USDC 스테이블코인의 배후 기업인 Circle Internet Financial은 Coinbase Global 및 Ripple과 비공식 인수 논의를 진행하면서 동시에 4월에 제출한 IPO를 추진하고 있습니다. 협상을 잘 아는 4명의 은행 및 사모펀드 임원에 따르면 Circle은 잠재적 매각에서 최소 50억 달러를 요구하고 있으며, 이는 목표 IPO 평가액과 일치합니다.
알아야 할 사항:
- Circle은 4월에 IPO 서류를 제출했지만 동시에 Coinbase 및 Ripple로부터 인수 제안을 받고 있습니다.
- 회사는 최소 50억 달러 평가액을 요구하며, Ripple의 이전 제안은 너무 낮다고 거부되었습니다.
- Coinbase와 Circle은 2018년부터 시작된 USDC 스테이블코인 파트너십에서 복잡한 수익 구조를 공유하고 있습니다.
"Coinbase가 그들을 사고 싶다면 Circle은 금방이라도 매각할 것입니다,"라고 익명을 요구한 한 은행 출처는 비공식 협상에 대해 말했습니다. 그 출처는 설명했습니다 이러한 논의에서는 일이 급속히 변화한다고 합니다. "주마다 변합니다,"라고 협상에 대해 보고받은 두 번째 사람은 말했습니다.
Circle은 인수에 대한 관심에도 불구하고 공기업으로서의 목표에 전념하고 있습니다. 회사는 4월에 오랫동안 기다려온 IPO 서류를 공개적으로 제출했지만 조건을 설정하거나 로드쇼를 시작하지 않았습니다. "Circle은 매각 대상이 아닙니다. 우리의 장기 목표는 동일하게 유지됩니다,"라고 월요일 회사는 문의에 응답하며 말했습니다.
Coinbase나 Ripple 둘 다 잠재적 인수에 대한 요청에 답변하지 않았습니다.
전략적 파트너십이 인수 논리를 생성
Coinbase와 Circle의 관계는 일반적인 비즈니스 파트너십을 뛰어넘으며, 업계 전문가가 주목할 만한 인수 시너지를 생성합니다. 두 회사는 2018년에 USDC 스테이블코인을 발행하는 조인트 벤처인 Centre Consortium을 출범했습니다. 그 협약이 2023년에 종료될 때, Coinbase는 Circle의 주식을 받고 Circle은 USDC의 완전한 관리 권한을 가집니다.
현재의 수익 공유 협약은 여러 핵심 분야에서 Coinbase에 크게 유리합니다. Circle의 S-1 제출서에 명시된 기본 규정에 따라, 각 회사는 USDC를 뒷받침하는 준비금에서 생성된 여분 수익의 50%를 받습니다. 그러나 Coinbase는 USDC가 자사 플랫폼에 저장될 때 그 모든 수익을 점유합니다. 이는 Coinbase의 최근 수익 보고서에서 파트너십에서 증가하는 수입을 보여주는 상황에서 점점 더 일반적입니다.
그 협약은 Circle의 사업 결정에 대한 Coinbase에 중대한 운영 제어권을 부여합니다. Circle은 Coinbase의 USDC 수익에 영향을 미치는 새로운 제3자 파트너십을 교환소의 동의 없이 형성할 수 없습니다. 또한, Coinbase는 파산 시의 지적 재산권에 부분적으로 제어권을 가지고 있습니다.
"난 그들이 하나의 회사인 것처럼 느껴져,"라고 관계를 아는 한 소스는 농담처럼 말했습니다. 이러한 규정은 많은 업계 전문가들이 Coinbase를 논리적 인수자로 보게 만듭니다.
Coinbase의 CEO Brian Armstrong은 5월 14일 잠재적 인수에 대해 물었을 때 관계의 중요성을 인정했습니다. "그들이 공개하는 것은 우리의 상업적 관계에 아무것도 바꾸지 않지만, 우리가 미래에 고려할 수 있는 다른 거래 측면에서는, 물론 그들 또는 우리에게 달렸겠지만, 오늘 발표할 것은 없어요,"라고 Armstrong은 Bloomberg에 말했습니다.
