스페이스X 상장 전 시장 27% 급락, 로켓 발사 열기 급속 냉각

스페이스X의 가장 활발한 상장 전(Pre-IPO) 거래 시장인 Hyperliquid의 레버리지 무기한 계약은 상장일 프리미엄이 사라지면서 3주 동안 약 27% 하락했다.

핵심 포인트:

SPCX 무기한 계약은 5월 중순 상장 이후 약 27% 하락했지만 여전히 스페이스X의 135달러 공모가를 웃도는 수준에서 거래되고 있다.

상장 첫날에 대한 내재 프리미엄은 5월 약 60%에서 현재 약 16% 수준으로 좁혀졌다.

스페이스X는 6월 12일 나스닥 데뷔를 앞두고 750억 달러 규모의 자금 조달에 2,500억 달러 이상의 수요를 끌어모았다.

스페이스X 무기한 계약, 상장 프리미엄 반납

SPCX라는 티커로 상장된 이 계약은 수요일 기준 약 157달러에 거래됐다고 시장 데이터가 showed. 이는 5월 중순 약 216달러 수준에서 상장된 뒤 한때 230달러까지 치솟았던 가격에서 약 27% 하락한 것이다. 이 하락이 곧바로 투자자들이 회사에 베팅을 거는 것(공매도)을 의미하는 것은 아니다.

SPCX는 여전히 고정 공모가인 135달러를 크게 웃돌고 있지만, 상장 첫날에 대한 내재 프리미엄은 5월 약 60%에서 현재 16% 안팎으로 줄어들었다. Hyperliquid의 5배 레버리지 상품은 주식이 실제로 거래를 시작하기 전 스페이스X 관련 가격이 움직이는 주요 시장이 되었으며, 누적 거래량은 거래소 전체 기준 20억 달러를 넘어섰다.

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스페이스X 수요 2,500억 달러 돌파

SpaceX drew more than $250 billion in investor interest for a $75 billion raise. 이는 잠재적으로 사상 최대 규모가 될 수 있는 IPO에서 3.5~4배가량 초과 청약된 수준이다. 거래는 6월 12일 금요일 나스닥(Nasdaq) 에서 주당 135달러에 시작될 예정이다. 수요는 회사의 스타링크(Starlink) 위성 인터넷 네트워크, 지배적인 로켓 발사 사업, 그리고 우주 기반 AI 컴퓨팅 진출에 대한 기대에 힘입고 있다.

일반적으로 주관사들은 수요에 맞는 가격을 찾기 위해 주문을 모으고 가격을 조정하는 북빌딩(bookbuilding)을 진행한다.

하지만 스페이스X는 골드만삭스(Goldman Sachs) 가 대표 주관을 맡았음에도 가격 밴드 없이 공모가를 135달러로 고정하는 다른 길을 택했다. 또한 로빈후드(Robinhood), 피델리티(Fidelity) 같은 브로커리지를 통해 최대 30%의 물량을 개인 투자자에게 배정해, 통상적인 IPO 관행과 확연히 다른 방식을 취했다.

온체인 가격 발견이 중요한 이유

이 무기한 계약은 실시간으로 스페이스X의 가치를 가격에 반영하는 몇 안 되는 시장 중 하나이며, 보유자는 실제 시장 노출을 부담한다. 이들은 실제 주식을 받지도 못하고, 의결권도, 지분 청구권도 없다. 오로지 현금 결제되는 베팅일 뿐이며, 첫 주식이 거래되기도 전에 손실을 볼 수 있다. 애널리스트들은 최근 약세가 더 넓은 시장의 부담과 관련 있다고 본다. 비트코인(Bitcoin) (BTC)이 1월 고점에서 크게 밀려난 가운데 일부 트레이더들이 스페이스X 배정을 위해 보유 암호화폐를 매도하고 있기 때문이다.

SPCX 시장은 칩 설계업체 Cerebras에 대한 유사한 계약을 만들었던 동일한 빌더 Trade.xyz를 통해 5월 중순에 론칭됐다. 해당 Cerebras 무기한 계약은 실제 상장가와 약 8% 이내에서 움직이며 추종한 바 있다. SPCX는 처음 약 150달러에서 거래를 시작한 뒤 트레이더들이 pushed 가격을 200달러를 넘어서는 수준까지 끌어올리며, 회사가 현재 목표로 삼는 약 1조7,500억 달러를 훌쩍 넘는 2조 달러 이상의 기업가치를 내포하기도 했다.