3700만 달러의 자금과 수십억의 배치 자본에 접근할 수 있는 새로운 암호화폐 인큐베이터가 등장했으며, 현실 자산에 의해 뒷받침되는 수익 창출 스테이블코인의 차세대를 위한 발사대로 자리 잡았습니다.
Obex는 Framework Ventures, LayerZero 및 Sky 생태계의 지원을 받아 비정형 자산을 담보로 사용하는 스테이블코인을 구축하는 초기 단계 팀에 자금을 지원할 계획입니다: 토큰화된 GPU 인프라, 지방 규모의 태양광 및 배터리 배치, 대형 핀테크 회사에 대한 대출 등입니다.
이 이니셔티브는 스테이블코인 부문에 중요한 전환점에 도달했습니다. 시장은 2,600억 달러를 초과했으며, 수익을 발생시키는 토큰은 수십억 달러의 자본을 유치하고 있습니다. 최근의 GENIUS Act로 인해 규제 명확성이 제공되어 기관의 채택이 가속화되었습니다. 하지만 높은 프로필의 실패 물결이 합성 스테이블코인이 어떻게 설계되고 관리되는지에 대한 위험한 취약성을 노출했습니다.
"스테이블코인이 1조 달러 시장으로 향하고 있다고 보지만, 저는 수익을 발생시키는 스테이블코인이 더욱 빠르게 움직이고 있다고 생각합니다." Framework Ventures의 공동 창립자인 Vance Spencer가 CoinDesk와의 인터뷰에서 말했습니다.
스테이블코인을 위한 Y 콤비네이터
Spencer는 Obex를 "스테이블코인을 위한 Y 콤비네이터"라고 설명하며, Coinbase, Stripe, Airbnb 같은 회사를 런칭하는 데 도움을 준 실리콘밸리의 영향력 있는 가속기를 참고했습니다. 이 비교는 프로그램의 구조 - 12주 간의 코호트 모델로 자본, 기술 자원, 멘토십을 제공 - 와 초기 단계에서 벤처들의 성공을 체계적으로 생산하려는 야망을 반영합니다.
"샌프란시스코를 둘러보면 스테이블코인 광고가 어디에나 있습니다. 우리는 매일 다섯에서 열개의 피치를 받고 있습니다." 라고 Spencer가 말했습니다. "에너지는 거기에 있습니다."
"부족한 것은 인프라입니다. 이러한 아이디어를 적절히 인수하고, 안전을 보장하며, 실제 규모로 가져올 수 있도록 하기 위한 것입니다."
이 인큐베이터는 과거 MakerDAO로 알려졌던 Sky의 최신 자본 할당자로 작용할 것입니다. Obex의 위험 및 거버넌스 검토를 통과한 팀은 Sky로부터 추가 배포 자금을 받을 수 있습니다. Sky는 거버넌스 투표로 최대 25억 달러의 USDS를 적격 프로젝트에 배치할 수 있도록 승인하였습니다.
이는 초기 단계 벤처에 대해 엄청난 지원으로 작용합니다. 대부분의 암호화폐 스타트업은 기관 규모의 유동성에 접근하기 어려움을 직면하지만, Obex 참가자는 Sky의 방대한 예비 자산을 활용하여 프로토콜을 위한 수익을 창출하면서 빠르게 규모를 확대할 수 있습니다.
실패를 피하기
Obex의 출시는 우연이 아닙니다. 합성 스테이블코인 부문은 이 달 초 Stream Finance가 외부 펀드 관리자와 연관된 9300만 달러의 손실을 공개하면서 발생한 연쇄적인 붕괴로 혼란에 빠졌습니다.
결과는 신속하고 가혹했습니다. Stream은 자신의 스테이블코인을 지원하기 위해 DeFi 유동성 제공자인 Elixir로부터 자금을 대출받았으며, Stream이 출금을 동결하자 Elixir의 deUSD는 달러 페그를 잃고 98% 하락했습니다. 또 다른 1억2800만 달러의 해킹이 Balancer의 V2 풀이 타격을 받았을 때 전염 효과가 더 확대되었으며, Stable Labs의 USDX는 강제 청산으로 인해 페그가 붕괴되었습니다.
이 에피소드는 일부 수익 발생 스테이블코인이 위험을 관리하는 방법에서 중요한 약점을 드러냈습니다. 특히 불투명한 오프체인 펀드 관리자에게 의존하거나 과도한 레버리지를 사용하여 수익을 창출하는 경우에 그렇습니다.
"우리는 사람들이 5억 달러의 스테이블코인을 만들고 그것을 폭파시키는 것을 가질 수 없습니다." Spencer가 말했습니다. "Sky는 이를 안전하게 규모를 확장하는 인프라를 가지고 있습니다."
