주요 요소로 자리잡았습니다. 이 도구들은 시장 불확실성 기간 동안 현금에 준하는 특성을 보여줍니다.
포트폴리오 매니저와 기업 재무 관리자들은 현금 관리 전략을 최적화하기 위해 이러한 펀드를 사용합니다. 가입자들은 기초 자산에 대한 직접적인 청구를 나타내는 주식을 얻으며, 발행인 또는 관리자 노출 위험을 제거합니다.
정부 부채 머니 마켓 펀드는 사용 가능한 가장 안전한 옵션을 제공합니다. 이 고정 순자산 가치 펀드는 정부 부채에만 투자하며, 대개 신용 위험에 노출되지 않습니다. 펀드는 액면가로 거래되며 보유자에게 이자 지급을 생성합니다.
머니 마켓 펀드 주식을 토큰화하는 것은 이 도구들을 블록체인 플랫폼에 발행하는 것을 포함합니다. 이 과정은 프로그래밍 및 구성 기능을 포함하여 고급 블록체인 기능을 가능하게 합니다. 이사들은 블록체인 플랫폼을 공식 소유권 기록 유지 및 처리 시스템으로 사용하여 공식 소유권 기록을 유지합니다.
토큰화된 주식은 우수한 결제 기능 제공
토큰화된 머니 마켓 펀드 주식은 스테이블코인과 토큰화된 예금 같은 경쟁 자산보다 상당한 이점을 제공합니다. 후자의 두 옵션은 토큰화된 펀드 주식이 피할 수 있는 발행인 및 신용 위험을 가지고 있습니다.
스테이블코인은 보유자에게 이자를 지급할 수 없으며, 이는 기관 사용자에게 주요 제한 사항을 나타냅니다. 토큰화된 예금은 일반적으로 머니 마켓 금리보다 훨씬 낮은 이자율로 이자를 적립합니다. 최근의 홍보 노력에도 불구하고, 스테이블코인은 여전히 국제 결제 수단으로 거의 시험되지 않았습니다.
토큰화된 예금은 효과적인 교환 인프라를 필요로 합니다.
이러한 인프라는 대부분의 관할 지역에 현재 존재하지 않습니다.
전통적인 현물 외환 결제는 다른 통화로 표시된 은행 잔액을 교환하는 것을 포함합니다. 외환 부품은 거의 항상 대응 은행에 대한 청구로 구성됩니다. 토큰화된 머니 마켓 펀드 주식은 통화 간 토큰화된 주식의 즉각적인 확정 교환을 가능하게 합니다.
이 시스템은 펀드 가입자들 간에 결제-대-결제 거래와 경제적 동등성을 창출합니다. Mandeng은 이를 설명합니다. 준수 및 전송 제한은 국경 간 설정에서 계속 적용됩니다.
구현은 상당한 효율성 이득을 제공합니다
머니 마켓 펀드 주식 교환과 즉각의 원자 결제를 결합하면 상당한 자본, 유동성, 자금 효율성 개선이 이루어집니다. 거래 포지션은 실행 시 평평하게 유지되며, 받는 주식은 즉시 재사용 가능합니다.
즉각의 총질적 결제는 일일 유동성 요구 사항을 크게 줄입니다. 이 접근 방식은 정산 시스템 하에서의 자금 조달 조치를 능가해야 합니다. 대응 노출 및 개방 수취액 제거를 통한 은행의 중요 규제 자본 절약을 제안합니다.
머니 마켓 펀드 주식은 기존 규제 프레임워크에 따른 증권으로 적격됩니다.
주식이 중앙 증권 예탁 기관 등록을 요구하지 않는 관할 지역에서, 프랑스, 독일, 스위스 및 미국을 포함하여, 토큰화된 머니 마켓 펀드 주식은 블록체인 플랫폼에서 손쉽게 발행 및 전송될 수 있습니다.
증권은 일반적으로 현재 계약 구조에서 지급 의무를 소멸시키지 않습니다. 법적 계약은 결제 메커니즘으로 주식 배달 인정을 위한 수정이 필요할 수 있습니다. 외환 결제는 은행 간 활동을 나타내며, 은행은 일반적으로 증권 보유 및 전송에 대한 권한 및 운영 기능을 갖추고 있습니다.
주요 금융 용어 및 개념 설명
이 제안된 시스템 변환을 뒷받침하는 몇 가지 기술적 개념이 있습니다. 결제 위험은 거래의 한 당사자가 약속된 자산 또는 지불을 제공하지 않을 가능성을 나타냅니다. T+2 결제는 거래가 실행 후 2 영업일 후에 완료됨을 나타냅니다.
결제-대-결제는 자산의 동시 교환을 나타내며, 거래 다리 간 타이밍 위험을 제거합니다. 원자 결제는 거래의 모든 구성 요소가 동시에 완료되거나 전혀 완료되지 않음을 보장합니다.
대응 은행업은 국제 거래를 용이하게 하기 위해 다른 은행과 계좌를 유지하는 금융 기관을 포함합니다. 순자산 가치 펀드는 일반적으로 주당 1달러로 안정적인 주가를 유지합니다.
블록체인 문맥에서의 프로그래머빌리티는 디지털 자산 내에 자동 실행 규칙을 삽입할 수 있는 능력을 말합니다. 컴포저빌리티는 다양한 블록체인 응용 프로그램이 서로의 기능성을 활용하고 상호 작용하는 것을 허용합니다.
맺음말
토큰화된 머니 마켓 펀드 주식은 국제 결제 결제에 대한 스테이블코인의 매력적인 대안을 제시합니다. 그들의 확립된 규제 프레임워크, 이자 지급 기능 및 우수한 위험 프로필은 외환 시장의 비효율성을 해결하는 실질적인 솔루션으로 자리잡습니다. 구현은 더 넓은 통화 범위 전반에 걸쳐 결제 조건을 상당히 개선할 수 있으며, 전반적인 국경 간 결제 성과를 강화할 수 있습니다.