Hyperliquid (HYPE)는 일요일 24시간 동안 10억 달러 이상 거래되었으며, 네이티브 토큰은 71.81달러에 거래되고 시가총액은 약 160억 달러에 달한다는 데이터가 나왔다.
이 플랫폼의 시가총액은 CoinGecko 기준 모든 암호화폐 자산 가운데 열 번째로 크다.
Hyperliquid이 구축한 것
Hyperliquid은 완전 온체인 영구선물 거래소로 운영된다. 주문을 오프체인에서 매칭하고 온체인에서 결제하는 하이브리드 모델과 달리, Hyperliquid은 주문서를 자체 애플리케이션 전용 블록체인 위에서 직접 구동한다. 이러한 아키텍처 덕분에 중앙화 거래소 인프라에 가까운 속도로 트랜잭션을 처리할 수 있다.
이 플랫폼은 주요 암호화폐 자산을 대상으로 수십 개의 영구선물 마켓을 지원한다.
펀딩 레이트, 강제청산, 포지션 데이터는 모두 온체인에서 검증 가능하며, 이는 중앙화 거래소의 불투명성과 대조된다.
거래량 현황
일일 10억 달러라는 거래량은, 온체인/오프체인 여부와 상관없이 Hyperliquid을 상위 파생상품 거래소 반열에 올려놓는다. 참고로 주요 중앙화 거래소들은 일반적으로 일일 파생상품 거래량이 50억~500억 달러 수준이다. Hyperliquid은 지난 12개월 동안 그 격차를 일부 좁혀왔다.
이 거래소는 2025년 초 하루 수천만 달러에 불과하던 거래량에서, 지금은 꾸준히 수억 달러를 소화하고 가끔씩 10억 달러를 넘기는 수준까지 성장했다.
배경
Hyperliquid은 2024년 말 메인넷을 론칭하고, 암호화폐 역사상 가장 큰 규모 중 하나로 꼽히는 커뮤니티 에어드롭을 통해 HYPE 토큰을 배분했다. 프로토콜은 이 분배 이전에 벤처캐피털 투자를 받지 않기로 결정했는데, 이 결정은 큰 관심을 불러일으켰고 VC 중심의 토큰 발행에 불만을 가진 리테일 트레이더들을 끌어들였다.
론칭 이후 팀은 HyperEVM을 포함한 일련의 제품 업그레이드를 선보였고, 이를 통해 Hyperliquid 체인에 프로그래머블 스마트 컨트랙트를 도입했다.
온체인 영구선물 vs 중앙화 거래소
온체인 영구선물의 구조적 강점은 투명성과 자기 보관(self-custody)에 있다. 중앙화 거래소 이용자들은 거래소가 마진을 보관하고 펀딩 레이트를 정직하게 계산하며 청산을 공정하게 처리한다고 신뢰해야 한다. 2022~2024년 사이 중앙화 거래소들의 연이은 실패는 대안에 대한 수요를 한층 키웠다.
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Hyperliquid의 아키텍처에서는 사용자가 주문을 넣기 전까지 자금에 대한 통제권을 유지한다. 청산 로직은 온체인에서 실행되며 공개적으로 감사를 받을 수 있다. 그동안 온체인의 트레이드오프는 지연시간과 유동성 깊이였다. Hyperliquid의 커스텀 체인은 지연시간의 약점을 줄여준다. 10억 달러라는 거래량은 유동성 격차 또한 좁혀지고 있음을 시사한다.
HYPE 토큰 토크노믹스
HYPE는 Hyperliquid 생태계 안에서 여러 기능을 수행한다. 네트워크 보안을 위한 스테이킹, 거버넌스, 그리고 특정 플랫폼 기능에서의 담보로 사용된다. 160억 달러에 달하는 토큰 시가총액은 이미 많은 검증된 레이어1 네트워크보다 크다.
거래소에서 발생하는 수수료 수익의 일부는 HYPE 바이백 메커니즘으로 유입된다. 이 설계는 토큰 가치를 플랫폼 활동과 직접 연결하며, 거래량 성장에 따라 토큰에 대한 상승 압력이 누적되도록 한다. 거래량 확대와 함께 스테이킹 활동도 증가하고 있으며, Kinetiq 같은 프로토콜은 네이티브 HYPE 스테이킹 위에 유동 스테이킹 상품을 구축하고 있다.
앞으로의 전망
Hyperliquid은 치열한 경쟁 환경에 놓여 있다. dYdX와 여러 신규 영구선물 DEX들이 같은 트레이더 풀을 두고 경쟁 중이다. 중앙화 거래소 역시 신뢰 문제를 해소하기 위해 온체인 투명성 기능을 강화하고 있다. Hyperliquid이 확보한 사용자 경험과 유동성 깊이의 우위는 분명하지만, 그 지속이 보장되는 것은 아니다.
팀은 EVM 툴링 확장, 상장 자산 확대 등 추가 인프라 개발을 예고해왔다. 일일 10억 달러 거래량이 꾸준한 ‘바닥’으로 자리 잡을지, 일시적인 ‘천장’에 머물지는 2026년 하반기 전반적인 크립토 시장 활동에 부분적으로 달려 있다.
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