**칼시EX(KalshiEX)**가 미국 58개 종목과 ETF를 기초자산으로 하는 무기한(perpetual) 증권선물 상장을 위해 규정 변경안을 제출했다. 다만 상품은 아직 상품선물거래위원회(CFTC) 승인이 보류 중이라 실제 거래는 시작되지 않은 상태다.
핵심 내용
- 미국 증권거래위원회(SEC)는 9월 18일, 58개 개별주와 ETF 상장을 다룬 제출서 SR-KALSHIEX-2026-02를 공시했다.
- 해당 계약은 만기일이 없고, 기초자산 가격과의 괴리를 줄이기 위해 반복적인 자금 조정(funding) 지급 구조를 사용한다.
- CFTC 승인이 나지 않은 상태여서, 현재까지는 거래 개시 전 단계다.
칼시 규정 변경안 세부 내용
SEC는 9월 18일자 문서번호 SR-KALSHIEX-2026-02로 칼시EX의 규정 변경 제안을 공시했다. 이는 무기한 증권선물 상장 기준 신설에 대한 의견수렴 절차 개시로, 실제 런칭 공지는 아니다.
칼시는 내부 규정집에 새롭게 ‘제14장(Chapter 14)’을 두고, 사전에 만기일을 정하지 않은 상태에서 특정 주식 또는 ETF를 추종하는 계약 구조를 제안했다. 롱·쇼트 포지션 보유자는 무기한 선물 가격과 기초 주식 가격 간 괴리에 따라 정기적으로 자금 조정(funding)을 주고받게 되며, 이를 통해 두 가격이 수렴하도록 설계했다. 결제 방식은 현금결제로 제시됐다.
SEC 공시에 따르면 칼시는 동일한 규정 변경안을 9월 18일 CFTC에도 제출한 상태이며, CFTC 상품 데이터베이스에는 칼시의 단일주식 무기한 선물 관련 신청이 ‘승인 대기’로 기재돼 있다.
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**시타델 시큐리티즈(Citadel Securities)**의 우려
이번 제안은 암호화폐 시장에서 널리 자리 잡은 무기한 선물 구조를 미국 주식시장으로 옮기려는 시도다. 그러나 미국에서는 증권과 파생상품 규제가 기관별로 나뉘어 있어, 시장 감시 체계가 핵심 쟁점으로 부상하고 있다.
시타델 시큐리티즈는 9월 9일 주식 연계 파생상품 관련 의견서에서, 이들 상품이 SEC 규율 체계 밖으로 이동할 경우 시장 간 감시가 분절되고, 미국 주식에 연동된 “그림자 병행 시장(parallel shadow market)”을 양산할 수 있다고 지적했다.
또한 이 회사는 주문 체결 품질, 거래 접근성, 시장 동시 중단(코디네이티드 서킷브레이커) 등 기존 투자자 보호 장치와의 정합성을 문제 삼으며, 규제 당국에 무기한 주식형 상품의 법적 분류와 규제 틀을 명확히 할 것을 요구했다. 해당 의견서는 칼시의 9월 18일 제출 이전에 발표된 것이다.
칼시는 이미 무기한 선물 운용 경험이 있다. CFTC는 5월 29일 칼시의 비트코인 (BTC) 무기한 계약을 심사 후 정식 선물계약으로 승인했다. 당시 규제 당국은 무기한 구조가 모든 자산군에 적합한 것은 아니라며, 주식 연계 상품은 별도 심사가 필요하다고 못 박은 바 있다.
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