J.P.Morgan 분석가들은 목요일에 스테이블코인 시장에 대한 냉엄한 평가를 내놓으며 성장 예측을 2028년까지 5천억 달러로 대폭 낮추고, 1조 달러 예측을 "너무 낙관적"이라고 일축했다. 투자은행의 보수적인 전망은 달러에 연동된 암호화폐 토큰의 주류 채택이 제한적이라는 점을 들어 경쟁사들의 긍정적인 예측과 극명한 대조를 이룬다.
알아야 할 사항:
- J.P.Morgan은 2028년까지 스테이블코인 시장이 겨우 5천억 달러에 이를 것으로 전망하며, 이는 일부 경쟁사 예측의 절반 수준이다.
- 결제 채택은 수요의 6%에 불과하며, 대부분의 사용은 암호화 거래와 탈중앙화 금융에 집중되어 있다.
- 상원의 GENIUS 법안을 포함한 최근 규제 발전이 명확성을 제공할 수 있지만, 주류 채택을 아직 이끌지 못했다.
시장 현실, 낙관적 예측에 도전
시장 예측의 차이는 스테이블코인 채택에 대한 불확실성을 강조한다. 스탠다드 차타드는 시장이 2028년까지 2조 달러에 이를 수 있다고 예측했으며, 번스타인은 6월 30일 연구 노트에서 공급이 향후 10년 동안 약 4조 달러로 증가할 것으로 예측했다. 이러한 예측은 J.P.Morgan이 아직 실현되지 않았다고 주장하는 광범위한 결제 채택을 전제로 했다.
현재 스테이블코인 사용은 다른 이야기를 하고 있다. 투자은행은 시장을 2천5백억 달러로 추정하며, 결제가 총 수요의 150억 달러에 불과하다고 밝혔다. 대부분의 활동은 암호화 거래, 탈중앙화 금융 프로토콜, 담보 사용에 집중되어 있으며 일상 거래와는 거리가 멀다.
"스테이블코인이 전통적인 돈을 대체하여 일상적인 용도로 사용될 것이라는 생각은 여전히 현실과 거리가 멀다"고 J.P.Morgan은 분석에서 밝혔다. 회사는 구조적 장벽이 계속해서 암호화폐 시장 너머로의 광범위한 채택을 제한하고 있다고 지적했다.
규제 진전과 채택 도전 과제
최근 입법 발전은 스테이블코인 규제에 대한 낙관론을 생성했다. 상원은 지난달에 GENIUS 법안을 통과시켰으며, 이는 업계에 오랫동안 기다려온 규제 명확성을 제공할 수 있는 움직임으로 분석가들은 묘사했다. 그러나 J.P.Morgan은 규제 진전만으로는 일부 예측가들이 기대하는 기하급수적인 성장을 이끌지 못할 것이라고 제안했다.
암호화폐 시장 이외의 스테이블코인 채택은 상당한 장벽에 직면해 있다. 제한된 사용 사례와 단편화된 규제가 주류 수용에 장애를 만든다. 국제적 수용은 대부분의 국가가 자체 디지털 통화를 우선시하거나 기존 결제 시스템을 강화하는 데 집중하면서 제한된다.
경쟁 구도는 스테이블코인 확장 전망을 더욱 복잡하게 한다. 중국 중앙은행장은 6월에 디지털 위안(e-CNY)의 국제 사용을 확장하겠다고 약속했다. 이는 크로스보더 결제에서 달러 기반 스테이블코인에 대한 직접적인 경쟁을 나타낸다.
기업 관심과 시장 회의론
J.P.Morgan의 신중한 전망에도 불구하고 일부 대기업은 여전히 스테이블코인 기회를 추구하고 있다. 전자상거래 대기업 Alibaba의 계열사인 Ant Group은 홍콩에서 해외 법인 Ant International을 통해 스테이블코인 발행을 위한 라이선스를 신청할 계획을 발표했다. 이 회사는 인기 있는 모바일 결제 앱인 Alipay를 운영하고 있다.
그러나 J.P.Morgan은 성공적인 디지털 결제 플랫폼과 잠재적인 스테이블코인 채택 간의 비교를 거부했다. 회사는 기존 성공 사례가 미래 스테이블코인 확장을 위한 신뢰할 수 있는 템플릿을 제공하지 않는다고 주장했다.
"e-CNY의 급속한 확장이나 Alipay와 WeChat Pay의 성공은 미래 스테이블코인 확장을 위한 템플릿을 대표하지 않는다"고 투자은행은 결론지었다. 이 평가는 입증된 디지털 결제 채택 모델이 스테이블코인 성공으로 이어질 것이라는 가정을 도전한다.
결론
J.P.Morgan의 보수적인 예측은 최근 규제 진전과 기업 관심에도 불구하고 암호화폐 시장 이상으로 스테이블코인 채택에 대한 회의를 나타낸다. 이 회사의 2028년까지 5천억 달러 예측은 1조 달러 예측과 상당히 다르며, 주류 결제 채택에 대한 지속적인 불확실성을 강조한다.