BitMEX의 공동 창업자이자 전 CEO였던 Arthur Hayes는 최근 Circle(USDC 스테이블코인의 발행자)의 평가와 시장 전망에 의문을 제기했습니다.
암호화폐 시장에 대한 비판적인 통찰로 알려진 Hayes는 Circle의 사업 모델이 스테이블코인 부문의 주요 참가자인 Tether와 경쟁할 수 없다고 주장했습니다. 그의 의견은 Circle이 뉴욕 증권거래소에 상장하며 주목을 받은 직후 나왔으며, 스테이블코인의 미래와 그 발행자들에 대한 의문을 던졌습니다.
Hayes의 비판의 핵심은, USDC 스테이블코인을 배포하기 위해 세계 최대의 암호화폐 거래소 중 하나인 Coinbase에 의존하고 있는 Circle입니다. 반면, Tether는 독립적인 폭넓은 배포 네트워크를 활용하면서 스테이블코인 시장의 강자로 자리매김하고 있습니다. 초기 암호화폐 시장에서의 빠른 적응과 주요 거래소와의 통합을 바탕으로, Tether는 외부 기관에 의존하지 않고 전 세계 시장에서 효율적으로 디지털 달러를 이동시킬 수 있는 영향력을 얻었습니다.
Hayes는 Circle의 성공이 주로 Coinbase와의 파트너십에 묶여있다고 강조합니다. 그의 분석에 따르면 Circle이 USDC의 대규모 배포를 위해서는 Coinbase 플랫폼에 의존해야 하므로 잠재적 성장이 제한된다는 것입니다. “여기서 멈추고 스테이블코인 발행자에 대한 투자를 평가할 때 자신에게 먼저 무엇을 물어보아야 하는 중요한 질문은 그것들이 어떻게 제품을 배포할 것인가?” 라고 Hayes는 말했습니다.
또한 그는 Circle이 거래소의 배포 네트워크에 접근하기 위해 이자 수익의 약 50%를 Coinbase와 공유해야 한다고 주장합니다. 이 같은 협정은 채널 비용 없이 독립적으로 운영할 수 있는 Tether와 비교하면 Circle의 수익성을 상당히 감소시킨다고 Hayes는 주장합니다.
이러한 사업 모델을 Hayes는 Circle이 스테이블코인 영역에서 불확실한 미래를 갖게 만들 것이라 주장합니다. 많은 투자자들이 Circle의 IPO 이후의 잠재적 지배력을 내기하고 있지만, Hayes는 성장의 지속 가능성을 한 곳의 거래소에 의존하고 있다는 점을 들어 회사의 장기적인 생존 가능성에 의문을 제기합니다.