현실 자산 집중
Obex는 암호화폐 본고장에서 자금율 차익이나 반복적인 DeFi 렌딩 루프를 통해 수익을 창출하는 합성 스테이블코인과는 달리, 세 가지 주요 영역에서 특정한, 고품질 담보로 뒷받침되는 토큰에 초점을 맞출 것입니다.
첫 번째는 컴퓨팅 크레딧입니다 - AI 워크로드를 지원하는 GPU 인프라를 토큰화한 표현입니다. AI 컴퓨팅 수요가 급증했기 때문에 GPU 용량은 희소하고 가치 있는 자산 계급이 되었습니다. 컴퓨팅 크레딧으로 뒷받침되는 스테이블코인은 보유자에게 AI 인프라 수요에 대한 노출을 효과적으로 허용하면서 달러 페그 안정성을 유지할 수 있습니다.
두 번째 범주는 에너지 자산이며, 특히 지방 규모의 태양광 설치 및 배터리 저장 시스템입니다. 이 자산은 전력 구매 계약을 통해 예측 가능한 현금 흐름을 생성하며, 보유자에게 수익을 전달할 수 있는 스테이블코인의 담보로 토큰화될 수 있습니다.
세 번째 집중 영역은 핀테크 신용입니다 - 큰 금융 기술 회사에 대한 대출로, 많은 경우 규모에도 불구하고 전통적인 신용 대출에 접근하지 못합니다. 이 대출을 체인의 상에 인수함으로써, Obex 지원 스테이블코인은 전통적인 은행에 의해 역사적으로 소홀히 여겨진 상당한 시장에 접근할 수 있습니다.
이 접근 방식은 수익 창출을 현실 세계 경제 활동에 근거하여 수행하는 Obex의 모델에서 암호화폐 본고장에서 지배적인 수익 발생 스테이블코인 디자인 전략에 대한 철학적 전환을 나타냅니다.
성장하는 시장, 증가된 위험
스테이블코인 부문은 지난 1년 동안 극적인 변화를 겪었습니다. 전체 공급은 7개월 연속 증가하며 약 3000억 달러에 도달했습니다. 스테이블코인 거래량은 2024년에 27조 달러를 초과하여 Visa와 Mastercard의 합산 거래량을 초과했습니다.
이 확장하는 시장 내에서 수익 발생 스테이블코인은 가장 빠르게 성장하는 세그먼트 중 하나로 부상했습니다. Ethena의 USDe는 125억 달러 이상의 공급으로 급증하며 전체 세 번째로 큰 스테이블코인이 되었으며 전통적인 화폐 시장 금리를 초과한 수익을 찾는 투자자들로부터 자본을 유치했습니다.
그러나 최근의 페그 붕괴 사건은 수익에는 위험이 있다는 점을 강조했습니다. Stream Finance의 붕괴는 외부 당사자나 레버리지에 의존하는 지원 전략이 할 수 있는 방식으로 신뢰가 얼마나 빠르게 사라질 수 있는지를 보여주었습니다. 또한 2022년에 붕괴하여 수십억의 손실을 초래한 Terra의 알고리즘 스테이블코인과의 비교는 전체 부문에게 경고적인 이야기를 제공합니다.
Obex의 기관급 인수 및 위험 관리에 대한 강조는 이러한 문제를 해결하기 위해 설계되었습니다. 초기 단계 팀에 Sky의 인프라 및 거버넌스 프레임워크에 접근을 제공함으로써, 인큐베이터는 새 스테이블코인이 이전 것들보다 더 견고한 기반 위에 구축되도록 한다는 목표를 가지고 있습니다.
최종 생각
12주 프로그램은 세 가지 목표 분야에서 스테이블코인 프로젝트를 구축하는 팀의 신청을 받을 것입니다. 참가자는 자본, 기술 지원, Sky의 스마트 계약 인프라 및 거버넌스 시스템에 접근할 수 있습니다.
강력한 위험 관리를 입증하고 거버넌스 검토를 통과한 프로젝트는 Sky의 25억 달러 승인으로부터 추가 자본 배치 자격을 얻게 될 것입니다. 이러한 자금은 성공적인 참가자들이 전통적인 스테이블코인에 대한 수익 발생 대안으로서 명백히 배고파 있는 시장에서 빠르게 규모를 확장할 수 있도록 할 것입니다.
Obex가 차세대 스테이블코인의 주류 발사대가 될 수 있는지의 여부는 아직 두고 볼 문제입니다. 하지만 상당한 지원, DeFi의 가장 큰 금고 중 하나에 대한 접근성, 부문을 괴롭혀온 실패를 피하려는 명확한 명령으로 인큐베이터는 상당한 이점을 가지고 시장에 진입합니다.
"근본적인 요인은 DeFi를 거대한 규모로 성장시키는 방법입니다," 라고 Spencer는 말했습니다. "인프라는 마침내 여기 있습니다."