미국 증권거래위원회는 여러 해만에 처음으로 암호화폐를 연간 시험 우선순위에서 조용히 제거하며, 트럼프 행정부 하에서 디지털 자산 감독에 대한 기관의 접근 방식의 극적인 변화를 알리고 있습니다.
SEC의 시험부는 2026년 시험 우선순위를 월요일에 발표했고, 수탁 의무, 행위 기준 및 보관 규칙과 같은 핵심 영역에 중점을 두며 암호화폐나 디지털 자산을 구체적으로 언급하지 않았습니다. 대신, 고객 정보를 보호하는 Regulation S-P의 2024년 개정안을 포함한 새로운 규정 준수를 검사할 것입니다.
이러한 제외는 이전 몇 년과는 현저한 차이를 나타냅니다. 전 SEC 의장 게리 겐슬러 하에서는, 기관은 2025년 우선순위에서 암호화폐 자산의 제공, 판매, 거래 및 자문 활동을 명확하게 강조하며, 비트코인 스팟 및 이더 ETF를 직접적으로 주목했습니다. 시험부는 암호화폐 관련 서비스를 제공하는 기업을 면밀히 모니터링하겠다고 약속했으며, 이는 암호화 시장의 변동성으로 인해 등록자를 계속 검사할 것이라고 밝혔습니다.
SEC 의장 폴 앳킨스는 새로운 우선순위를 보다 협력적인 규제 접근의 일환으로 설명했습니다. "시험은 기관 목표를 달성하기 위한 중요한 구성 요소이지만 '탁주의' 연습이 되어서는 안 된다"고 아트킨스는 성명에서 밝혔습니다. "오늘 발표된 시험 우선순위는 기업이 SEC 시험자와의 건설적 대화에 준비할 수 있도록 하고, 기관의 가장 공개적인 부문의 우선순위에 대한 투명성을 제공해야 합니다."
15페이지 문서는 2026 회계 연도의 여러 핵심 영역을 강조합니다. SEC는 랜섬웨어 대비, AI 관련 사이버 위험, Regulation S-ID에 따른 신원 도용 방지와 업데이트된 Regulation S-P 요구 사항에 대한 준비를 포함한 정보 보안을 우선시할 것입니다. 또한, 기관은 emerging technologies, 특히 인공지능 및 자동화 투자 도구와 관련된 위험을 경고하며, 기업의 통제가 공개 및 적절한 권장 사항을 전달하는지를 조사할 것입니다.
SEC는 명시된 우선순위가 "포괄적이지 않다"고 분명히 했으며, 디지털 자산 기업이 여전히 다른 검사 관점에서 조사될 수 있는 가능성을 열어두었습니다. 그러나 문서에서 암호화폐가 완전히 배제된 것은 업계 관찰자들이 기관의 방향을 나타내는 중요한 신호로 보고 있습니다.
암호화폐 친화적 행정부의 형성
이 변화는 도널드 트럼프 대통령 하의 암호화폐 친화적 방향성과 일치하며, 그의 행정부는 이 부문의 규제를 철폐하는 데 적극적이었으며 그의 가족은 거래 플랫폼, 채굴 사업, 스테이블코인 및 토큰과 함께 암호화폐로의 발판을 확장했습니다.
앳킨스는 4월에 취임하면서 초기 SEC 원탁회의에서 암호화폐 혁신이 "지난 몇 년간 억제되어 왔다"고 선언하며 변화가 절실히 필요하다고 밝혔습니다. 그 이후로, 기관은 은행의 암호화폐 보유를 대차대조표의 부채로 간주하며 실질적으로 기관 채택을 차단했던 겐슬러 하에서 설정된 규칙을 폐지했습니다. 또한, SEC는 대부분의 밈 코인을 연방 법에 따라 증권으로 간주하지 않는다는 지침을 발표했습니다.
11월에, 앳킨스는 필라델피아 연방준비은행에서 SEC의 "프로젝트 크립토" 이니셔티브를 설명하며, 디지털 자산에 대한 더 분명한 분류를 제공할 "토큰 분류 체계"를 설정할 계획을 발표했습니다. 이 프레임워크는 증권으로 간주되는 토큰과 그렇지 않은 토큰을 구분하여 많은 암호화폐 기업이 해외에서 운영할 수밖에 없었던 규제 불확실성을 해결할 수 있을 것입니다.
앳킨스는 암호화폐가 투자 계약의 일부가 될 수 있지만 네트워크가 발전하고, 코드가 출시되고, 통제가 분산되며, 발행자의 역할이 시간이 지남에 따라 감소함에 따라 그러한 상태에 지속적으로 유지되지 않을 수 있음을 인정했습니다.
