드문 경우이자 잠재적으로 시장을 정의할 수 있는 변화에서, 미국에 상장된 현물 이더리움 ETF가 6거래일 연속 비트코인 대응을 앞지르며 7월 15일부터 7월 22일까지 약 24억 달러의 순유입을 기록했습니다. 이 같은 수요 급증은 ETF 자본 흐름에서 드문 전환을 의미하며, 많은 분석가들이 이더리움이 이제 기관의 주목받는 순간이라고 보고 있습니다.
Farside Investors의 데이터에 따르면, 같은 기간 동안 비트코인 현물 ETF가 8억 2,700만 달러의 순유입을 기록했지만, 이더리움 ETF는 그보다 거의 세 배에 달하는 금액을 유치했습니다. 이는 이더리움에 대한 투자자 심리가 결정적으로 전환되었음을 보여줍니다. 이는 이더리움의 상대적 성과에 대한 낙관뿐만 아니라 변화하는 거시 경제 상황과 성숙해지는 규제 환경 속에서 기관 투자 포트폴리오의 재조정을 반영하고 있습니다.
이더리움 ETF의 흐름을 주도하는 것은 블랙록의 아이셰어스 이더리움 트러스트(ETHA)입니다. 6일간 17억 9천만 달러의 순유입을 흡수했으며, 이는 전체 ETH ETF 자본의 거의 75%에 해당합니다.
ETHA의 성장은 역사적이라 할 수 있습니다. 7월 22일 기준으로 단 251 거래일 만에 운용 자산(AUM) 100억 달러에 도달한 세 번째 빠른 ETF가 되었으며, 오직 S&P 500 추적 관련 ETF 두 개만이 더 빠르게 이 마일스톤에 도달했습니다.
"이것은 지금까지 미국 기관으로부터 이더리움이 받은 가장 강력한 신뢰 표시입니다,"라고 Avalon Strategies의 ETF 분석가 Rebecca Linden은 말했습니다. "이더리움은 더 이상 단지 '넘버 투 크립토'가 아닙니다. 이는 독특한 유틸리티와 가치를 지닌 합법적인 디지털 자산 클래스로 취급되고 있습니다."
피델리티 이더리움 펀드, 기록적인 하루 기록
피델리티의 이더리움 펀드(FETH)도 지난 주 기록적인 성과를 보였으며, 목요일 하루 순유입액은 2억 1천만 달러로, 이전 기록인 2024년 12월 10일 2억 2백만 달러를 넘어섰습니다. 규모와 규모에서 여전히 ETHA에 뒤지지만, FETH의 모멘텀은 여러 발행업체가 기관의 ETH에 대한 새로운 관심을 이익으로 돌리고 있음을 보여줍니다.
Ark Invest/21Shares와 Grayscale의 변환된 ETHE 신탁에서 제공하는 이더리움 ETF도 이번 주 두드러진 유입을 보였으나, Grayscale의 ETHE와 같이 일부는 수수료 및 NAV 구조 차이로 인해 순유출을 계속 경험했습니다.
이더리움 ETF가 역사적인 성과를 내는 동안, 스팟 비트코인 ETF는 7월 22일 월요일 12일 연속 순유입을 마감하며 1억 3천 1백만 달러의 순유출을 기록했습니다. 이는 6월 중순 이후 최대 단일 일 손실입니다. 이는 지난 12일 동안 기록된 비트코인 ETF의 누적 유입액 66억 달러를 고려할 때, 일부 자본이 BTC에서 ETH로 회전하고 있음을 시사하며, 투자자들이 노출을 다변화하거나 잠재적인 초과 성과를 추구하고 있을 가능성을 보여줍니다.
Swissblock Research는 7월 22일 거시 보고서에서 "ETH는 사이클의 다음 단계가 전개됨에 따라 리더십으로 회전하고 있습니다"라고 언급했으며, 이는 이더리움이 이전 강세장에서 본 대로 알트코인 주도의 급등과 유사하게 상대적 우위를 차지하는 단계에 들어설 가능성이 있다는 증가하는 의견을 반영합니다.
