블랙록(BlackRock) 글로벌 채권 최고투자책임자(CIO) **릭 리더(Rick Rieder)**가 연 7~8%를 제공하는 우량 채권 비중을 늘리며 주식 비중을 축소하고 있다. 그는 현재의 채권 수익률이 향후 주식에서 기대하는 10~12% 수익률과 사실상 경쟁 구도에 들어갔다고 평가했다.
핵심 포인트
- 리더는 주식 투자 매력을 ‘B-’ 등급으로 낮춰 보면서, 연 7~8% 수익을 주는 투자등급(하이그레이드) 채권으로 일부 자금을 옮기고 있다.
- 그가 운용하는 한 인컴 펀드는 A- 신용등급에 연 7.2% 수익률을 기록하며, 만기 또는 금리 재조정 시점이 3년 이내인 채권에 집중해 금리 민감도를 줄였다.
- 그는 연준의 추가 금리 인상을 한 차례 더 예상하며, 기준금리가 1%포인트씩 오를 때마다 미국 정부의 연간 이자 부담이 1,300억~1,500억 달러 늘어날 수 있다고 추산했다.
“채권 vs 주식” 판도 바꾸는 금리
블랙록 글로벌 채권을 총괄하며 약 2조4,000억 달러를 운용하는 리더는 인터뷰에서 최근 미 국채 금리 상승이 주식과 채권 간 매력도 균형을 뒤바꿨다고 진단했다. 그는 이번 채권시장 움직임을 “위기는 아니지만 눈을 뜨이게 하는 계기”라고 표현했다.
10년 만기 미 국채 수익률은 이달 들어 2007년 이후 처음으로 5%를 돌파했다. TradingView에 따르면 9월 26일 기준 10년물 수익률은 5.167%, 30년물은 5.49%에 달했다.
리더는 전체 주식 시장에 대해 B- 등급의 투자 매력을 부여하면서도, 주문잔고가 두터운 반도체 및 메모리 스토리지 업체에는 여전히 긍정적인 시각을 유지한다. 다만 실질금리 상승과 인공지능(AI) 성장세 둔화 가능성으로, 기타 섹터의 주식은 고품질 채권 대비 상대 매력이 떨어지고 있다고 설명했다.
그가 운용하는 한 인컴 펀드는 A- 신용등급에 연 7.2% 수익률을 제공하며, 만기 또는 쿠폰이 재조정되는 시점이 3년 이내인 채권에 집중 투자하고 있다. 이는 추가 금리 인상에 따른 가격 변동성을 제한하기 위한 포지셔닝이다. 그는 또 금리 급등으로 가격 압박이 커진 모기지 채권 비중을 일부 줄였다고 밝혔다.
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연준·채권시장 전망, 톰 리와 엇갈린 시각
리더는 현 시점에서 연방준비제도(Fed·연준)가 추가 인상을 단행하지 말았어야 한다고 보면서도, 지난 9월 16일 기준금리가 3.75~4%로 올라선 이후 한 차례 추가 인상이 더 있을 것으로 내다보고 있다. 그는 기준금리가 100bp(1%포인트) 오를 때마다 미국 정부의 연간 이자 비용이 “1,300억~1,500억 달러 증가할 것”이라고 추산했다.
이러한 인식이 시장의 컨센서스는 아니다. **펀드스트랫(Fundstrat)**의 **톰 리(Tom Lee)**는 높은 금리가 재무구조가 탄탄한 기업에는 오히려 유리하게 작용할 수 있다고 주장해 왔다. 반면 리더는 10년물 국채 수익률이 5% 수준에서 출발한 구간에서 과거 평균 1년 채권 수익률이 약 9.5%에 달했다고 지적하며 채권의 수익 기회를 강조했다.
다만 그는 투자자들에게 장기 국채에 무리해서 뛰어들 것을 권하고 있지는 않다. 탄탄한 성장률, 지정학적 리스크(전쟁), 대규모 신규 국채 발행 등으로 장기물 변동성이 여전히 크다는 이유에서다. 블랙록의 실시간 추적 모델은 미국 성장률을 6.5~7% 수준으로 산출하고 있으며, 리더는 향후 고용지표를 통해 성장 둔화 신호가 나타나는지 주시하고 있다.
이번 포트폴리오 조정은 차입비용이 급등한 환경을 반영한다. 미국 주택담보대출(모기지) 금리는 7.45%까지 치솟았고, 리더는 주택시장을 “얼어붙은(frozen) 상태”라고 묘사했다. 10년물 국채 수익률의 5% 상향 돌파와 9월 16일 연준의 추가 인상은 2007년 이후 보지 못했던 수준의 금리 압력을 시장에 다시 불러오고 있다.