재정적 화력이 인수 역학을 형성
Ripple은 이전 제안이 거부된 사실에도 불구하고 잠재적 입찰에서 상당한 재정적 자원을 제공합니다. 회사는 여러 소스에 의해 확인된 Bloomberg 보도에 따르면 Circle을 40억에서 50억 달러에 인수하려고 시도했습니다. 어떤 Ripple 입찰은 XRP 암호화폐와 현금 구성 요소를 결합할 가능성이 큽니다.
Ripple의 대차대조표에는 2025년 1분기 XRP 마켓 리포트에 따른 3월 31일 기준으로 약 4.56억 XRP 토큰이 있으며, 이는 117.7억 달러 가치입니다. 또한 95.7억 달러 가치의 XRP 371.3억이 에스크로에 보유되고 있습니다. 이는 메이저 인수 자금을 위해 회사에 100억 달러 이상의 XRP 보유 자산을 제공합니다.
Coinbase는 잠재적 인수자로서 다른 재정적 장점을 제공합니다. 교환소는 3월 31일 기준으로 80억 달러 현금을 보유하고 있다고 가장 최근 분기 보고서에 명시했습니다. 공기업인 Coinbase는 메이저 인수를 위해 필요할 경우 추가 자금을 채무 발행 또는 주식 배치를 통해 쉽게 모을 수 있습니다.
"Ripple은 꽤 유의미한 대차대조표를 가지고 있지만," 한 은행 소스는 말했습니다, "Coinbase는 여전히 공공의 신분과 재정적 유연성 때문에 더 호의적으로 보일 것입니다."
Armstrong은 회사의 인수 능력을 강조하면서도 회사의 절제된 접근 방식을 주목했습니다. 교환소는 "꽤 많은 대차대조표"를 유지하고 있으며, 공개되어 있다는 이점이 있지만, "모든 것에 덤벼들지는 않으며" 인수에서 가장 큰 도전은 성공적인 통합이라고 말했습니다.
시장 맥락이 전략적 움직임을 지원
최근 시장 개발은 주요 암호화폐 산업 통합에 유리한 조건을 제공합니다. Coinbase는 월요일에 S&P 500에 합류했으며, 발표로 인해 주가가 지난주 25% 이상 상승했습니다. 주가는 월요일 오후 약 265달러에 거래되었으며, 회사의 시장 가치는 560억 달러입니다. 이는 12월에 도달한 52주 최고치인 349.75달러보다는 훨씬 아래입니다.
모든 잠재 인수자는 대규모 거래를 통해 최근 인수 욕구를 보여주었습니다. Ripple은 4월에 주요 중개업체 Hidden Road를 12.5억 달러에 구매하기로 동의했습니다. Coinbase는 이달 초 파생상품 플랫폼 Deribit의 29억 달러 인수를 완료했으며, 이는 5월의 Iron Fish 팀원들과 1월의 onchain 광고 플랫폼 Spindle의 더 작은 거래에 이어진 것입니다.
더 넓은 IPO 시장은 eToro의 성공적인 상장 데뷔로 지난주 새로운 생명력을 보여주었습니다. 온라인 거래 플랫폼은 첫 거래 날 거의 29% 상승했으며, 이는 주당 52달러에 6억 2천만 달러를 모금했습니다. 이러한 성과는 공공 인수 경로를 추구하는 Circle의 자신감을 강화할 것으로 보일 것입니다.
그러나 한 투자자는 일반적으로 새로 공개된 회사의 애프터마켓 성과가 연장된 관찰 기간을 필요로 한다고 경고했습니다. "시간이 지나면서 [어떻게 진행되는지] 확인하는 것이" IPO 성공 평가에 있어 중요하다고 그 투자자는 지적했습니다.
마무리 생각
Circle Internet Financial은 즉각적인 인수 기회와 장기적인 공공 기업의 열망 사이에서 전략적 갈림길에 서 있습니다. 특히 Coinbase와의 기존 파트너십의 복잡한 그물은 자연스러운 인수 논리를 생성하며, Ripple의 막대한 XRP 보유량은 변형적 거래를 위한 대체적 재정적 화력을 제공합니다.