**J.P.Morgan 분석가들은 목요일 스테이블코인 시장에 대한 냉정한 평가를 내놓으며, 2028년까지 성장 예상을 5000억 달러로 낮추고 1조 달러 예상을 "너무 낙관적"이라고 일축했다. 투자은행의 보수적인 전망은 경쟁사의 낙관적인 예측과 크게 대조된다._
알아야 할 사항:
- J.P.Morgan은 스테이블코인 시장이 2028년까지 5000억 달러에 도달할 것으로 예측하며, 이는 경쟁사의 절반 수준이다.
- 지불 채택은 수요의 단 6%에 불과하며, 대부분의 사용은 암호화폐 거래와 탈중앙화 금융에 집중되어 있다.
- 상원의 GENIUS 법안 등 최근 규제 발전이 명확성을 제공할 수 있지만, 주류 채택을 아직 이끌지 못했다.
시장 현실, 낙관적 예측에 도전장을 내밀다
시장 예측의 차이는 스테이블코인 채택을 둘러싼 불확실성을 보여준다. Standard Chartered는 시장이 2028년까지 2조 달러에 도달할 것으로 예상했고, Bernstein은 공급이 향후 10년 동안 약 4조 달러까지 증가할 것이라고 전망했다. 이러한 예상은 J.P.Morgan이 아직 실현되지 않았다고 주장하는 광범위한 지불 채택을 전제로 하고 있다.
현재 스테이블코인 사용은 다른 이야기를 말한다. 투자은행은 시장을 2500억 달러로 추정하며, 총 수요의 단 150억 달러가 지불에 해당한다. 대부분의 활동은 암호화폐 거래, 탈중앙화 금융 프로토콜, 담보 사용에 집중되어 있으며, 일상적 거래는 아니다.
"스테이블코인이 일상적인 사용을 위해 전통적인 돈을 대체할 것이라는 생각은 여전히 현실에서 멀리 떨어져 있다,"며 J.P.Morgan은 분석에서 밝혔다. 이 회사는 암호화폐 시장을 넘어서는 광범위한 채택을 제한하는 구조적 장벽을 지적했다.
규제 발전, 채택 도전과 마주하다
최근 입법 발전은 스테이블코인 규제에 대한 낙관론을 불러일으켰다. 상원은 지난달 GENIUS 법안을 통과시켰으며, 분석가들은 이를 이 부문에 오랫동안 기다린 규제 명확성을 제공할 수 있는 움직임이라고 설명했다. 그러나 J.P.Morgan은 불과한 규제 발전이 일부 예측가들이 예상하는 기하급수적 성장을 견인하지 않을 것이라고 제안한다.
암호화폐 시장을 넘어선 스테이블코인 채택은 상당한 장애물을 마주하고 있다. 제한된 사용례와 조각화된 규제가 주류 수용의 장벽을 만든다. 대부분의 국가는 자신들의 디지털 화폐를 우선시하거나 기존 결제 시스템을 강화하는 데 집중하고 있어 달러 기반 토큰을 채택하는 것이 제한된다.
경쟁 환경은 스테이블코인 확장 전망을 더욱 복잡하게 만든다. 중국 중앙은행장은 6월 이-위안(e-CNY)의 국제 사용을 확장하겠다고 약속했으며, 이는 국경 간 결제에서 달러 기반 스테이블코인에 대한 직접적인 경쟁을 의미한다.
기업 관심, 시장 회의와 만나다
J.P.Morgan의 신중한 전망에도 불구하고 일부 대기업들은 여전히 스테이블코인 기회를 추구하고 있다. 전자상거래 대기업 알리바바의 자회사인 앤트 그룹은 국제 부문인 앤트 인터내셔널을 통해 홍콩에서 스테이블코인 발행 라이센스를 신청할 계획을 발표했다. 이 회사는 인기 모바일 결제 앱인 알리페이를 운영한다.
그러나 J.P.Morgan은 성공적인 디지털 결제 플랫폼과 잠재적인 스테이블코인 채택 간 비교를 일축했다. 이 회사는 기존 성공 사례가 미래 스테이블코인 확장을 위한 신뢰할 수 있는 모델을 제공하지 않는다고 주장했다.
"e-CNY의 급속한 확장이나 알리페이 및 WeChat Pay의 성공은 미래의 스테이블코인 확장을 위한 모델을 제공하지 않는다,"고 투자은행은 결론지었다. 이 평가는 입증된 디지털 결제 채택 모델이 스테이블코인 성공으로 이어질 것이라는 가정을 도전한다.
마무리 생각
J.P.Morgan의 보수적인 예측은 최근 규제 발전과 기업 관심에도 불구하고 암호화폐 시장을 넘어선 스테이블코인 채택에 대한 회의론을 반영한다. 회사의 2028년 5000억 달러 예상은 1조 달러 예측과 상당한 차이를 보이며 주류 지불 수용에 대한 지속적인 불확실성을 강조한다.