기업 재무 축적, 더 넓은 ETH 채택 신호
ETF 유입 외에도 이더리움에 대한 기업의 관심이 급증하고 있습니다. 가장 주목할 만한 경우는 BitMine Immersion Technologies가 지난 16일 동안 20억 달러 상당의 ETH를 매입한 것입니다. 이는 BitMine이 Grayscale 및 Crypto.com과 같은 이전 리더를 넘어 이더리움의 최대 기업 보유자가 되었음을 의미합니다.
SharpLink Gaming과 같은 다른 기업들도 최근 몇 주 동안 상당한 ETH 보유량을 공개하며, 분석가들이 이제 잠재적인 ETH 공급 부족으로 설명하고 있는 상황에 기여하고 있습니다.
총 기업 재무는 이제 231만 ETH를 보유하고 있으며, 이는 이더리움 유통 공급량의 1.91%를 차지하며, 이는 2024년 1분기 이후 거의 두 배가 되었습니다. 스테이킹이 추가적인 ETH를 유통에서 제거함에 따라 공급 측 압박은 계속 상승할 수 있습니다.
"우리는 구조적 공급 충격의 초기 단계를 목격하고 있을 수 있습니다," 라고 Galaxy Digital의 CEO인 Michael Novogratz는 말했습니다. "기관 유입, 재무 축적 및 ETH 소각의 디플레이션 효과 사이에서, 형세는 매우 긍정적입니다."
Novogratz는 최근 이더리움의 스테이킹 경제, 개발자 모멘텀 및 실물 자산 토큰화 및 탈중앙 금융에서의 독특한 위치를 이유로, 향후 6개월 간 ETH가 BTC를 초과 성과할 것이라고 예측했습니다.
넓은 이더리움의 내러티브 강세
시장 흐름을 넘어서 2025년에 이더리움의 내러티브에는 성장이 있었습니다. Dencun과 예상되는 Pectra 업그레이드와 같은 주요 업데이트의 성공적인 출시에 따라, 이더리움은 채택의 주요 장벽으로 언급된 확장성, 보안성 및 비용 효율성에서 기술적 진보를 이뤘습니다.
또한, 실물 자산 (RWA) 토큰화, 스테이블 코인 및 온체인 재무 관리에 대한 관심이 증가함에 따라 이더리움은 토큰화된 금융을 위한 기본 인프라 계층으로 자리잡게 되었습니다.
Citibank Digital Strategy의 7월 보고서는 향후 3년 이내에 미국 금융 기관에 의해 발행되는 토큰화 증권의 최대 75%가 이더리움 호환 체인에서 정산되거나 배포될 것이라고 예측했습니다. Arbitrum, Base, Optimism과 같은 레이어 2 생태계의 인기가 높아짐에 따라 이더리움의 확장성과 프로그래머블 머니의 운영 체제로서의 역할이 더욱 강화됩니다.
장기적으로 ETF 흐름에서 비트코인을 넘을 수 있을까?
최근의 6일 연속은 여러 날 연속으로 ETH ETF 순유입이 BTC ETF를 능가한 두 번째 사례입니다. 마지막으로 유사한 패턴이 발생했던 2022년에는 이더리움이 Merge 업그레이드를 앞두고 상승했었습니다.
이것이 장기적인 추세가 될 것인지 아니면 일시적인 회전인지는 여러 요인에 달려 있습니다. 이에는 더 큰 변동성을 가진 자산, 예를 들어 ETH와 같은 자산을 좋아하는 거시적 통화 완화의 지속적인 속도, 비트코인이 가지고 있지 않은 스테이킹 수익에 대한 투자자 선호도, 그리고 이더리움이 지배적인 플랫폼인 실물 자산 토큰화의 지속적인 확장이 포함됩니다.
그렇긴 하지만, 비트코인은 공급 한계, 유동성 깊이 및 규제 명확성 덕분에 기관 암호화 전략에 대한 "거시적 앵커"로 남아 있습니다. 하지만 이더리움의 모멘텀은 부정할 수 없습니다. 현재로서는 자금 유입의 다음 단계에서 리드를 잡고 있는 것처럼 보입니다.