**미국 달러**는 오랫동안 글로벌 금융 안정성의 주춧돌로 여겨져 왔지만, 안전 자산으로서의 지위가 전에 없던 시험대에 올랐습니다. 스위스 바젤에 있는 국제결제은행(BIS)의 연례총회에서 BIS 총책임자인 아구스틴 카르스텐스는 미국 정책 역학의 변화, 글로벌 변동성의 증가, 심화되는 구조적 불균형이 세계 경제를 "높아진 불확실성의 신시대"로 밀어넣었다고 경고했습니다.
카르스텐스의 발언은 6월 29일 전달되었으며, 광범위한 관세 부과에서부터 논란이 되는 재정 확대, 중앙은행 독립성을 둘러싼 의문에 이르기까지 일련의 불규칙한 미국 정책 발표가 투자자 신뢰를 흔들고, 글로벌 경제 취약성을 가중시키고 있음을 강조합니다.
명제된 암호화폐 시장에 있어서, 이러한 경고는 중요한 의미를 지닙니다. 기존의 금융 신뢰의 기둥들이 시험을 받고 있으며, 디지털 자산은 다극화된 통화 미래에서 중요한 역할을 할 가능성이 있습니다.
"변동성이 급등했습니다. 미국 달러는 정부 채권 수익률이 상승하면서도 가치가 하락하는 이례적이고 걱정스러운 상황이 발생했습니다."라고 카르스텐스는 전세계 금융 지도자들에게 이야기했습니다. "시장 반응은 많은 것을 시사합니다. 이러한 역학은 미국 달러의 오랜 글로벌 안전 자산으로서의 역할에 대한 의문을 제기했습니다."
정책 변동과 달러의 쇠퇴
카르스텐스에 따르면, 미국의 정책 불일관성은 글로벌 시장에 주요 불안정을 초래하고 있습니다. 최근 수입품에 대한 전면적인 관세 발표와 야심찬 재정 확대 제안은 이미 취약한 금융 상황에 압력을 가했습니다.
정치 담론에서 연방준비제도 독립성을 의심하는 움직임과 미국 채권의 외국 보유자에게 벌금을 부과하겠다는 제안은 "세계적 신뢰를 해치는 행위"라고 카르스텐스는 설명했습니다.
이러한 발전은 드물고 우려되는 시장 반응을 초래했습니다: 정부 채권의 수익률이 상승하면서도 미국 달러가 약세를 보였습니다. 전통적으로, 긴축 통화 정책에 대한 기대를 반영하는 채권 수익률 상승은 달러를 강화해야 했습니다.
이러한 지표의 차이는 투자자들이 기존의 미국 금융 상품보다 금과 다른 명목 화폐, 혹은 점차 암호화폐 및 디지털 자산으로 피신하고 있음을 시사합니다.
분열된 금융 시스템에서 암호화폐의 역할
카르스텐스는 연설에서 암호화폐를 직접 언급하지 않았지만, 신뢰 붕괴와 통화 불안정, 금융 분야에서 기술 혁신의 필요성이라는 광범위한 주제는 디지털 자산 생태계의 발전과 밀접하게 관련됩니다.
제도적 변동성은 역사적으로 암호화폐 수용의 촉매제로 작용해왔습니다. 비트코인, 이더리움, USDT 및 USDC와 같은 스테이블코인은 특히 신흥 시장에서 통화 평가절하와 자본 통제를 대비한 헤지 수단으로 전 세계 투자자들에게 사용되고 있습니다.
이제 시스템의 핵심에서 체계적 위험이 증가하고 있는 가운데, 암호화폐는 더 이상 대체 투자가 아닌, 병렬적 기반 구조로 간주될 가능성이 있습니다.
최근 몇 달 동안, 중앙은행 디지털 화폐(CBDC), 토큰화된 국채 및 분산형 스테이블코인이 상당한 주목을 받고 있으며, 이는 단일 주권 발행자에 대한 의존성이 줄어든 디지털 화폐 시스템으로의 전환을 신호하고 있습니다.
BIS의 구조 개혁과 디지털 전환 요구
카르스텐스의 발언은 문제 진단만으로 그치지 않았습니다. 그는 글로벌 금융 안정성을 회복시킬 개혁 로드맵을 제시했습니다. 그의 제안의 핵심은 현재의 글로벌 금융 구조가 엄청난 압박을 받고 있으며, 실질적인 변화가 없으면 취약성이 심화될 수 있다는 인식입니다.
그는 특히 세 가지 체계적 약점을 지적했습니다:
- 선진국의 정체된 생산성 성장;
- 대형 경제에서 지속 불가능한 재정 상태;
- 이제 전 세계 금융 자산의 거의 절반을 차지하는 비규제 비은행 금융 기관의 증가.
