**모건스탠리(Morgan Stanley)**가 4월 8일 미국 대형 은행 가운데 처음으로 자체 스팟 비트코인 (BTC) 상장지수펀드(ETF)를 출시했다.
이날부로 Morgan Stanley Bitcoin Trust는 티커 MSBT로 NYSE Arca에 상장됐으며, 총보수율은 14bp(0.14%)로 현존 모든 스팟 BTC ETF 가운데 가장 낮다.
MSBT 수수료 구조
이 펀드는 10개가 넘는 스팟 BTC ETF들과 경쟁하게 되며, 이들 상품은 합산 850억 달러가 넘는 자산을 보유하고 있다.
MSBT의 수수료는 **그레이스케일 인베스트먼츠(Grayscale Investments)**의 BTC 펀드보다 1bp, **블랙록(BlackRock)**의 아이셰어즈 비트코인 트러스트(iShares Bitcoin Trust)(IBIT)보다 11bp 낮다. 현재 IBIT는 전체 해당 자산의 약 60%를 보유하고 있다.
“우리는 더 낮은 수수료를 통해 우리의 의지를 보여주고 싶었습니다.” 모건스탠리 자산운용의 글로벌 ETF 총괄 **앨리슨 월리스(Allyson Wallace)**는 이렇게 말하며, “특히 고액자산가들 사이의 수요가 상당히 높다”고 덧붙였다.
2024년부터 모건스탠리의 자문사들은 IBIT와 **피델리티(Fidelity)**의 FBTC 같은 서드파티 BTC ETF를 고객에게 추천할 수 있게 됐다. 이제 MSBT 출시로 운용 수수료를 그룹 내로 흡수하게 된 셈이다.
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발추나스의 50억 달러 전망
ETF 애널리스트 **에릭 발추나스(Eric Balchunas)**는 MSBT가 첫해에 약 50억 달러의 운용자산을 모으고, 상장 첫날 거래대금은 3,000만 달러 수준이 될 것이라고 예상했다.
그는 공격적인 수수료 정책이 금융 자문사들의 강한 수요를 시사하는 것이라고 설명했다.
발추나스는 “큰 플레이어들은 늦게 들어와도 감당할 수 있다”며, “[늦게 진입하더라도] 낮은 수수료라는 차별화 요소를 들고 나올 만큼 영리하다”고 적었다.
이번 출시는 뚜렷한 약세 국면에서 이뤄졌다. BTC는 10월 고점인 약 126,199달러에서 40% 이상 하락했으며, 상장일에는 71,307달러에 거래됐다.
스팟 BTC ETF들은 2025년 11월부터 2026년 2월까지 넉 달 연속 순유출을 기록해 약 63억 달러가 빠져나갔다. 다만 3월에는 13억 2,000만 달러 순유입으로 분위기를 반전시켰지만, 2026년 1분기 전체로는 소폭 순유출로 마감했다.
모건스탠리의 크립토 확장 전략
모건스탠리의 ETF 계획은 비트코인을 넘어선다.
이 은행은 1월에 이더리움(Ethereum) (ETH) 트러스트와 솔라나(Solana) (SOL) 트러스트에 대한 S-1 등록 서류를 제출했으며, 2026년 상반기에는 E-Trade를 통한 리테일 크립토 거래 서비스를 선보일 계획이다.
**코인베이스 커스터디 트러스트(Coinbase Custody Trust Co.)**와 **뱅크오브뉴욕멜론(Bank of New York Mellon)**이 MSBT의 디지털 자산 수탁을 담당한다. 이 펀드는 약 100만 달러의 시드 자본과 거래 가능한 5만 주 규모로 출발했다.
모건스탠리가 이 지점에 이르기까지는 상당히 점진적인 과정이 있었다. 2017년 12월, 소속 애널리스트 **제임스 포셋(James Faucette)**는 비트코인의 실제 가치가 0이 될 수 있다는 리서치 노트를 발간했고, CEO 제임스 고먼(James Gorman) 역시 이 자산을 “정의상 투기적”이라고 평가했다.
하지만 2021년 10월, 고먼은 어조를 바꾸어 애널리스트들에게 크립토는 “유행이 아니다”이며 “사라지지 않을 것”이라고 말했다. 같은 해 3월, 모건스탠리는 월가 주요 기관 가운데 처음으로 부유층 고객에게 비트코인 펀드 투자 기회를 제공했다.