부드러운 입장에도 불구하고 규제 불확실성 지속
시험 우선순위는 가벼운 감독을 나타내지만, 전문가들은 규제 불확실성이 여전히 해결되지 않았다고 경고합니다. 암호화폐 산업은 여전히 SEC와 상품선물거래 위원회(CFTC) 간의 중복 관할 구역 문제 때문에 규제 어려움을 겪고 있으며, 어떤 기관이 그들의 활동을 규제하는지에 대해 확신할 수 없는 기업들에게 도전 과제를 안겨주고 있습니다.
의회는 이를 법률을 통해 해결하려 하고 있습니다. 2025년 디지털 자산 시장 명확성 법안은 7월에 초당적 지지로 하원을 통과했으며, SEC와 CFTC 간의 명확한 관할 구역 경계를 설정하고 디지털 자산 중개자를 위한 맞춤형 등록 및 규제 체제를 만듭니다. 이 법안은 "디지털 상품"을 블록체인 시스템과 본질적으로 연결된 자산으로 정의하며, 이들 제품에 대해 CFTC에 독점적인 규제 권한을 부여하면서 투자 계약에 대한 SEC의 권한을 유지합니다.
명확성 법(The CLARITY Act)은 CFTC 관할 하에 디지털 상품 거래소, 디지털 상품 중개인 및 디지털 상품 딜러라는 세 개의 새로운 등록 카테고리를 설정할 것이며, 이는 대체로 기존의 선물 시장을 위한 체계에 유사합니다. 이 법안은 이제 상원의 심사를 기다리고 있습니다.
국제 규제 준수 의무 또한 looming 중입니다. 경제협력개발기구의 암호자산 보고 체계는 암호화폐 서비스 제공자가 69개 참가국에서 상세한 고객 정보를 수집하고 연례적으로 조세 당국에 보고해야 하며, 첫 번째 교환이 2027년에 시작될 것으로 예상됩니다.
SEC 주주 제안 검토 축소
기업 지배구조에 영향을 미치는 별도의 발전으로, SEC의 법인 금융 부서는 규칙 14a-8하의 주주 제안 처리 방법에 대한 중대한 변화를 발표했습니다.
43일간의 연방정부 셧다운과 대량의 제출물 축적에 따른 자원 제약으로 인해, 법인 금융 부서는 2025-2026 위임 시즌 동안 대부분의 No-Action 요청에 대응하지 않을 것입니다. 대신 주 정부 법에 따라 주주 행동의 적합한 주제가 아닌 제안을 다루는 규칙 14a-8(i)(1) 하의 요청만 검토할 것입니다.
다른 배제 기준에 대해, 회사는 제안을 제외할 합리적인 근거가 있다는 대표와 함께 통지를 제출할 수 있지만, SEC는 그 이유를 평가하거나 이유에 대한 견해를 밝히지 않을 것입니다. 이는 발행자가 자신의 배제 결정을 평가하고 문서화할 책임을 사실상 전환합니다.
11월 12일 대통령이 자금 지원 법안에 서명하며 종료된 정부 셧다운은 미국 역사상 가장 긴 43일로서 항공편 취소 및 4,200만 명 이상의 미국인에 대한 식품 지원 지연을 포함한 광범위한 혼란을 초래했습니다.
최종 생각
암호화폐에 대한 전용 섹션이 시험 우선순위에서 제거된 것은 암호화폐가 더 이상 특별한 감독을 요구하는 고위험의 비주류가 아닌 전통적인 금융 제품처럼 규제 정상화로 나아가고 있음을 보여줍니다.
그러나 분석가는 암호화폐가 우선순위 목록에 없다는 것이 그 산업이 위험이 없거나 규제 손이 닿지 않는다는 것을 의미하지는 않다고 경고합니다. SEC는 개별적인 위험 프로파일을 기반으로 기업을 계속 검사할 수 있으며, 이는 암호화폐 기업이 더 이상 명시된 우선순위의 최상위에는 없더라도 기관의 감독 범위 내에 남아 있음을 의미합니다.
현재는, 암호화폐 산업이 디지털 자산 혁신에서 세계의 선두주자가 되려는 행정부 하에서 숨 쉴 공간을 얻은 것처럼 보입니다. 이는 지속 가능한 성장으로 이어질지 아니면 단순히 연기된 규제 심판으로 끝날지는 의회, 법원 및 미래 행정부가 여전히 작성 중인 규칙을 어떻게 형성할지에 달려 있습니다.