카르스텐스는 전통적인 은행과 비은행 간의 규제 패리티를 요구하며, 그림자 은행과 규제받지 않는 핀테크 확장이 체계적 위험을 증폭시킬 수 있다고 강조했습니다. 이는 분산 프로토콜과 규제받지 않는 스테이블코인이 종종 공식적인 감독 밖에서 운영되는 암호화폐 시장에 특히 관련이 있습니다.
"금융 시스템은 법적 구조나 기술 스택에 관계없이 규제 명확성과 일관된 감독이 필요합니다,"라고 카르스텐스는 말했습니다. "파편화는 취약성을 초래합니다."
또한, 전략적 자율성이라는 명목 하에 자주 사용되는 관세 주도 무역 파편화는 인플레이션을 악화시키고 통화 유연성을 제한하며 경제 개방성을 훼손하고 있다고 그는 강조했습니다. 이런 힘들은 개방된 교역, 인프라 투자, 기관 신뢰성을 우선시하는 개혁을 통해 되돌리지 않으면, 글로벌 회복 속도를 느리게 할 수 있다고 주장했습니다.
미래를 위한 비전: 토큰화된 준비금 및 채권 시장
그 연설의 앞을 내다보는 섹션에서, 카르스텐스는 야심 찬 아이디어를 제안했습니다: 토큰화된 중앙은행 준비금과 정부 채권을 기반으로 한 새로운 글로벌 금융 구조입니다. 이 모델은 주권 부채 및 준비 자산과 같은 핵심 금융 상품을 디지털화하고, 이를 프로그래머블한 상호운용 가능한 금융 계층에 통합하는 것을 포함할 것입니다.
카르스텐스는 이러한 시스템이 단편화된 중개자에 대한 의존을 줄이면서, 국경을 넘는 금융 흐름에서 투명성과 유동성, 신뢰를 회복할 수 있다고 주장했습니다.
"빅테크의 금융 진입, CBDC 출시, AI의 발전과 같은 주요 혁신은 금융 시스템을 재편하고 있습니다,"라고 카르스텐스는 언급했습니다. "이 변화를 책임감 있게, 신뢰와 효율성을 핵심으로 하여 이끌어 나가야 합니다."
토큰화된 주권 자산의 아이디어는 최근 몇 달 동안 탄력을 얻고 있습니다. 싱가포르, 홍콩, 영국, 아랍에미리트 등에서는 정부 채권과 은행 간 결제 시스템의 토큰화된 버전을 시험하는 파일럿 프로그램을 운영했습니다.
한편, 이더리움, 아발란체, 체인링크와 같은 암호화폐 원주 플랫폼은 전통 금융과 분산형 생태계를 연결할 수 있는 인프라를 구축하고 있습니다.
글로벌 시장은 달러 변동성에 반응
BIS의 경고는 이미 세계 시장이 긴장감을 보이고 있는 시점에 나왔습니다. 신흥 시장 통화는 증가하는 압력을 받고 있으며, 안전 자산인 금과 비트코인은 유입을 보고 있고, 아시아와 라틴 아메리카의 중앙은행들은 그들의 준비금 다변화 전략을 재평가하고 있는 것으로 보도되고 있습니다.
최근 몇 주 동안:
- 중국 위안화, 스위스 프랑, 일본 엔화 모두 달러 대비 강세를 보였습니다.
- 금 가격은 새롭게 수요를 받으며 12개월 만에 최고치를 기록했습니다.
- 비트코인은 지난주 동안 5.8% 상승하며, 매크로 불확실성이 다시 커지는 상황에서 $67,000 수준을 되찾았습니다.
이러한 움직임은 미국 금융 안정성에 대한 회의론이 증가하고, 글로벌 자본 흐름에 변화가 있음을 반영하고 있습니다.
암호 화폐에 대한 의미
암호화폐 투자자와 프로토콜에게 BIS의 경고는 디지털 자산의 인식에 전환점을 가져올 수 있습니다. 암호화폐는 오랫동안 인플레이션이나 은행 위기에 대비한 헤지로 여겨져 왔지만, 지금은 주권 통화 무질서에 대한 균형 역할로 점점 더 인식되고 있습니다.
특히 미국 달러에만 연동되지 않는 자산으로 뒷받침되는 스테이블코인은 다변화 경향으로부터 혜택을 받을 수 있으며, 권한 없는 시스템은 정치화된 금융 레일에 대한 대안을 제공합니다.
실물 자산의 토큰화, 온체인 국고 시장, CBDC 상호운용성의 출현은 금융 미래가 다자산, 프로그래머블, 글로벌한 성격을 가질 가능성을 더욱 시사합니다.